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8月22日，万里扬发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为28.12亿元，同比增长2.69%；归母净利润为2.77亿元，同比增长50.24%；扣非归母净利润为1.75亿元，同比增长2.19%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为20.79亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万里扬2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为28.12亿元，同比增长2.69%；净利润为2.9亿元，同比增长53.07%；经营活动净现金流为2.9亿元，同比增长220.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.5亿元、1.9亿元、2.9亿元，同比变动分别为50.31%、-23.17%、53.07%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.69%，税金及附加同比变动-47.33%，营业收入与税金及附加变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.94%，同比下降0.96%；净利率为10.32%，同比增长49.06%；净资产收益率（加权）为4.7%，同比增长52.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.72%、18.26%、16.94%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期18.26%下降至16.94%，销售净利率由去年同期6.92%增长至10.32%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为39.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为45.97%，同比下降1.65%；流动比率为1.22，速动比率为0.91；总债务为30.1亿元，其中短期债务为22.67亿元，短期债务占总债务比为75.3%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.25、0.24，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9.1亿元，较期初变动率为124.31%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.73，同比增长0.87%；存货周转率为2，同比增长0.02%；总资产周转率为0.26，同比增长1.68%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.01、0.99、0.83，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.8亿元，较期初增长50.06%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.6亿元，较期初增长39.24%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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