晶品特装近日发布2025年半年度财报，报告期内多项财务指标变动显著，其中营业收入增长112.60%，研发投入占比减少35.21个百分点，这两大关键数据的变化揭示了公司在业务与研发策略上的重大调整，值得投资者高度关注。

财务关键指标解读

营收翻倍增长，市场拓展成效显著

报告期内，晶品特装实现营业收入7665.39万元，较上年同期的3605.55万元增加112.60%。这一显著增长主要得益于本期交付验收的产品数量大幅增加。从业务板块来看，特种机器人、智能感知设备、智能制造、模拟仿真等业务均有不同程度增长，表明公司在“智能感知 + 机器人”装备领域市场拓展成果斐然。

净利润亏损收窄，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为 -755.39万元，虽仍亏损，但较上年同期的 -1976.86万元，亏损明显收窄。公司利润总额、净利润亏损减少，主要因报告期内营业收入及其他收益增加、计提的坏账准备减少。不过，公司仍需进一步提升盈利能力，实现盈利转正。

扣非净利润亏损，核心业务盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1858.72万元，上年同期为 -2576.67万元。虽然亏损有所减少，但扣非净利润持续为负，反映公司核心业务盈利能力面临较大压力，需进一步优化业务结构，提高核心业务市场竞争力。

基本与扣非每股收益改善，经营状况好转

基本每股收益为 -0.10元/股，较上年同期的 -0.26元/股有所增加；扣非每股收益为 -0.25元/股，上年同期为 -0.34元/股。这两项指标的改善，源于归属于上市公司股东的净利润较上期亏损减少，反映公司经营状况逐步好转。

应收账款规模大，回收风险需警惕

报告期末，应收账款账面价值为14,698.56万元，占营业收入比例为191.75%。公司应收账款主要来自大型集团及研究院所等信用较好的客户，但受行业特点、客户结算时点等因素影响，仍存在不能按期收回或者无法收回的风险，可能影响公司正常生产经营和业绩。公司已制定稳健会计政策，足额计提坏账准备，投资者仍需关注应收账款回收情况。

应收票据减少，关注承兑风险

应收票据期末余额为1419.37万元，较上年期末的2697.65万元减少47.38%，主要系票据到期承兑所致。公司应收票据中商业承兑汇票占比较大，虽已按预期信用损失模型计提坏账准备，但商业承兑汇票的承兑风险仍需关注，若承兑方出现财务问题，可能导致公司资金回收困难。

加权平均净资产收益率提升，资产运营改善

加权平均净资产收益率为 -0.49%，较上年同期的 -1.19%增加0.70个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -1.19%，较上年同期的 -1.55%增加0.36个百分点。表明公司在资产运营效率方面有所改善，但仍需进一步提高资产回报率，以实现盈利目标。

存货增长快，关注库存管理

存货期末余额为20,940.85万元，较上年期末的15,332.36万元增长36.58%，主要系本期在手订单投产所致。存货的增加可能占用公司大量资金，增加存货管理成本和减值风险。公司需加强库存管理，优化生产计划，确保存货合理周转。

费用分析

销售费用微增，市场推广稳定

销售费用为415.50万元，较上年同期的400.29万元增长3.80%。增长幅度较小，主要是公司在市场推广和销售渠道维护方面保持稳定投入，以巩固和拓展市场份额。

管理费用上升，规模扩张挑战大

管理费用为1858.60万元，较上年同期的1437.88万元增长29.26%。主要原因是本期职工薪酬、业务费等增加，反映出公司随着业务规模的扩大，管理成本相应上升。公司需加强内部管理，优化管理流程，提高管理效率，以应对规模扩张带来的挑战。

财务费用减少，关注资金效率

财务费用为 -106.84万元，上年同期为 -610.31万元。主要系本期存款利息收入较上年同期减少所致。虽然财务费用减少，但公司仍需关注资金的使用效率，合理规划资金，优化资金结构。

研发费用增长，持续投入创新

研发费用为2494.99万元，较上年同期的2443.08万元增长2.12%。尽管研发投入占营业收入的比例从67.76%减少至32.55%，但公司仍坚持“以客户需要为中心”的研发理念，持续加大研发投入，以构筑核心竞争力。报告期内，公司研发人员增加，研发平台建设不断加强，多项在研项目取得进展。

现金流量分析

经营现金流净额增加，销售回款改善

经营活动产生的现金流量净额为 -1668.06万元，较上年同期的 -8691.13万元有所增加，主要系本期销售回款较上年同期增加所致。尽管经营活动现金流量净额仍为负，但情况有所改善，公司需继续加强销售回款管理，确保经营活动现金流量稳定。

投资现金流净额大幅变动，理财策略调整

投资活动产生的现金流量净额为14,818.78万元，上年同期为 -2395.87万元。主要原因是本期购买低风险理财产品较上年同期减少，使得投资活动现金流出减少。公司需合理规划投资活动，平衡资金收益与风险。

筹资现金流净额转正，资金压力缓解

筹资活动产生的现金流量净额为919.66万元，上年同期为 -9129.26万元。主要是本期较上年同期回购股份、现金分红等减少，使得筹资活动现金流出减少。这表明公司资金压力有所缓解，但仍需合理安排筹资活动，确保资金链稳定。

晶品特装2025年上半年营业收入翻倍增长，市场拓展成果显著。但公司仍面临净利润亏损、扣非净利润为负、应收账款回收风险等问题。在研发投入占比下降情况下，如何维持技术创新能力与市场竞争力，是公司未来发展关键。投资者应密切关注公司业务拓展、成本控制、应收账款管理等进展，评估公司投资价值与风险。

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