主要财务指标：本期利润转负 已实现收益93.74万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），深100P基金主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。具体数据显示，本期已实现收益937,392.66元，本期利润-292,558.29元，期末基金资产净值14,730,472.50元，期末基金份额净值1.4875元。

从利润构成看，本期利润=本期已实现收益+本期公允价值变动收益，据此推算本期公允价值变动收益约为-1,229,950.95元（-292,558.29-937,392.66），显示报告期内基金持仓股票公允价值整体下跌，导致整体利润转负。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.41% 长期超额收益显著

过去三个月，深100P基金份额净值增长率为-1.96%，同期业绩比较基准（深证100指数）收益率为-2.37%，基金跑赢基准0.41个百分点；净值增长率标准差1.30%，低于基准的1.34%，显示基金波动略小于基准。

长期来看，基金业绩表现持续优于基准。过去一年净值增长26.42%，基准增长24.73%，超额收益1.69个百分点；过去三年净值增长18.26%，基准增长14.48%，超额3.78个百分点；自2019年6月28日合同生效以来，累计净值增长率48.75%，基准为44.90%，超额3.85个百分点，长期跟踪效果良好。

投资策略与运作：紧密跟踪指数 日均跟踪误差控制在0.2%内

报告期内，基金管理人采用完全复制法跟踪深证100指数，按照指数成份股组成及权重构建投资组合，并根据指数调整进行相应操作。运作中，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合指数基金“追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。

管理人指出，四季度国内宏观经济政策维持积极，需求处于复苏进程，“两新”政策扩围、专项债发行提速托底内需，12月制造业PMI重回扩张区间；海外美联储12月降息但释放鹰派信号，美元指数震荡，全球资金流向分化，市场呈现高位震荡格局。在此背景下，基金通过严格复制指数，实现了对基准的有效跟踪。

宏观与市场展望：经济新旧更替持续 政策与地缘冲突成关键变量

管理人展望2026年一季度认为，当前经济周期回落与新旧更替同步发生，新产业链正逐步取代旧产业成为经济主体支柱，经济扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程。未来一段时间，国内政策调整、海外地缘冲突等因素将成为影响市场的边际变量，基金将持续关注相关指标变化，保持对指数的紧密跟踪。

资产组合：权益投资占比97.15% 现金储备2.83%

报告期末，基金总资产14,734,563.39元，其中权益投资（全部为股票）14,314,757.08元，占基金总资产的97.15%；银行存款和结算备付金合计416,481.96元，占比2.83%；其他资产3,324.35元，占比0.02%。资产配置符合基金合同约定——投资于标的指数成份股及备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金财产的80%。

行业配置：制造业占比近80% 金融业次之

从行业分布看，基金股票投资高度集中于制造业，公允价值11,754,648.09元，占基金资产净值的79.80%；其次为金融业，公允价值1,188,247.43元，占比8.07%；信息传输、软件和信息技术服务业占比2.27%，农、林、牧、渔业占比2.49%，其他行业占比均低于1%。制造业的绝对主导地位与深证100指数的行业特征一致。

前十大重仓股：宁德时代占比超10% 科技与消费龙头齐聚

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值5,494,987.01元，占基金资产净值的37.30%。其中，宁德时代（300750）以1,557,182.40元的公允价值位居第一，占基金资产净值的10.57%；中际旭创（300308）、新易盛（300502）分别以5.96%、4.39%的占比紧随其后，前三大重仓股均为科技领域龙头企业。此外，美的集团（000333）、东方财富（300059）、立讯精密（002475）等消费及科技制造龙头也位列前十。

份额变动：净赎回200万份 规模连续四年低于5000万元

报告期内，基金份额从期初的11,903,014.00份减少至期末的9,903,014.00份，净赎回2,000,000份，赎回比例16.8%。值得注意的是，基金已连续出现“六十个工作日基金资产净值低于五千万元”的情形，时间范围从2021年6月9日持续至2025年12月31日。管理人已向证监会报告并提出解决方案，自2024年12月30日起由管理人承担基金固定费用。

风险提示：规模过小存流动性风险 跟踪误差需持续关注

深100P基金当前面临两大风险：一是规模持续低于5000万元，可能导致申赎流动性受限，且管理人承担固定费用或影响长期运作稳定性；二是市场高位震荡背景下，指数波动可能加剧，基金净值短期仍面临下行压力。投资者需密切关注基金规模变化及跟踪误差控制情况，审慎评估投资风险。

投资机会：制造业龙头长期受益产业升级 指数化配置价值凸显

尽管短期市场震荡，基金长期超额收益显著，且持仓集中于制造业、科技等代表经济转型方向的行业龙头，随着经济新旧更替推进，相关板块或具备长期增长潜力。对于长期布局A股核心资产的投资者，深100P作为跟踪深证100指数的工具型产品，可提供低成本、高透明的指数化配置机会。

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