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（来源：泡财经）

如果说，大A股正在走“慢牛”，炒股软件同花顺（300033.SZ）则走起了“疯牛”。

2025年8月15日，同花顺单日爆拉16.27%，总市值达到1974亿元，创上市以来新高。

2024年9月以来，沪指从当初2600多点涨到现在近3700点，区间最大上涨37.74%，而同花顺呢？已大涨300.59%！

也就是说，当初持仓同花顺10万市值，一年不到，变成40万。

之所以涨这么猛，两大原因：

1、同花顺具备相对大盘涨幅的“乘数效应”；

2、公司有了“AI应用”概念。

我们先聊聊“乘数效应”。

证券公司，或者证券相关的互联网、IT公司，业绩与股市活跃度正相关，其股价走势，往往呈现大盘走势的“乘数”效应。

简单讲，大盘涨，这类公司往往比大盘涨幅更大，大盘跌，这类公司也可能跌的更多。

同花顺就很典型。

2014-2015年“大牛市”，沪指从2014年5月1991点涨到2015年6月5178点，区间最大涨幅160.07%，同期同花顺最大涨幅2305.31%；

2019年1月到2019年4月，沪指从2440点涨到3288点，区间最大涨幅34.72%，同期同花顺最大涨幅251.15%；

2020年3月到2021年2月，沪指从2646点涨到3731点，区间最大涨幅40.99%，同期同花顺最大涨幅77.46%。

可见，只要大盘走出一波上涨行情，同花顺涨幅总会远远强于大盘，相当于给大盘涨幅加了杠杆。

可以总结为“乘数效应”。

不过，去年9月以来，同花顺涨太猛了。算下来，同花顺涨幅（300.59%）是沪指涨幅（37.74%）8倍。已不仅仅是“乘数效应”可以解释的。

这是因为，这次同花顺还带上了当前热门的AI相关概念。

这有点像2014到2015年那波爆炒，同花顺涨幅是沪指涨幅14倍，彼时同花顺有“互联网金融”概念，也是当时A股大热题材。

现在，同花顺被认为是“AI应用”龙头之一。

同花顺2019年就提出“ALL in AI”战略。2024年1月，同花顺发布金融对话大模型——问财HithinkGPT，由此公司旗下投顾对话机器人同花顺问财基于HithinkGPT升级，号称“国内金融领域首个应用大模型技术的智能投顾产品”。

去年以来，“Agent”（AI智能体）成为AI应用领域时髦概念，同花顺也没错过。2024年9月，同花顺智能科技官微表示，同创智能体平台由同花顺打造，是国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台。

此外，同花顺还跟AI芯片巨头英特尔合作，2024年11月，公司携手英特尔推出同花顺AI PC版。据称，该AI PC版“具备了精准、可靠的金融策略逻辑代码理解与解析能力”。

不过，值得注意的是，同花顺的AI应用产品，争议很大。

今年6月，大V“远方青木”发文吐槽《被同花顺的人工智能蠢哭了》，表示“问财给我的结果非常莫名其妙，能颠覆我三观那种。”

“远方青木”称，随机选取一些科技股和银行股放在一起，问“哪些最不适合长期持有”，同花顺问财会选出科技股；同样的股票池一字不改，问哪些“最适合长期持有”，同花顺问财竟依然会选出科技股，连“顺序都和前面那个最不适合持有的一模一样”。

笔者发现，网络上针对同花顺AI产品吐槽确实不少。

客观讲：

一方面，同花顺在“AI投顾大模型”这个赛道，确实已取得先发优势（国内首个）；

但另一方面，或许同花顺也得更认真打磨自家产品，否则很容易被竞争对手“弯道超车”。

最后聊聊同花顺的基本面和估值情况。

近年公司业绩并不稳定。2022年、2023年，利润连续下滑。

去年以来，随着证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升，同花顺业绩好转。

2024年净利润18.23亿元，同比大增30%，今年一季度净利润1.2亿元，增长15.91%。

不过，目前公司估值泡沫已经很明显，最新市盈率107.3倍。意味着按当前盈利水平，股东要100多年才能回本。

而“炒股软件+互联网券商”老大，东方财富目前市盈率仅40.8倍。也就是说，同花顺估值比更头部的东方财富还高得多。

现在，同花顺市值已创历史新高。对于公司9万“赚麻了”的股东而言，或许到了该注意风险的时候了。