转自：新华财经

立足“十五五”规划新开局，1月9日，《浦银避险2026年市场展望蓝皮书》（以下简称“蓝皮书”）在海南省海口市发布。作为浦发银行“浦银避险”品牌核心理念的载体，该蓝皮书已连续八年发布，致力于深度剖析金融市场机遇与风险，为市场主体提供前瞻性的策略参考与解决方案。

现场，浦发银行金融市场总监、首席经济学家、研究院执行院长薛宏立围绕2026年蓝皮书主题作深度阐释时表示，“观复”源自老子的《道德经》，“观”指观察、洞察，“复”则强调循环往复的规律，“正位”象征确立清晰稳定的结构，“凝命”则强调通过承担使命来维持系统的稳定，即应当系统审视金融的底层逻辑，信用、资本、风险三重定价循环，从而深刻理解从高速增长到高质量发展的范式转化，协力构建服务高质量发展的金融新生态。他指出，正位以行健，凝命而业兴。作为市场参与者，要锚定金融市场底层逻辑和自身能力边界，以极致的专注和稳定的内核构建可持续的盈利能力。

观宏观经济：“稳”与“进”互为支撑

2025年，中国经济在内外部挑战下顶压前行，实现主要经济指标的回稳与结构的持续优化。2025年前三季度，国内生产总值（GDP)同比增长5.2%，较上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。

蓝皮书指出，产业升级与新质生产力的培育同频共振，共同塑造了新增长曲线。2025年前三季度，规模以上工业增加值增长6.2%，制造业高端化、智能化、绿色化进程持续推进；新质生产力领域，新能源汽车、工业机器人、航空航天装备、集成电路、高端装备、生物医药等产业茁壮成长，技术攻关捷报频传，呈现“多点突破、集群发展”的态势。

展望2026年，中国迈入“十五五”规划的开局之年，中央经济工作会议定下“稳中求进、提质增效”的总基调，并要求“实施更加积极有为的宏观政策”。据蓝皮书预计，经济增长目标将设定在5%左右，与“十五五”期间实现2035年远景目标所需的年均4.17%的增速形成有效衔接。

“开新就是破局，要求告别粗放资金供给，要求资金重塑促进全要素生产力提升，这是‘十五五’规划对金融的本质要求。”薛宏立表示。

蓝皮书指出，“稳”与“进”不是非此即彼的选择题，而是相互支撑的辩证关系，中国经济有望以“稳”的定力抵御周期波动，以“进”的锐气破解深层矛盾，书写转型跨越的新篇章。

观细分市场：内外部挑战与机遇并存

固定收益市场，蓝皮书指出，资金价格中枢有望下探，波幅或呈继续收窄态势；债券市场预计将低位震荡，波动中枢或有抬升，随着基本面和价格指数的回暖，曲线形态或将延续陡峭化；银行同业资产配置和负债成本压降将面临更大挑战。

在外汇市场，蓝皮书认为，2026年，市场普遍预计美联储可能继续其降息周期，加之美国高债务背景下对美元信用的潜在影响、中美贸易协议延长，为人民币创造了相对友好的外部环境。同时，经济基本面持续恢复向好，人民币汇率将继续发挥宏观经济和国际收支“稳定器”功能，在国内国际双循环相互促进的新发展格局中发挥重要作用。

聚焦商品市场，蓝皮书表示，从黄金长期配置价值角度来看，关税政策、地缘政治等不确定性仍将引发黄金避险需求，主要经济体货币信用弱化、全球中央银行增持黄金储备对金价形成支撑。科技革命和产业变革深化，电动汽车、风光储能、电子产品等新兴产业带领锂行业高速发展，需求结构从传统行业切换至成长行业；中央银行货币宽松、通货膨胀预期驱动铜价呈现上升趋势。

观“浦发答卷”：“浦银避险”深耕八年、向新而行

当下，随着我国金融市场不断向纵深发展，利率市场化改革持续推进，投资者风险管理需求日益多元。自2018年起，浦发银行以“开放、整合、贴心”的卓越避险服务体系，不断迭代升级“浦银避险”品牌，于发布会现场焕新发布“浦银避险+”品牌。

“用一句话来总结‘浦银避险+’，它不是一个更复杂的品牌，而是一个帮助伙伴们把风险管理变得更简单、更高效、更贴心的陪伴。”浦发银行总行金融市场部总经理彭松表示。

据了解，“浦银避险”品牌自2018年推出以来，为中国企业“走出去”、境外企业“引进来”提供了坚实的金融保障。2025年，该品牌服务客户数超2.6万户。作为浦发银行“浦银避险”品牌核心理念的载体，连续八年发布的蓝皮书奠定了浦发银行在该领域的引领地位。

立足“十五五”新起点，未来，浦发银行将继续围绕“拓展应用场景、强化风险管理”持续开展企业运用银行间利率衍生品进行风险管理经典案例推广，以优质金融服务助力重点企业行稳致远，为金融强国建设书写“浦发答卷”。

《浦银避险2026年市场展望蓝皮书》发布会由浦发银行联合汇百川基金、鹏安基金共同举办，上海国茂控股有限公司、新华社上海分社、中国经济信息社上海总部特别支持。（邓侃）

编辑：谈瑞