中信保诚中证TMT指数LOF季报解读：A/C份额季度净值跌超3% 净赎回超千万份
主要财务指标：A/C份额本期利润均告负，期末净值小幅回落
报告期内，中信保诚中证TMT指数（LOF）A、C两类份额均录得负利润。其中，A份额本期利润为-3,422,408.79元，C份额为-846,039.60元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0459元和-0.0512元。期末基金资产净值方面，A份额为81,690,159.25元，对应份额净值1.1573元；C份额为17,175,564.33元，份额净值1.1376元。
| 指标 | 中信保诚中证TMT指数（LOF）A | 中信保诚中证TMT指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,381,565.46 | 2,421,586.75 |
| 本期利润（元） | -3,422,408.79 | -846,039.60 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0459 | -0.0512 |
| 期末基金资产净值（元） | 81,690,159.25 | 17,175,564.33 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1573 | 1.1376 |
基金净值表现：A/C份额季度净值均跑输基准，长期跟踪误差扩大
过去三个月，A份额净值增长率为-3.53%，同期业绩比较基准收益率为-3.45%，跑输基准0.08个百分点；C份额净值增长率-3.63%，跑输基准0.18个百分点。长期来看，A份额过去三年净值增长率71.88%，较基准73.94%落后2.06个百分点；C份额过去三年增长率69.84%，落后基准4.10个百分点，跟踪误差随时间周期拉长呈扩大趋势。
A份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.53% | -3.45% | -0.08% |
| 过去六个月 | 36.06% | 36.47% | -0.41% |
| 过去一年 | 41.90% | 42.17% | -0.27% |
| 过去三年 | 71.88% | 73.94% | -2.06% |
C份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.63% | -3.45% | -0.18% |
| 过去六个月 | 35.77% | 36.47% | -0.70% |
| 过去一年 | 41.33% | 42.17% | -0.84% |
| 过去三年 | 69.84% | 73.94% | -4.10% |
投资策略与运作分析：严格跟踪指数，应对市场震荡与申赎波动
2025年四季度，A股市呈现震荡态势，上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，中证TMT产业主题指数受流动性和风险偏好扰动表现承压。基金管理人采用抽样复制策略构建投资组合，根据成分股调整、停复牌等情况动态调整仓位，同时应对投资者申赎需求，力求控制跟踪误差。报告期内未使用股指期货等衍生品工具。
业绩表现：季度收益跑输基准，费用差异致C份额表现弱于A份额
本报告期内，A份额净值增长率-3.53%，C份额-3.63%，均低于业绩比较基准的-3.45%。C份额表现弱于A份额，主要因C类份额需计提销售服务费，长期复利效应下收益差距随持有时间拉长而扩大。
宏观经济与市场展望：海外经济超预期，国内政策发力稳增长
管理人认为，海外方面美国第三季度实际GDP增速4.3%超预期，12月美联储降息25个基点；国内方面，固定资产投资受房地产拖累下滑，社零增速放缓，但宏观政策接续发力，12月制造业PMI回升，市场信心改善。中央经济工作会议明确实施积极财政政策和适度宽松货币政策，预计后续市场流动性环境将保持合理充裕。
基金资产组合：权益投资占比93.81%，现金类资产5.98%
报告期末，基金总资产99,537,955.54元，其中权益投资（全部为股票）占比93.81%，金额93,373,270.30元；银行存款和结算备付金合计5,955,194.72元，占比5.98%；其他资产209,490.52元，占比0.21%。资产配置高度集中于权益类资产，符合指数型基金定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 93,373,270.30 | 93.81 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,955,194.72 | 5.98 |
| 其他资产 | 209,490.52 | 0.21 |
| 合计 | 99,537,955.54 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比66.09%，TMT核心领域配置集中
指数投资的境内股票组合中，制造业以66.09%的占比居首，信息传输、软件和信息技术服务业占24.63%，两者合计占比90.72%，体现TMT产业主题属性。金融业占1.84%，租赁和商务服务业0.96%，文化、体育和娱乐业0.93%，其他行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 65,339,337.48 | 66.09 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 24,354,184.94 | 24.63 |
| 金融业 | 1,818,194.00 | 1.84 |
| 租赁和商务服务业 | 944,273.88 | 0.96 |
| 文化、体育和娱乐业 | 917,280.00 | 0.93 |
| 合计 | 93,373,270.30 | 94.44 |
股票投资明细：前十大重仓股集中度低，中国卫通占比1.48%居首
期末指数投资前十大股票中，中国卫通（601698）以1.48%的占比位列第一，公允价值1,464,930.00元；亨通光电（600487）、环旭电子（601231）并列第二，占比均为1.12%；生益科技（600183）、深南电路（002916）、卓胜微（300782）等紧随其后，占比均在1.03%-1.11%之间。前十大重仓股合计占基金资产净值比例10.17%，集中度较低，符合指数基金分散投资特征。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601698 | 中国卫通 | 1,464,930.00 | 1.48 |
| 2 | 600487 | 亨通光电 | 1,107,409.40 | 1.12 |
| 3 | 601231 | 环旭电子 | 1,105,650.00 | 1.12 |
| 4 | 600183 | 生益科技 | 1,099,714.00 | 1.11 |
| 5 | 002916 | 深南电路 | 1,079,683.92 | 1.09 |
| 6 | 300782 | 卓胜微 | 1,064,291.76 | 1.08 |
| 7 | 002555 | 三七互娱 | 1,047,840.00 | 1.06 |
| 8 | 300223 | 北京君正 | 1,028,588.00 | 1.04 |
| 9 | 002384 | 东山精密 | 1,024,265.00 | 1.04 |
| 10 | 688072 | 拓荆科技 | 1,022,010.00 | 1.03 |
开放式基金份额变动：A/C份额均净赎回，总净赎回超千万份
报告期内，A份额总申购8,903,508.22份，总赎回15,479,305.65份，净赎回6,575,797.43份；C份额总申购14,602,213.00份，总赎回18,067,823.56份，净赎回3,465,610.56份。两类份额合计净赎回10,041,407.99份，期末总份额85,687,971.46份。
| 项目 | 中信保诚中证TMT指数（LOF）A | 中信保诚中证TMT指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期总申购份额（份） | 8,903,508.22 | 14,602,213.00 |
| 报告期总赎回份额（份） | 15,479,305.65 | 18,067,823.56 |
| 净赎回份额（份） | -6,575,797.43 | -3,465,610.56 |
| 期末份额总额（份） | 70,589,850.25 | 15,098,121.21 |
风险提示与投资建议
风险提示：本基金作为指数型基金，净值波动与中证TMT产业主题指数高度相关，四季度TMT板块表现承压导致净值下跌。C份额因销售服务费计提，长期收益大概率低于A份额。前十大重仓股中，三七互娱（维权）（002555）在报告编制日前一年内受到证监会处罚，需关注其经营风险对指数的潜在影响。
投资建议：短期市场震荡或延续，TMT板块估值修复需等待业绩验证和政策催化。长期投资者可逢低布局，建议优先选择A份额以降低持有成本；短期交易型投资者需注意净值波动风险，谨慎参与。
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