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8月19日，光启技术发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.43亿元，同比增长10.7%；归母净利润为3.86亿元，同比增长6.75%；扣非归母净利润为3.76亿元，同比增长5.42%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2011年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为8.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光启技术2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.43亿元，同比增长10.7%；净利润为3.86亿元，同比增长6.77%；经营活动净现金流为1.61亿元，同比下降49.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为66.77%，20.33%，6.75%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为49.81%，30.53%，5.42%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.7%，销售费用同比变动67.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.7%，税金及附加同比变动-6.08%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长35.08%，营业收入同比增长10.7%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为153.61%、199.31%、261.3%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长59.94%，营业成本同比增长6.76%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长59.94%，营业收入同比增长10.7%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.7%，经营活动净现金流同比下降49.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.418低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为54.86%，同比增长3.13%；净利率为40.9%，同比下降3.55%；净资产收益率（加权）为4.23%，同比增长4.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为45.04%、53.19%、54.86%持续增长，应收账款周转率分别为0.83次、0.54次、0.44次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期53.19%增长至54.86%，销售净利率由去年同期42.4%下降至40.9%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为13.28%，同比增长56.16%；流动比率为6.08，速动比率为5.8；总债务为2.5亿元，其中短期债务为2.5亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为12.4，11.93，6.08，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为8.3、7.35、3.78，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、0.04%、0.08%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.5亿元，较期初变动率为1390.03%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为202.34%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.44，同比下降18%；存货周转率为1.49，同比下降7.84%；总资产周转率为0.09，同比增长5.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.83，0.54，0.44，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.83%、17.04%、22.93%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为12.3亿元，较期初增长31.96%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.14、1.1、0.77，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长162.57%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为373.7万元，同比增长67.63%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长56.65%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长56.65%，营业收入同比增长10.7%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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