中经记者 秦枭 北京报道

曾三度折戟同类交易的盈方微电子股份有限公司（以下简称“盈方微”，000670.SZ）再度踏上资本运作之路。2026 年 1 月 5 日晚间，盈方微正式发布重大资产重组停牌公告，宣布拟通过发行股份和/或支付现金方式，本次交易标的资产为上海肖克利信息科技股份有限公司（以下简称“上海肖克利”）、FIRSTTECHNOLOGYCHINALIMITED（富士德中国有限公司）（以下简称“富士德中国”）、时擎智能科技（上海）有限公司（以下简称“时擎智能”）的控股权。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，盈方微此前已经三度折戟同类交易，这无疑给市场和投资者留下了一定的阴影，大家对其此次重组能否成功会持较为谨慎的态度。而且，收购三家不同公司的控股权，在整合过程中可能会面临文化融合、业务协同等多方面的问题。不过，从机遇角度而言，上海肖克利、富士德中国和时擎智能在各自领域都有一定的优势和资源，若盈方微能够成功整合，有望实现业务的多元化拓展，提升自身在市场中的竞争力。

重组新动作

根据公告内容，盈方微此次重组的核心目标锁定三家深耕电子信息领域的企业，分别是上海肖克利、富士德中国与时擎智能。

公开信息显示，三家标的公司虽业务侧重不同，但均与盈方微现有主业存在显著协同可能性。成立于2015年的上海肖克利，注册地位于上海市浦东新区，注册资本1.2亿元，主营业务覆盖集成电路设计、电子元器件研发与销售，产品广泛应用于消费电子、汽车电子等领域，与盈方微现有的芯片研发业务可形成产业链上下游协同。

2018年成立的时擎智能，注册资本8000万元，专注于高性能模拟芯片、传感器芯片的设计与方案提供，在工业控制、物联网等赛道积累了核心技术，有望填补盈方微在高端芯片设计领域的短板。

而成立于2003年的富士德中国，作为总部位于中国香港的电子元件分销企业，其业务覆盖国内多个省份及东南亚地区，主要为下游制造业客户提供电子元器件采购、供应链管理等服务，与盈方微的电子元器件分销业务能够形成渠道互补与客户资源共享。

根据公告，此次交易方式为发行股份和/或支付现金收购控股权，同时计划向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，资金将用于支付交易对价、标的公司项目建设及补充流动资金等。

盈方微已于1月6日停牌，值得注意的是，盈方微在停牌前的最后一个交易日（1月5日）迎来股价与成交量的双重异动。当日公司股价以7.38元/股开盘后震荡上行，最终收涨4.74%，报7.73元/股，单日成交量飙升至3944万股，创下近三个月以来的单日成交量峰值。截至停牌前，盈方微总市值为65.3亿元。

按照监管要求及公司承诺，盈方微需在股票停牌之日起10个交易日内（即2026年1月20日前）披露本次重大资产重组预案或报告书，并申请股票复牌。

北京市社会科学院副研究员王鹏表示，半导体行业复苏期，企业通过“研发+分销”组合补全产业链，降低单一业务风险。研发端借分销加速商业化，分销端以自研芯片提高利润，形成双轮驱动。但需警惕文化冲突、资源错配、技术路线分歧等整合难点，协同效应依赖执行能力，避免规模扩张但效率下降。

在天使投资人、人工智能领域专家郭涛看来，在半导体行业重组中，“多标的打包收购”相对少见，多数企业倾向聚焦单一标的以降低整合复杂度。盈方微此次“研发+分销”的组合，有望通过技术互补、渠道共享实现协同效应，如芯片设计赋能分销业务，分销网络助力芯片市场拓展。然而，整合面临多重挑战：企业文化差异可能导致管理冲突，需建立统一价值观；客户资源整合需避免重叠竞争，并挖掘交叉销售潜力；技术路线协同要求各标的技术兼容互补，否则可能引发研发方向分歧。成功整合需精细化管理，方能释放“1+1+1>3”的潜力。

“执着”并购

盈方微此次重启重大资产重组，并非首次尝试通过资本运作优化业务布局。梳理公司近五年公告可见，自2021年起，公司已先后三次筹划收购同类电子信息资产，但均因多重因素未能落地，“屡败屡战”的重组经历也让市场对其此次交易的成功率保持审慎态度。

2021年4月12日，盈方微首次抛出重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式，以14.76 亿元的总价收购华信科49%股权和World Style 49%股权。盈方微希望通过此次收购整合分销业务资源，提升产业链地位。

然而，在重组推进过程中，波折不断。2021年6月，公司因涉嫌违规披露重要信息被公安机关立案侦查，尽管公安机关最终决定对公司不予刑事追责，仅追究相关责任人责任，但该事件仍对重组审核造成严重影响。2022年3月，证监会以 “损害上市公司股东合法权益” 为由，出具不予核准本次交易的决定，盈方微首次重组以失败告终。

时隔一年多，盈方微于2023年7月25日再次启动重组，计划收购华信科100%股权及 World Style 100%股权，交易方式仍为发行股份及支付现金。公司当时表示，经过前期整改调整，交易方案已进一步优化，更符合监管要求与市场预期。但受宏观经济环境变化、行业景气度波动等因素影响，标的公司估值与交易对价谈判陷入僵局，交易周期远超预期。

2023年11月，盈方微宣布终止本次重组，称 “市场环境发生较大变化，交易各方未能就核心条款达成一致”。

令人意外的是，仅四个月后，盈方微于2024年3月第三次官宣重组，目标依然是华信科与 World Style 的全部股权，交易方案在定价机制、业绩承诺等方面进行了调整。然而，命运再次给盈方微带来打击。2024年8月，因重组相关方涉嫌泄露内幕信息，证监会对相关主体立案调查，重组进程被迫中止，最终于2024年10月15日正式终止。

频繁启动重组的背后，是盈方微持续承压的经营现状与亟待优化的业务结构。根据公司 2025年第三季度报告，2025年1—9月，公司实现营业收入34.43 亿元，同比增长17.62%，但归母净利润亏损 4334万元，亏损同比扩大18.69%。单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入15.16亿元，同比增长40%，环比增长28.86%，归母净利润亏损1105 万元。

资产负债结构方面，截至 2025 年 9 月末，盈方微资产总计 20.79 亿元，负债总计 16.88 亿元，资产负债率高达 81.19%。

郭涛认为，盈方微资产负债率高，短期偿债压力大，采用“发行股份+现金”交易方式无疑会加剧财务风险。发行股份可能稀释股东权益，现金支付则增加债务负担。配套募资规模与用途设计需精细平衡：一方面，要确保足够资金支付收购对价，完成交易；另一方面，应预留部分资金补充流动资金，缓解短期偿债压力。可通过优化募资结构，提高股权融资比例，降低债务依赖；同时，制定合理资金使用计划，优先保障关键领域，提高资金效率。如此，方能在控制财务风险的同时，推动重组顺利进行。

王鹏认为，高负债下现金支付加重偿债压力，可能触发流动性危机。交易结构应优先股份支付、现金与业绩对赌绑定；募资需“支付优先、补流为辅”，避免资金错配。本质是“以时间换空间”的博弈。此次收购的核心风险是整合失败、复苏不及预期、债务螺旋，此次重组是逆周期豪赌，成败取决于执行与行业红利兑现。

就此番并购，记者致电致函盈方微，截至发稿，未获回复。