江西耐普矿机股份有限公司日前发布关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函回复，披露了公司在融资必要性、募投项目等多方面的详细情况。本次拟募集资金总额不超过4.5亿元，扣除发行费用后将用于秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目及补充流动资金。

资金缺口与融资必要性

公司经测算，未来三年（2025 - 2027年）资金缺口达7.67亿元。其中，未来主要投资项目资金需求14.17亿元，未来三年营运资金需求1.86亿元，最低货币资金保有量2.39亿元，未来三年预计现金分红金额1.21亿元，预计偿还有息债务金额1.57亿元，而可自由支配资金4.62亿元，未来三年预计经营活动现金流量净额8.91亿元。

此次融资4.5亿元，既能有效弥补部分资金缺口，为募投项目建设和公司发展提供资金保障，又有助于合理控制负债规模，降低经营风险和财务风险。若全部通过银行借款满足资金需求，资产负债率将大幅提升，而发行可转债兼具债券和股权特性，可缓解偿付压力、优化财务结构。

募投项目情况

• 产品关联：本次募投项目是对公司现有全系列矿用橡胶耐磨备件的海外产能布局，不涉及新产品生产。公司已具备相关技术和人员储备，其完善的研发体系积累了多项处于国际或国内先进水平的核心技术，且培养了一批国际化管理骨干，并将选用当地熟练工人，建立岗前培训体系。
• 项目用地：秘鲁耐普于2024年2月7日签订土地购买合同，4月16日完成不动产变更登记，土地价款合计约5503.40万元。在2025年4月9日董事会前，已投入约1.22亿元自有资金，主要用于土地价款、建筑安装工程预付款等，该部分资金不列入募集资金投资构成。
• 实施主体：秘鲁耐普2024年亏损460.97万元，主要因原有贸易模式利润空间有限及战略性人员扩充导致费用增长。但随着募投项目投产，其将转型为生产型子公司。拉美地区矿产资源丰富、市场需求广阔，公司在当地品牌形象良好、客户储备优质，且具备丰富境外生产经营经验，同时中秘政策支持，因此秘鲁耐普具备项目实施能力。募集资金将以股东增资款方式汇入秘鲁耐普的募集资金专户，公司已完成境外投资备案及外汇登记，募集资金出境不确定性较小。
• 审批进展：智利项目主体建筑工程已基本完工，建设阶段审批已全部取得，运营阶段部分审批正在推进，因道路缓解措施审批严格、流程复杂，存在再次延期风险。秘鲁募投项目已取得施工建设阶段所需许可，后续运营资质许可正按计划推进，审批不及预期风险较小。

产能消化与效益测算

• 产能消化：报告期内公司在拉美地区销售情况良好，2022 - 2024年营业收入复合增长率达52.89%。现有客户渗透率低，潜在市场广阔，且开拓新客户是募投项目重要战略。公司募投产品橡胶复合耐磨备件性能优于传统金属备件，符合行业发展趋势，已获行业共识，且公司为开拓新客户准备了多项措施，如贴近客户建厂、组建销售团队等。此外，选矿耐磨备件市场需求广阔，拉美地区是主要消耗市场之一，公司本次扩产比例合理，在手订单充沛，市场占有率有望提升，新增产能难以消化的风险较小。
• 效益测算：本次募投项目预计毛利率为40.67%，与公司近三年境外及拉美区域矿用耐磨橡胶备件毛利率具有可比性，且与同行业可比公司平均毛利率接近，效益测算具有合理性和谨慎性。但如市场环境等不利变化，可能导致募集资金运用不能达到预期效益。

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