嘉实基本面50指数(LOF)季报解读：A类份额净赎回6.86% 五年超额收益达21.68%
主要财务指标：A类利润2063万元 C类份额净值1.5002元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实基本面50指数(LOF)两类份额呈现差异化财务表现。A类份额本期利润20,633,827.94元，加权平均基金份额本期利润0.0507元，期末基金资产净值874,478,427.68元，份额净值2.1889元；C类份额本期利润84,874.68元，加权平均基金份额本期利润0.0026元，期末资产净值49,875,497.07元，份额净值1.5002元。
| 主要财务指标 | 嘉实基本面50指数(LOF)A | 嘉实基本面50指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 10,574,419.61 | 509,658.95 |
| 本期利润（元） | 20,633,827.94 | 84,874.68 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0507 | 0.0026 |
| 期末基金资产净值（元） | 874,478,427.68 | 49,875,497.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.1889 | 1.5002 |
基金净值表现：A类五年跑赢基准21.68个百分点 短期跟踪误差为0
从净值增长表现看，A类份额长期超额收益显著。过去五年净值增长率达29.32%，同期业绩比较基准收益率仅7.64%，超额收益21.68个百分点；过去三年净值增长34.65%，基准23.51%，超额11.14个百分点。短期表现同样稳健，过去三个月净值增长2.19%，基准1.80%，超额0.39%，且净值增长率标准差与基准持平，跟踪误差为0。
C类份额表现略逊于A类，过去五年净值增长26.77%，超额19.13个百分点；过去三个月增长2.19%，超额0.39%，与A类一致。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.19% | 1.80% | 0.39% | 2.19% | 1.80% | 0.39% |
| 过去一年 | 4.06% | 1.47% | 2.59% | 4.06% | 1.47% | 2.59% |
| 过去三年 | 34.65% | 23.51% | 11.14% | 33.06% | 23.51% | 9.55% |
| 过去五年 | 29.32% | 7.64% | 21.68% | 26.77% | 7.64% | 19.13% |
投资策略与运作：日均跟踪偏离0.02% 年化误差0.58%
本基金采用完全指数复制法跟踪中证锐联基本面50指数，报告期内运作符合合同约定。日均跟踪偏离绝对值0.02%，年化跟踪误差0.58%，均显著低于合同规定的“日均跟踪偏离绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%”的风控目标，指数跟踪效果良好。
管理人表示，四季度宏观经济在政策加力下企稳回升，二十届四中全会及增量财政政策提振市场信心，“反内卷”政策推动物价温和回升，外贸韧性凸显，中美元首会晤改善外部预期。美国经济韧性放缓，美联储降息并停止缩表，但内部政策路径存分歧，市场预期波动。
资产组合配置：权益投资占比94.41% 现金储备3.25%
报告期末基金总资产928,195,228.72元，资产配置高度集中于权益类资产。其中，股票投资876,285,226.59元，占总资产比例94.41%；固定收益投资20,526,447.89元（全部为国债），占比2.21%；银行存款和结算备付金合计30,204,743.60元，占比3.25%；其他资产1,178,810.64元，占比0.13%。整体配置符合指数基金高权益仓位特征。
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 876,285,226.59 | 94.41 |
| 固定收益投资（国债） | 20,526,447.89 | 2.21 |
| 银行存款和结算备付金 | 30,204,743.60 | 3.25 |
| 其他资产 | 1,178,810.64 | 0.13 |
| 合计 | 928,195,228.72 | 100.00 |
行业配置：金融业占比45.63% 制造业20.44%
指数投资的行业分布显示，金融业为第一大配置行业，公允价值421,772,450.97元，占基金资产净值比例45.63%；其次是制造业，188,907,837.57元，占比20.44%；建筑业108,921,717.35元，占比11.78%；采矿业60,211,631.75元，占比6.51%。前四大行业合计占比84.36%，行业集中度较高。
积极投资部分规模较小，合计公允价值270,569.71元，占净值比例仅0.03%，主要投向采矿业（0.01%）、制造业（0.01%）等，对整体组合影响有限。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 421,772,450.97 | 45.63 |
| 制造业 | 188,907,837.57 | 20.44 |
| 建筑业 | 108,921,717.35 | 11.78 |
| 采矿业 | 60,211,631.75 | 6.51 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 23,076,743.52 | 2.50 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,899,720.64 | 2.37 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 13,699,192.08 | 1.48 |
| 合计 | 876,014,656.88 | 94.77 |
前十大重仓股：中国平安、招商银行占比超10% 5家银行股在列
指数投资前十大股票合计公允价值244,828,226.85元，占基金资产净值比例26.51%。中国平安（601318）以5.87%的占比居首，招商银行（600036）、兴业银行（601166）、中国建筑（601668）、工商银行（601398）紧随其后，占比分别为5.12%、4.78%、4.59%、3.15%。前十大重仓股中包含工商银行、交通银行、农业银行等5家银行股，与金融业高配置比例一致。
需注意的是，中国农业银行、交通银行、兴业银行、工商银行、招商银行等5家重仓股发行主体在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，投资者需关注相关合规风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 54,332,328.00 | 5.87 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 47,728,383.00 | 5.12 |
| 3 | 601166 | 兴业银行 | 44,506,546.50 | 4.78 |
| 4 | 601668 | 中国建筑 | 42,438,181.50 | 4.59 |
| 5 | 601398 | 工商银行 | 29,122,092.35 | 3.15 |
| 6 | 600519 | 贵州茅台 | 27,604,195.92 | 2.99 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 27,397,596.00 | 2.96 |
| 8 | 601328 | 交通银行 | 26,954,963.50 | 2.92 |
| 9 | 000333 | 美的集团 | 25,164,378.15 | 2.72 |
| 10 | 601288 | 农业银行 | 24,025,474.56 | 2.60 |
份额变动：A类净赎回6.86% C类净申购7.69%
报告期内，A类份额遭遇净赎回。期初份额416,496,099.16份，期间总申购11,576,274.32份，总赎回28,574,598.23份，期末份额399,497,775.25份，净赎回16,998,323.91份，净赎回率6.86%。
C类份额呈现净申购。期初份额30,871,259.81份，期间总申购35,894,070.95份，总赎回33,518,533.54份，期末份额33,246,797.22份，净申购2,375,537.41份，净申购率7.69%。两类份额申赎差异或与费率结构有关（C类通常无申购费，按持有时间收取销售服务费）。
| 项目 | 嘉实基本面50指数(LOF)A | 嘉实基本面50指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 416,496,099.16 | 30,871,259.81 |
| 期间申购（份） | 11,576,274.32 | 35,894,070.95 |
| 期间赎回（份） | 28,574,598.23 | 33,518,533.54 |
| 期末份额（份） | 399,497,775.25 | 33,246,797.22 |
| 净申赎份额（份） | -16,998,323.91 | 2,375,537.41 |
| 净申赎率 | -6.86% | 7.69% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 行业集中度风险，金融业配置占比超45%，若金融监管政策收紧或行业景气度下行，可能对基金净值产生较大影响；2. 重仓股合规风险，5家银行股发行主体近期受监管处罚，需关注后续经营稳定性；3. A类份额持续净赎回可能影响基金规模稳定性。
投资机会：1. 长期超额收益显著，A类过去五年跑赢基准21.68个百分点，指数复制效果良好，适合长期配置；2. 跟踪误差控制优异，年化误差0.58%，低于合同约定，体现管理人精细化管理能力；3. 基本面50指数聚焦高基本面价值企业，在经济企稳回升周期中或具备估值修复潜力。
投资者可结合自身风险偏好及持有期限，关注两类份额的费率差异及申赎动态，理性配置。
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