2025年上半年，无锡德林海环保科技股份有限公司业绩波动明显，净利润同比下降112.49%，存货较上年期末增长368.98%。这些显著变化引发市场关注，以下将对德林海2025年半年报关键财务指标进行详细解读，为投资者提供参考。

核心财务指标：盈利水平大幅下滑

营收下降47.35%，订单验收滞后成主因

报告期内，德林海营业收入为1.08亿元，较上年同期的2.05亿元下降47.35%。公司表示，部分在手订单上半年未完成验收，如通海县杞麓湖蓝藻水华原位防控项目尚待验收部分7082.52万元、新沂市骆马湖西北部蓝藻防控工程尚待验收部分4250.03万元等，是营收下降主因。从业务结构看，主营业务收入为1.08亿元，占比极高，其变动对整体营收影响显著。尽管行业处于政策驱动机遇期，但订单验收时间差使公司上半年营收承压。

净利润转负，盈利能力受重创

归属于上市公司股东的净利润为 -309.28万元，上年同期为2477.19万元，同比下降112.49%。净利润大幅下滑，一方面因营业收入减少压缩利润空间；另一方面，成本费用控制未完全抵消营收下降影响。营业成本虽同比下降58.46%，但销售、管理等多项费用侵蚀利润，如管理费用为2498.95万元，较上年同期2208.67万元有所增加。综合作用下，公司净利润由盈转亏，盈利能力面临严峻挑战。

扣非净利润降幅更大，经营稳定性待加强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1072.30万元，上年同期为1899.76万元，同比下降156.44%。这表明公司核心经营业务盈利能力在报告期内受严重冲击。本期非经常性损益合计为763.02万元，主要包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等。剔除这些因素，公司经营业绩更严峻，说明公司经营稳定性有待提升，需加强核心业务竞争力，减少对非经常性收益依赖。

每股收益下降，投资者回报受影响

基本每股收益为 -0.03元/股，上年同期为0.22元/股，同比下降113.64%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.09元/股，上年同期为0.17元/股，同比下降152.94%。这两项指标与净利润和扣非净利润变动趋势一致，直观反映公司每股盈利水平大幅降低，对投资者回报产生不利影响。

资产负债指标：账款与存货暗藏风险

应收账款增长，回收风险需警惕

报告期末，应收账款余额为4.45亿元，较上年期末的4.30亿元增长3.42%。公司应收账款余额高，因客户多为政府相关部门和国有企事业单位，项目验收、审计及资金审批流程严格复杂，部分项目资金来源于国家及省级治理专项资金、专项债等，资金拨付流程繁琐且时间长。虽公司称资金总体可收回性有保障，但持续增长的应收账款仍可能带来回收风险。从账龄结构看，1 - 2年、2 - 3年等账龄段应收账款有一定规模，公司需加强管理，完善制度，强化风险预警机制，降低坏账风险。

存货大增，或存积压跌价风险

存货为7719.14万元，较上年期末的1645.94万元增长368.98%。公司解释称在建项目增加导致存货增加。存货大幅增长可能意味着公司为后续项目物资储备，但也可能带来存货积压、跌价等风险。公司需合理规划存货水平，优化供应链管理，确保存货与业务发展匹配，避免因市场或项目变动致存货价值受损。

费用指标：有降有升，成本控制待优化

销售费用下降，市场拓展或受影响

销售费用为251.49万元，较上年同期的329.31万元下降23.63%。销售费用下降可能与公司市场推广策略调整有关，营收下降情况下，公司可能压缩销售开支。各项明细中，业务宣传费、职工薪酬等均有不同程度下降。但销售费用降低是否影响公司未来市场拓展仍需观察，若市场竞争加剧，过低销售费用可能不利于获取新订单和维持市场份额。

管理费用上升，运营成本控制遇挑战

管理费用为2498.95万元，较上年同期的2208.67万元增长13.14%。增长原因可能是公司运营管理投入增加，如职工薪酬、办公费等项目上升。在营收下降背景下，管理费用上升给公司运营成本控制带来挑战。公司需审视管理流程，优化资源配置，提高管理效率，降低管理成本，提升整体运营效益。

财务费用改善，借款减少利息支出降低

财务费用为 -366.49万元，上年同期为 -268.45万元。财务费用改善主要因报告期内公司银行借款减少，利息费用随之减少。利息支出从上年同期的72.93万元降至本期的0.53万元，利息收入为372.83万元。财务费用好转缓解公司成本压力，优化财务状况。

研发费用微增，平衡投入与盈利需思考

研发费用为803.05万元，较上年同期的787.12万元增长2.02%。因报告期收入下降，研发投入占营业收入比例从上年同期的3.83%提升至7.43%。公司持续投入研发有助于保持技术竞争力，如在蓝藻治理、精准清淤等核心技术领域研发，有望为未来业务发展提供新增长点。但在当前业绩压力下，公司需思考如何平衡研发投入与短期盈利目标。

现金流量指标：资金压力与理财策略并存

经营现金流净额大降，资金回笼成难题

经营活动产生的现金流量净额为 -9943.61万元，上年同期为 -153.69万元。主要原因是2025年第二季度部分项目陆续中标，前期投入产生现金流出；同时部分项目未回款，导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期下降。经营活动现金流净额大幅下降，表明公司经营中资金回笼出现问题，面临资金压力。公司需加强项目资金管理，优化收款策略，确保资金及时回流，维持良好经营现金流状况。

投资现金流净额由正转负，理财策略调整

投资活动产生的现金流量净额为 -1914.52万元，上年同期为4.31亿元。公司在有闲置资金时购买理财产品获取收益，投资活动现金流出主要为购买相关理财产品支付的现金。上年同期部分理财产品于6月底到期后赎回，因此投资活动现金流净额为正。投资活动现金流净额变化，反映公司理财策略调整及资金在投资领域运用情况。公司需合理规划投资活动，确保资金安全与收益，避免投资决策失误影响整体财务状况。

筹资现金流净额延续净流出，资金安排需谨慎

筹资活动产生的现金流量净额为 -2098.89万元，上年同期为 -2544.60万元。筹资活动现金流出主要包括偿还债务支付的现金、分配股利、利润或偿付利息支付的现金等。虽较上年同期净流出减少，但仍处于净流出状态，显示公司在筹资方面整体表现为资金运用大于筹集。公司需综合考虑自身资金需求和偿债能力，合理安排筹资活动，确保资金链稳定。

总体来看，德林海2025年上半年业绩面临诸多挑战，营业收入和净利润下降、应收账款及存货变化、费用波动以及现金流量压力等问题，都需要公司管理层积极应对。后续公司应加快订单验收进度，提升核心业务盈利能力，加强账款和存货管理，合理控制费用，优化现金流量，以实现业绩回升和可持续发展。投资者也需密切关注公司经营策略调整及实施效果。

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