中信保诚中证信息安全指数（LOF）四季报解读：C份额净赎回1.33亿份 基金A类单季亏损1.44亿元
主要财务指标：A类单季亏损1.44亿元 C类净值0.8332元
报告期内，基金各份额均出现亏损。其中A类份额本期利润为-14,362,077.44元（即亏损1.44亿元），C类份额亏损5,042,500.59元（0.50亿元），E类份额亏损183,983.84元（0.02亿元）。期末基金资产净值方面，A类为1.72亿元，C类为0.59亿元，E类为0.04亿元，对应份额净值分别为0.8476元、0.8332元、0.8471元。
| 份额类型 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 4,968,397.25 | -14,362,077.44 | 172,029,366.54 | 0.8476 |
| C类 | 1,752,015.86 | -5,042,500.59 | 58,890,460.88 | 0.8332 |
| E类 | 73,517.09 | -183,983.84 | 3,658,398.41 | 0.8471 |
基金净值表现：各份额跑输基准 A类近三月净值跌7.61%
过去三个月，基金各份额净值均下跌且跑输业绩比较基准。A类份额净值增长率为-7.61%，较基准（-7.42%）落后0.19个百分点；C类份额净值增长率-7.70%，落后基准0.28个百分点；E类份额净值增长率-7.62%，落后基准0.20个百分点。长期来看，A类份额过去五年净值下跌8.66%，跑输基准4.24个百分点，跟踪误差持续存在。
| 份额类型 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| A类 | -7.61% | -7.42% | -0.19% |
| C类 | -7.70% | -7.42% | -0.28% |
| E类 | -7.62% | -7.42% | -0.20% |
投资策略与运作：坚持指数化投资 应对申赎管理跟踪误差
报告期内，基金坚持既定指数化投资策略，原则上按照中证信息安全主题指数成分股组成及权重构建组合。管理人通过应对投资者申赎需求、根据成分股停复牌情况调整仓位等方式，管理跟踪误差。报告提到，当成分股流动性不足或发生变更时，将采用基本面替代和相关性检验等方法构建替代组合，以维持对标的指数的有效跟踪。
业绩表现：各份额均跑输基准 长期跟踪误差显著
本报告期内，A类份额净值增长率-7.61%（基准-7.42%），C类-7.70%（基准-7.42%），E类-7.62%（基准-7.42%），均未实现对基准的完全跟踪。长期来看，A类份额自合同生效以来净值下跌8.66%，而基准仅下跌4.42%，累计跑输4.24个百分点，跟踪误差持续高于合同约定的年跟踪误差不超过4%的目标。
宏观经济与市场展望：海外降息扩表 国内政策积极 A股震荡板块轮动加快
管理人认为，2025年四季度海外美国GDP增速超预期，美联储降息25个基点并重启“扩表”，美元走弱；国内经济保持韧性，但房地产投资下滑、社零增速放缓，内生动能待增强。政策方面，中央经济工作会议提出实施积极财政和适度宽松货币政策。市场层面，A股呈现震荡态势，有色金属、石油石化等行业涨幅居前，医药生物、房地产等表现较弱，板块轮动加快，红利资产表现稳健。
基金资产组合：股票投资占比93.18% 现金及等价物仅5.88%
报告期末，基金总资产2.36亿元，其中股票投资占比93.18%（219,929,957.53元），银行存款和结算备付金合计1,387.62万元，占比5.88%，其他资产220.84万元，占比0.94%。资产配置高度集中于权益类资产，现金储备较低，或面临流动性管理压力。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 219,929,957.53 | 93.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,876,180.55 | 5.88 |
| 其他资产 | 2,208,435.10 | 0.94 |
| 合计 | 236,014,573.18 | 100.00 |
行业投资组合：信息技术占比超五成 制造业占四成
基金股票投资集中于制造业和信息传输、软件和信息技术服务业两大行业，合计占基金资产净值的93.41%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值1.19亿元，占比50.81%；制造业9992.80万元，占比42.60%；批发和零售业81.38万元，占比0.35%，其他行业配置为0，行业集中度极高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 99,927,952.04 | 42.60 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 119,188,167.49 | 50.81 |
| 批发和零售业 | 813,838.00 | 0.35 |
前十大重仓股：浪潮信息居首 紫光国微因停牌受限
期末指数投资前十大股票合计公允价值7.41亿元，占基金资产净值的31.73%。第一大重仓股为浪潮信息（000977），公允价值1.17亿元，占比5.00%；第二大重仓股紫光国微（002049）因停牌导致流通受限，公允价值1.14亿元，占比4.88%。前十大重仓股中，信息技术相关企业占比超八成，与指数主题高度契合，但紫光国微的停牌可能影响组合流动性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000977 | 浪潮信息 | 11,728,459.80 | 5.00 | 无 |
| 2 | 002049 | 紫光国微 | 11,443,212.00 | 4.88 | 停牌 |
| 3 | 002415 | 海康威视 | 10,822,968.00 | 4.61 | 无 |
| 4 | 000938 | 紫光股份 | 10,676,400.00 | 4.55 | 无 |
| 5 | 601360 | 三六零 | 9,719,017.00 | 4.14 | 无 |
| 6 | 603019 | 中科曙光 | 9,332,190.80 | 3.98 | 无 |
| 7 | 002236 | 大华股份 | 9,286,793.38 | 3.96 | 无 |
| 8 | 688027 | 国盾量子 | 7,709,498.37 | 3.29 | 无 |
| 9 | 300454 | 深信服 | 7,220,532.00 | 3.08 | 无 |
| 10 | 000066 | 中国长城 | 6,934,942.19 | 2.96 | 无 |
基金份额变动：C类净赎回1.33亿份 赎回率15.83%
报告期内，基金各份额均出现净赎回。其中C类份额净赎回最为显著，期初份额8397.63万份，报告期内申购7553.24万份，赎回8882.96万份，净赎回1329.72万份（1.33亿份），净赎回率15.83%；A类份额净赎回1312.68万份，净赎回率6.07%；E类份额净申购182.29万份。C类份额的大额赎回或反映投资者对短期业绩的担忧。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 净赎回份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 216,087,914.25 | 28,890,228.49 | 42,017,042.01 | -13,126,813.52 | 202,961,100.73 |
| C类 | 83,976,284.85 | 75,532,405.26 | 88,829,611.23 | -13,297,205.97 | 70,679,078.88 |
| E类 | 2,495,922.71 | 5,247,729.58 | 3,424,870.35 | 1,822,859.23 | 4,318,781.94 |
风险提示与投资建议
风险提示：基金存在三方面显著风险：一是业绩持续跑输基准，A类份额过去五年跑输基准4.24个百分点，跟踪误差控制有待提升；二是行业集中度极高，制造业和信息技术行业占比超93%，板块波动可能加剧基金净值波动；三是C类份额大额赎回（净赎回1.33亿份）及紫光国微停牌可能引发流动性风险。
投资建议：信息安全板块长期受益于数字经济发展，但短期市场震荡及基金跟踪误差问题需警惕。投资者若长期看好信息安全主题，可逢低布局并关注基金跟踪误差改善情况；短期投资者需谨慎，避免追涨杀跌。
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