佛燃能源2025半年报解读：经营现金流暴增602.45%，研发投入降17.09%
营收稳健增长，供应链业务成驱动力
报告期内，佛燃能源营业收入为153.38亿元，较上年同期的141.24亿元增长8.59%。从业务板块来看，供应链及其他业务收入为87.61亿元，同比增长21.52%，成为营收增长的重要驱动力 。以下为具体数据：
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 153.38 | 141.24 | 8.59% |
| 供应链及其他业务收入 | 87.61 | - | 21.52% |
公司通过积极推进能源业务、科技研发与装备制造业务、供应链业务以及其他延伸业务的发展，实现了营收的稳步增长。这表明公司业务布局多元化取得一定成效，尤其供应链业务增长迅猛，对营收贡献显著。
净利润与扣非净利润双增长，核心业务盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元，同比增长7.27%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为3.07亿元，同比增长11.66%。具体数据如下：
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 3.10 | - | 7.27% |
| 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 | 3.07 | - | 11.66% |
净利润与扣非净利润双增长，表明公司核心业务的盈利能力有所增强，在市场竞争中具备一定优势，经营成果显著。
基本每股收益微降，股本因素成主因
基本每股收益为0.1952元/股，较上年同期的0.2187元/股下降10.75%。尽管净利润有所增长，但因股本等因素影响，基本每股收益出现小幅下降。相关数据如下：
| 项目 | 本期数据（元/股） | 上年同期数据（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1952 | 0.2187 | - 10.75% |
投资者需关注公司股本变动对每股收益的持续影响，以及公司后续盈利增长能否抵消股本因素带来的稀释效应。
经营现金流大幅改善，回款能力显著增强
经营活动产生的现金流量净额为6.86亿元，同比增长602.45%。主要因本年公司整体业务增加，并通过不断优化应收账款管理，有效提升了经营现金回款金额。数据如下：
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 6.86 | - | 602.45% |
这一变化反映出公司经营活动的现金创造能力显著增强，公司资金流动性和财务健康状况得到改善，为公司进一步发展提供有力资金支持。
研发投入下降，或影响未来竞争力
研发投入为1.46亿元，较上年同期的1.76亿元下降17.09%。具体数据如下：
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发投入 | 1.46 | 1.76 | - 17.09% |
在当前能源行业技术变革迅速的背景下，研发投入的下降可能对公司未来的技术创新和竞争力产生一定影响。公司需权衡研发投入与短期成本控制之间的关系，确保长期发展不受阻碍。
毛利率有升有降，业务结构影响盈利能力
- 总体情况：公司整体毛利率为6.11%，较上年同期有所变化。其中，城燃等能源业务毛利率为10.98%，同比增长0.78个百分点；供应链及延伸业务毛利率为2.23%，同比下降0.17个百分点。具体如下：
| 项目 | 本期毛利率 | 上年同期毛利率 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 整体毛利率 | 6.11% | - | - |
| 城燃等能源业务毛利率 | 10.98% | - | 0.78 |
| 供应链及延伸业务毛利率 | 2.23% | - | - 0.17 |
城燃等能源业务毛利率的提升，得益于公司在气源采购、成本控制等方面的努力；而供应链及延伸业务毛利率的下降，或许与市场竞争、成本波动等因素有关。 2. 产品及地区差异：城市燃气业务毛利率为10.12%，同比增长0.69个百分点；佛山市内业务毛利率为5.57%，同比增长0.43个百分点。不同业务和地区的毛利率变化，反映了公司业务结构和区域布局对盈利能力的影响。
| 项目 | 本期毛利率 | 上年同期毛利率 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 城市燃气业务毛利率 | 10.12% | - | 0.69 |
| 佛山市内业务毛利率 | 5.57% | - | 0.43 |
加权平均净资产收益率下降，关注资产运营
加权平均净资产收益率为5.38%，较上年同期的6.53%下降1.15个百分点。数据如下：
| 项目 | 本期数据 | 上年同期数据 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.38% | 6.53% | - 1.15 |
这一下降可能与净利润增长幅度相对较小以及净资产规模的变化有关，需要进一步关注公司后续的资产运营效率和盈利增长情况，以提升净资产收益率。
资产负债率上升，偿债压力略增
本报告期末，公司资产负债率为52.74%，较上年度末的51.05%上升1.69个百分点。数据如下：
| 项目 | 本期末数据 | 上年度末数据 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 52.74% | 51.05% | 1.69 |
资产负债率的上升表明公司的负债水平有所增加，偿债压力略有上升，需要关注公司的债务管理和资金流动性，确保公司财务安全。
应收账款减少，回款效率提升
应收账款期末余额为8.84亿元，较期初的12.14亿元下降27.17%。数据如下：
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.84 | 12.14 | - 27.17% |
应收账款的减少，得益于公司优化应收账款管理，有效提升了回款效率，也可能反映出公司在销售信用政策上的调整。这对公司的资金回笼和营运资金周转具有积极影响。
存货增长，关注库存管理
存货期末余额为10.69亿元，较期初的9.69亿元增长10.32%。数据如下：
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 10.69 | 9.69 | 10.32% |
存货的增长可能与公司业务规模扩大、原材料储备策略等因素有关。需进一步关注存货的周转速度和库存管理效率，以避免存货积压带来的风险。
风险与机遇并存，投资者需谨慎决策
- 风险因素
- 市场竞争风险：能源行业竞争激烈，尤其在新能源、供应链等新兴业务领域，公司面临同行竞争压力。若不能持续提升竞争力，可能影响市场份额和盈利能力。
- 政策风险：燃气企业受国家政策影响大，天然气价格市场化改革、环保政策调整等，可能对公司成本控制和市场拓展带来挑战。
- 研发投入下降风险：研发投入下降可能使公司在技术创新、产品升级等方面滞后于竞争对手，影响长期发展潜力。
- 机遇因素
- 能源结构调整机遇：公司积极布局新能源业务，有望受益于清洁能源市场快速发展。
- 区域发展机遇：粤港澳大湾区城镇化进程提速，天然气消费市场潜力大，为公司城市燃气业务增长提供良好区域环境。
总体而言，佛燃能源在2025年上半年虽有一定经营成果，但研发投入下降、市场竞争加剧等问题需重视。投资者在关注业绩增长时，应密切关注上述风险因素，合理决策。
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