南方财经记者伍素文 实习生叶方旋 广州报道

涉及广州、武汉两地国资的良品铺子（603719.SH）“易主”争议，迎来新进展。

日前，良品铺子发布关于控股股东涉及诉讼的进展公告。公告称，2025 年7月，广州市中级人民法院受理了原告广州轻工与被告宁波汉意、第三人良品铺子股份有限公司的股份转让纠纷一案。其近日根据广州市中级人民法院送达的资料获悉，广州轻工向该法院提交了变更诉讼请求申请。

根据良品铺子7月22日披露的关于控股股东涉及诉讼的公告，广州轻工的诉求是宁波汉意继续履行2025年5月签订的《协议书》、《附生效条件的股份转让协议》，将持有的良品铺子股份有限公司的79,763,962股股份，按照每股12.42 元的价格转让给原告，并支付协议约定的违约金500万元等，涉案金额为9.96亿元。

此次最新公告中，广东轻工对宁波汉意的诉讼请求标的、涉案金额均有变动。除了要求其继续履行9.91亿元的股份交易总价款外，需支付迟延办理股份过户手续的违约金暂计3170万元（违约金继续计算至股份过户手续办理完毕之日止）。再加上其他费用，总涉案金额已超10.23亿元。

广州轻工方面此前向南方财经记者表示，广州轻工集团已就宁波汉意的恶意违约行为，向广州市中级人民法院提起诉讼及财产保全措施。鉴于良品铺子为上市公司，考虑其正常经营及广大中小股东利益，广州轻工集团目前仍保持克制。

南方财经记者联系良品铺子相关负责人，对方回复相关消息与进展以公司公告为准。其最新公告也提示，“目前上述案件尚未开庭审理，本次诉讼最终结果尚无法判断，可能导致宁波汉意与长江国贸的控制权转让事项存在不确定性风险”。

良品铺子被疑“一股两卖”

根据良品铺子此前披露，7月17日，良品铺子控股股东宁波汉意及其一致行动人宁波良品分别与长江国贸签署《股份转让协议》。

宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）及一致行动人宁波良品投资管理有限公司，拟向武汉长江国际贸易集团有限公司转让合计 21% 的公司股份，交易总价约 10.46 亿元。交易完成后，长江国贸将成为良品铺子的控股股东，武汉市人民政府国有资产监督管理委员会将成为公司实际控制人。

此外，宁波汉意还拟向武汉网谷创新投资有限公司（简称“网谷创新”）转让合计5.10%的公司股份，交易总价约2.5亿元；同时，良品铺子第二大控股股东达永有限公司也拟向长江国贸转让合计 8.99% 的公司股份，交易总价约4.4亿元。

根据股权透视，长江国贸与网谷创新均为武汉国资控制企业，前者由武汉市国资委实际控股，后者则隶属武汉市东西湖区国资委。

不过，随后几天，良品铺子陆续发布的《良品铺子股份有限公司关于控股股东股份被冻结的公告》《关于控股股东涉及诉讼的公告》，让这起股权变动骤生波澜。

据悉，此前的5月，良品铺子与广州轻工就股份协议转让事宜展开磋商，并正式签署《协议书》，约定广州轻工拟对公司进行尽职调查后，计划受让宁波汉意持有的良品铺子部分股份，进而投资、控制良品铺子。

如今，良品铺子控股股东宁波汉意被指 “一股两卖”，广州轻工工贸集团已就股权纠纷对其提起诉讼。外界认为，正是由于宁波汉意最终选择将股权转予武汉国资旗下的长江国贸，触发了广州轻工的维权行动。

积极寻求卖身的零食巨头

良品铺子创立于 2006 年，从武汉的一家小零食店起步，逐步发展成为全国知名的零食连锁品牌。2020 年 2 月，良品铺子成功登陆 A 股市场，成为 “高端零食第一股”，上市首日市值便突破百亿元。

然而，上市后的良品铺子并未一路高歌猛进。近年来，随着零食行业竞争格局的变化，量贩零食店如雨后春笋般崛起，以低价、多品种的优势迅速抢占市场份额。在激烈的市场竞争中，主打高端定位的良品铺子面临巨大压力，业绩持续下滑。

财报数据显示，良品铺子的归母净利润从2019年的约3.4亿元震荡下滑，到2024年亏损约0.46亿元；净资产收益率（ROE）也从2019年的约27%下降到2024年的-2.08%。

具体来看，2023年和2024 年，该公司营收分别下滑了 14.76% 和 11.02%，同期归母净利润更是连续两年大跌，分别下跌了 46.26% 和 125.57%。

就在不久前，良品铺子发布了 2025 年上半年业绩预告，预计今年上半年最高亏损超过 1 亿元；扣非净利润则预计亏损 1-1.3 亿元。

业绩的持续低迷，让良品铺子的股价也一蹶不振。

上市初期，其股价曾一度超过 80 元 / 股，市值最高超过 300 亿元。截至8月18日收盘，良品铺子报收13.50元，上涨2.51%，总市值约54亿元，与巅峰时期相比大幅缩水。

在零食行业整体营收回暖、利润增长的背景下，良品铺子却逆势出现营收和利润连续 “双降”，明显偏离行业主流趋势。公司在财报中将业绩低迷归因于多方面：2025 年产品优化降价、低效门店淘汰影响销售规模，线上流量成本上升挤压利润，以及利息收入、补助等减少；2024 年年报更明确指出，“降价不降质” 策略下的价格调整和产品结构优化是毛利率承压的核心原因。

降价已成为左右其业绩的关键因素。2023 年末，良品铺子对 300 款产品启动 17 年来最大规模降价，初期曾显成效，但好景不长，受消费者“价格锚点”下移后的需求弹性降低影响，也与量贩零食渠道以性价比快速扩张有关，降价策略边际效应递减。

为化解自身债务，今年 5 月宁波汉意与广州轻工就股份协议转让事宜展开磋商，并正式签署《协议书》，约定了广州轻工拟对公司进行尽职调查后，计划受让宁波汉意持有的良品铺子部分股份，进而投资、控制良品铺子。

5月28日，宁波汉意及其一致行动人并未与广州轻工签署相关股权交易协议，为此，广州轻工向宁波汉意发出《关于督促签署交易协议的函》。截至目前，宁波汉意及其一致行动人仍未与广州轻工正式签署有关良品铺子股份的交易协议，反而转向了武汉国资。

两地国资“争抢”控制权

近年来，在政策导向下，国资并购是近两年资本市场的一大热点，既可迅速获取技术能力或强化产业整合，又可方便进行资本招商。

广州国资在资本市场向来比较活跃。今年广州发布“广州并购十条”“广州国资并购九条”等政策，本地国企正抢抓并购重组窗口期延链补链强链。以广州轻工为例，今年以来收购江苏纺织服装上市公司泰慕士，旗下红棉股份收购亚洲食品股权，加上此前与良品铺子的接触，也是动作频频。

广州轻工是广州市第一家工贸合一的大型企业集团公司，形成以日用消费品为主体，时尚文体和现代服务为两翼的业务板块新发展格局。在食品产业领域，广州轻工拥有鹰金钱、广式菠萝啤等老字号品牌，近年来聚焦食品饮料优质供给拓展消费新空间。其欲联手良品铺子，也是与自身业务拓展需求相契合。

另一方面，良品铺子仍有较高的品牌知名度，已建立完备供应链体系与渠道网络，市场人士认为，无论是此前大降价还是如今扩展品类，良品铺子都在顺应市场趋势积极自救，仍具想象空间。

那么，在于交易价格和条件几乎相同（均为12.42 元 / 股）的前提下，宁波汉意为何放弃与广州轻工的既有约定转而牵手武汉国资？

地域优势是最显然的原因。良品铺子总部扎根武汉，湖北门店占比超 30%，武汉国资在本地政府资源协调、华中商超渠道对接等方面有天然优势。

作为武汉金控旗下平台，武汉长江国贸核心业务涵盖供应链服务、仓储物流，其拥有的华中最大冷链物流园区、国际直采能力，能助力良品铺子构建 “一品一链一园” 生态，一定程度上匹配良品铺子当下急需补强的供应链短板。

而上文提及到的武汉网谷创新投资有限公司则为武汉临空港经济技术开发区下属国资企业，从事资本市场服务。武汉临空港经济技术开发区（东西湖区）曾发文提及，今年要做强龙头招商，以良品铺子等企业为龙头，打造食品大健康等专类产业园，推动产业“一企带一链、一链成一片”。显然，武汉亦想留住这一食品巨头。

良品铺子在最新公告中表示，截至本公告披露日，广州市中级人民法院尚未确定开庭时间。宁波汉意除了正常应诉以外，正在积极采取行动与广州轻工进行和解，争取早日解决争端。