营收与利润：增长压力凸显

营业收入：客户订单减少致营收下滑12.39%

菲菱科思2025年上半年营业收入为7.22亿元，上年同期为8.24亿元，同比减少12.39%。公司表示，客户订单减少是主因。从业务板块看，交换机类产品收入5.66亿元，同比下降12.10%；路由器及无线产品收入1.22亿元，同比下降22.42%。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|721,615,283.68|823,699,810.80|-12.39%| |交换机类产品收入|565,914,583.51|643,875,177.41|-12.10%| |路由器及无线产品收入|122,390,826.39|157,833,556.62|-22.42%|

净利润：多重因素致大幅下滑

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为2188.37万元，上年同期为7631.26万元，减少71.32%。
2. 扣非净利润：扣除非经常性损益的净利润为1210.17万元，上年同期为6857.39万元，同比下降82.35%。
3. 利润下滑原因：一是行业竞争激烈，产品售价降低，毛利率下滑，如交换机类产品毛利率为14.65%，同比下降2.67个百分点；二是研发费用投入增加，报告期内研发投入7188.83万元，同比增加14.30%；三是应收账款信用减值损失增加。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |归属于上市公司股东的净利润|21,883,729.47|76,312,577.25|-71.32%| |归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润|12,101,686.66|68,573,938.08|-82.35%| |研发投入|71,888,258.25|62,894,982.54|14.30%|

每股收益：基本与扣非每股收益均下降

1. 基本每股收益：为0.32元/股，上年同期为1.10元/股，同比下降70.91%。
2. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.17元/股，反映公司核心业务盈利能力减弱，投资者回报水平降低。 :|项目|本报告期（元/股）|上年同期（元/股）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |基本每股收益|0.32|1.10|-70.91%| |扣除非经常性损益后的基本每股收益|0.17|/|/|

资产负债：结构变动藏风险

应收账款：规模稳定但信用风险需关注

应收账款期末余额为2.75亿元，较上年末的2.72亿元略有增长。本期信用减值损失为60.51万元，主要系应收账款预期信用损失。1年以内应收账款占比99.99%，公司已对应收账款计提坏账准备。虽规模相对稳定，但信用风险上升需投资者关注。 :|项目|期末余额（元）|期初余额（元）|变动比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | |应收账款|275,444,118.44|271,906,368.30|1.29%| |信用减值损失（应收账款坏账损失）|-186,197.37|10,352,969.58|/|

应收票据：金额小风险相对可控

应收票据期末余额为2.65万元，期初余额为7.03万元，主要为商业承兑票据。公司按组合计提坏账准备，商业承兑汇票组合期末账面余额2.65万元，坏账准备为0。整体金额较小，对财务状况影响有限，风险相对可控。 :|项目|期末余额（元）|期初余额（元）|变动比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | |应收票据|26,515.22|70,305.10|-62.28%|

加权平均净资产收益率：盈利能力下降

加权平均净资产收益率为1.27%，上年同期为4.47%，下降3.20个百分点。表明公司运用净资产获取利润能力下降，整体盈利能力减弱，市场竞争压力增大。 :|项目|本报告期|上年同期|变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | |加权平均净资产收益率|1.27%|4.47%|-3.20%|

存货：备货增加警惕跌价风险

存货期末余额为5.59亿元，较上年末的3.75亿元增长49.00%，主要因增加新项目销售和备料。其中，原材料2.71亿元，库存商品5895.56万元，发出商品1.85亿元。存货增加可能带来跌价风险，若市场需求不及预期或产品更新换代，存货价值可能受影响。 :|项目|期末余额（元）|期初余额（元）|变动比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | |存货|558,844,836.78|375,186,171.35|49.00%| |原材料|270,578,908.05|166,701,475.57|62.32%| |库存商品|58,955,605.16|44,412,674.10|32.74%| |发出商品|184,644,067.97|145,562,967.49|26.85%|

费用分析：成本控制与研发投入博弈

销售费用：成本控制初见成效

销售费用为984.34万元，较上年同期的1110.55万元减少11.37%，主要系加大成本费用控制。公司在市场拓展与成本控制间寻求平衡，优化销售策略和费用管理，降低销售费用支出。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |销售费用|9,843,352.56|11,105,514.76|-11.37%|

管理费用：略有增长整体稳定

管理费用为1940.38万元，较上年同期的1902.19万元增长2.01%。虽增长幅度小，但需关注公司管理效率是否随费用增长而提升，确保费用增加带来相应效益。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |管理费用|19,403,763.40|19,021,853.26|2.01%|

财务费用：存款利息减少致费用增加

财务费用为77.08万元，上年同期为 - 535.27万元，同比变动 - 114.40%。主要因报告期存款利息收入减少，从上年同期的1080.46万元降至350.28万元，影响公司利润水平。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |财务费用|770,793.85|-5,352,672.41|-114.40%| |利息收入|3,502,794.48|10,804,581.95|-67.58%|

研发费用：持续投入提升竞争力

研发费用为7188.83万元，较上年同期的6289.50万元增加14.30%。公司紧跟行业技术发展趋势，在数据中心交换机、汽车电子等产品领域持续投入，增强核心竞争力，但短期内对利润有一定压力。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |研发费用|71,888,258.25|62,894,982.54|14.30%|

现金流：经营与投资活动表现不佳

经营活动现金流净额：由正转负经营压力增大

经营活动产生的现金流量净额为 - 4037.99万元，上年同期为2.68亿元，同比下降115.07%。因客户订单减少回款下降，销售商品、提供劳务收到的现金大幅下降，虽购买商品、接受劳务支付的现金有所减少，但仍现金流出大于流入，公司经营压力增大。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|-40,379,886.49|267,995,807.22|-115.07%| |销售商品、提供劳务收到的现金|797,314,689.08|1,150,585,445.35|-30.70%| |购买商品、接受劳务支付的现金|415,535,060.23|714,809,353.46|-41.87%|

投资活动现金流净额：投资增加致现金流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为 - 1.74亿元，上年同期为3997.52万元，同比下降536.27%。因报告期资产投入及投资理财产品增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3821.08万元，投资支付的现金为12.32亿元，导致投资活动现金流出大幅增加。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |投资活动产生的现金流量净额|-174,399,961.40|39,975,185.90|-536.27%| |购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金|38,210,812.65|15,122,730.10|152.67%| |投资支付的现金|1,232,000,000.00|456,000,000.00|170.18%|

筹资活动现金流净额：回购股份致现金流出增加

筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.19亿元，上年同期为 - 9611.06万元，同比下降23.98%。主要因报告期回购股份增加，支付其他与筹资活动有关的现金为5249.72万元，其中回购公司股票支付3438.76万元。 :|项目|本报告期（元）|上年同期（元）|同比增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |筹资活动产生的现金流量净额|-119,160,700.96|-96,110,583.45|-23.98%| |支付其他与筹资活动有关的现金|52,497,209.96|26,768,583.45|96.12%|

菲菱科思2025年上半年面临经营业绩下滑、现金流压力增大等挑战。虽在研发投入上积极布局，但短期内改善经营状况、提升盈利能力和优化现金流是关键。投资者需密切关注财务指标变化，谨慎投资。

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