威博液压（871245.BJ）于2025年12月发布公告，就北京证券交易所关于其向特定对象发行可转换公司债券的第二轮审核问询函进行了详细回复。公司针对业绩真实性核查及期后下滑风险、前次和本次募投项目等核心问题作出解释，并披露了相关财务数据及应对措施。

业绩下滑原因及应对措施

根据公告，威博液压2025年1-9月实现营业收入24,388.58万元，同比下滑2.34%；扣非归母净利润1,357.28万元，同比下滑22.06%。公司表示，业绩下滑主要受三方面因素影响：一是高端产品尚处市场导入期，收入贡献有限；二是部分下游客户因行业景气度波动调整采购策略；三是前次募投项目转固及新增设备投入导致折旧摊销费用增加，叠加产品结构变化使成本上升。

从利润表项目来看，营业毛利同比减少912.64万元，降幅17.62%，主要因动力单元销量下滑9.22%及单位成本上升8.25%。期间费用合计2,666.82万元，同比下滑10.89%，显示公司在费用管控方面已取得成效。

公司已采取多项应对措施，包括深化与核心客户合作、拓展工程机械及新能源领域、加大高端产品研发投入、推进智能制造降本增效等。其中，向安徽合力、浙江鼎力等客户的销售额实现显著增长，分别同比增长238.89%和72.60%。

募投项目可行性分析

本次募投项目"高端智能液压动力系统项目"总投资8,400万元，建设期3年，主要生产永磁无刷一体机、新型静音齿轮泵等高端液压元件。公司预计项目达产后可实现年营业收入8,128万元，净利润629.07万元。

公告显示，截至2025年9月末，部分募投产品已实现批量或小批量生产。其中，VGD50-400摆线马达1-9月实现销售收入143.35万元，新型静音齿轮泵实现157.35万元。公司已与太重榆液、浙江鼎力等客户建立合作，同时正在拓展三一重工、徐工机械等潜在客户。

效益测算显示，项目达产期毛利率预计为20.77%，高于公司2025年1-9月综合毛利率水平。公司强调，本次效益测算已充分考虑上半年业绩下滑因素，在营业收入、成本费用等关键参数设定上采取了审慎原则。

偿债能力及现金流测算

针对业绩下滑情况下的可转债偿付能力，公司表示，截至2025年9月末，未受限货币资金及银行理财产品合计7,817.91万元，另有未使用银行授信额度3,600万元。经测算，可转债存续期内（5年）预计经营活动现金流量净额合计14,724.52万元，加上现有可支配资金，覆盖率达187.72%，足以覆盖9,450万元的可转债本息。

现金流测算已充分考虑在建工程及投资活动现金支出，包括未来拟投入的2,492万元资本性支出。公司同时说明，短期借款8,600万元虽将在2025-2026年陆续到期，但可通过现有授信额度循环使用保障资金流动性。

收入真实性核查情况

保荐机构及会计师对公司收入真实性进行了详细核查，报告期内执行函证及未回函替代程序可确认收入金额占比分别为78.74%、69.30%和72.59%。针对回函相符比例较低的情况，公司解释主要因收入确认时点与客户记账时点存在差异，以及质量扣款等因素导致。保荐机构已通过检查签收单据、发票等原始凭证，执行替代测试程序，认为相关核查程序充分有效。

前次募投项目进展

公司前次募投的"20万套齿轮泵建设"项目因工程机械行业低迷等因素进展缓慢，目前产能尚未完全释放。公司表示，前次项目厂房及设备已实现"一厂多用、一机多能"，可直接适配本次募投产品生产需求，无需额外新建厂房，将有效提升本次募投资金使用效率。

风险因素披露

公司已在募集说明书中补充披露业绩下滑风险、产能消化风险及募投项目建设进度不及预期风险。其中特别提示，若未来经营环境发生重大不利变化，公司可能面临业绩持续下滑的风险。

威博液压表示，本次发行可转债募集资金将全部用于高端智能液压动力系统及核心部件项目和研发中心建设，符合液压行业高端化、电动化发展趋势。随着行业复苏及公司产品结构优化，预计项目投产后将形成新的业绩增长点。

保荐机构东吴证券认为，公司与同行业可比公司邵阳液压规模体量接近，业绩波动不存在显著差异；本次募投项目建设周期3年具有合理性，同行业公司延期因素不适用于本次募投项目。

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