来源：浙商证券股份有限公司

　　核心观点

　　本周市场明显分化、呈现“沪弱深强”格局，多数宽基指数冲高回落。展望后市，由于以上证为代表的权重指数勉强站上5 周均线，但还未收复前期上升趋势线；而在算力链“强势吸金”的背后，市场出现明显分化格局。我们预计，在“权重不够强、行业大分化”的局面下，市场或继续维持区间震荡格局。配置方面，基于“市场分化震荡继续，多看少动守株待兔”的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”分类设定目标，伺机出击、分批介入。行业配置，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块、走势顺畅且历史上在12 月胜率较高的家电，以及近期利好频出的机械设备。个股方面，留意医药、消费、AI 应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方低位滞涨个股。

　　本周（2025-12-08 至2025-12-12）行情概况（1）主要指数：市场呈现“沪弱深强”格局，多数宽基指数冲高回落。（2）板块观察：算力携硬科技领涨，大周期和消费走弱。（3）市场情绪：沪深成交环比上升，IC 股指期货合约升水。（4）资金流向：两融余额小幅上升，有色金属ETF 净流入最多。（5）量化“黑科技”：主要指数估值水平有所抬升。

　　本周行情归因

　　（1）中央经济工作会议在北京举行。（2）中国央行连续13 个月增持黄金。

　　（3）中国11 月社融规模增速保持稳定。（4）美联储12 月议息会议降息25BP。

　　下周行情展望

　　展望后市，随着市场冲高回落，在经过连续三周反弹后，以上证、上证50、沪深300 为代表的权重指数勉强站上5 周均线，但还未收复前期上升趋势线；而在算力链“强势吸金”的背后，市场出现了明显的分化格局。我们预计，在这种“权重不够强、行业大分化”的局面下，市场或继续维持区间震荡格局。对于前期调整不够充分的上证和创业板指而言，在上证指数触及“区间上沿”压力选择回调后，目前“硕果仅存”的创业板指有较大概率跟随大盘调整，有较小概率走出独立走势。相比之下，调整时间相对充裕、结构相对完善的科创50 和恒生科技指数，目前主要在“下半区间”波动，区间下沿支撑一目了然。此外，“棋眼”券商板块冲高回落、小幅上涨，目前暂以反弹对待，后续仍需密切关注。

　　配置方面，基于“市场分化震荡继续，多看少动守株待兔”的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”分类设定目标（例如上证指数9 月4 日低点或前期跳空缺口，恒生科技指数近期低点或年线，科创50 前期低点），伺机出击、分批介入。行业配置，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，短期可以关注走势顺畅且历史上在12 月胜率较高的家电，以及近期利好频出的机械设备。个股方面，留意医药、消费、AI 应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。