2025年上半年，山东玻纤财报数据呈现出复杂态势。一方面，公司营业收入和净利润实现增长，另一方面，应收账款激增164.89%、其他非流动资产飙升32301.73%，这些数据背后隐藏的风险值得投资者关注。

营收稳健增长，市场拓展有成效

营收增长源于玻纤纱量价齐升

报告期内，山东玻纤实现营业收入11.29亿元，较上年同期的10.15亿元增长11.20%。增长主要得益于玻纤纱价格同比上涨、销量同比增加。

从业务结构看，玻璃纤维及其制品业务贡献突出，实现收入9.03亿元 ，成为营收增长核心动力。分地区来看，国内市场收入为9.69亿元，国外市场收入为1.60亿元，国内市场依旧是主要来源，但国外市场也有增长潜力。

净利润扭亏为盈，盈利质量待考量

净利大增，成本控制有功劳

归属于上市公司股东的净利润为872.77万元，上年同期为 -9730.76万元，同比增长108.97%，成功扭亏为盈。这得益于玻纤纱量价利好，同时营业成本较上年同期下降4.42%。不过，盈利基础是否稳固，需结合扣非净利润分析。

扣非净利润增长，经营质量改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为563.77万元，上年同期为 -10410.88万元，同比增长105.42%。表明公司核心业务盈利能力增强，经营质量有所提升。但非经常性损益对净利润仍有影响，投资者需综合考量。

每股收益转正，股东回报待提升

基本每股收益转正，提升空间大

基本每股收益为0.01元/股，上年同期为 -0.16元/股，同比增长106.25%。反映公司盈利能力提升对股东回报有积极影响，但当前每股收益水平较低，提升股东回报率空间大。

扣非每股收益提升，核心业务给力

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.01元/股，上年同期为 -0.17元/股，同比增长105.88%。进一步验证公司核心业务盈利能力增强，主营业务经营取得成果。

应收账款激增，回款风险大增

风电纱致应收账款大增，威胁资金周转

应收账款期末余额为1.81亿元，较上年期末的0.68亿元增长164.89%。因报告期新售风电纱产品，账期较长。这不仅占用大量流动资金，还可能导致坏账风险上升，威胁公司资金周转和财务状况，投资者需关注回收情况和信用政策调整。

应收票据结构稳定，承兑风险仍存

应收票据规模略降，关注承兑风险

应收票据期末余额为4.48亿元，较上年期末的4.64亿元略有下降。其中银行承兑票据为4.48亿元 ，商业承兑票据无余额。虽整体规模变化不大，但仍需关注银行承兑票据承兑银行信用状况及商业承兑票据潜在风险，确保安全兑付。

加权平均净资产收益率转正，仍有差距

资产运营效率提升，与同行仍有差距

加权平均净资产收益率为0.33%，上年同期为 -3.55%，增加3.88个百分点。表明公司资产运营效率显著提升，资产盈利能力增强。但与同行业优秀企业相比仍有差距，需进一步优化资产配置，提高利用效率。

存货规模上升，警惕库存积压

存货增长存积压风险，需优化管理

存货期末余额为6.37亿元，较上年期末的5.34亿元增长19.37%。存货增加可能与生产规模扩大、市场预期有关，但也可能存在库存积压风险。若市场需求不及预期，存货跌价风险增加影响利润，公司需加强存货管理，优化生产与销售计划衔接。

各项费用有变化，关注投入产出

销售费用微增，关注投入产出比

销售费用为1233.98万元，较上年同期的1166.13万元增长5.82%。因保险费、产品检测费等增加。反映公司在市场推广和产品质量保障持续投入，有助于提升竞争力和品牌影响力，但需关注投入产出比。

管理费用上升，关注资源配置

管理费用为6817.88万元，较上年同期的5740.96万元增长18.76%。因折旧费、租赁、咨询费用等增加。可能与业务拓展、管理架构调整有关，但公司需关注增长是否与业务发展匹配，优化资源配置，提高管理效率。

财务费用大增，偿债压力增大

财务费用为3239.08万元，较上年同期的2321.84万元增长39.5%。因利息费用增加。反映公司债务负担加重，偿债压力增大。公司需合理安排债务结构，优化融资渠道，降低融资成本。

研发费用微降，重视创新投入

研发费用为4776.18万元，较上年同期的5080.00万元下降5.98%。研发投入微降可能影响公司长期创新能力和产品竞争力，公司应保持研发投入强度，提升核心竞争力和可持续发展能力。

现金流状况不佳，需优化策略

经营现金流净额恶化，资金回笼困难

经营活动产生的现金流量净额为 -2.51亿元，上年同期为 -0.33亿元。因报告期公司销售商品、提供劳务收到的现金减少。表明公司经营中资金回笼困难，影响日常运营和偿债能力，公司需加强应收账款管理，优化销售策略。

投资现金流净额流出增加，关注效益

投资活动产生的现金流量净额为 -1.47亿元，上年同期为 -0.44亿元。因报告期收回投资收到的现金减少。表明公司投资资金支出增加，需关注投资项目进展和效益，避免资金损失。

筹资现金流净额转正，合理规划融资

筹资活动产生的现金流量净额为2.17亿元，上年同期为 -36.20万元。因报告期到期取得借款收到的现金增加。虽获得资金支持，但增加公司债务负担和财务风险，公司需合理规划融资规模和结构。

山东玻纤2025年上半年虽营收和净利润双增长，但应收账款激增、其他非流动资产大幅变动、经营活动现金流恶化等问题突出。公司需加强管理，优化策略应对风险。投资者应密切关注风险因素，谨慎投资。

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