双乐颜料2025上半年财报解读：经营现金流降118.30% 净利润降32.95%
双乐颜料2025年上半年财报显示，公司多项关键财务指标出现不利变化，经营活动现金流量净额大幅下降118.30%，净利润锐减32.95%，财务状况面临诸多挑战，投资者需谨慎关注。
关键财务指标：多项下滑，压力凸显
营收下滑，市场需求疲软明显
报告期内，双乐颜料营业收入为7.48亿元，较上年同期的8.17亿元减少0.69亿元，降幅达8.44%。从产品细分来看：
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 748,192,831.56 | 817,205,416.61 | -8.44% |
| 酞菁颜料营收 | 549,579,069.97 | 618,053,639.94 | -11.10% |
| 铬系颜料营收 | 121,572,589.69 | 133,127,997.06 | -8.70% |
| 颜料紫营收 | 36,771,969.18 | 40,783,467.33 | -9.84% |
| 铜酞菁营收 | 21,937,841.59 | 10,750,203.60 | 103.87% |
公司表示主要因销售数量减少，整体市场需求疲软或许是主因。尽管铜酞菁营收同比增长103.87%，但难以挽回整体营收下滑局面。
净利润锐减，盈利能力承压严重
归属于上市公司股东的净利润为4476.34万元，相较于上年同期的6676.31万元，减少2199.97万元，降幅高达32.95%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 44,763,408.54 | 66,763,105.43 | -32.95% |
| 营业成本 | 629,283,023.54 | 682,539,531.03 | -7.80% |
净利润大幅下滑，一方面源于营收减少，另一方面营业成本虽有7.80%降幅，但成本控制效果仍不佳，挤压利润空间，公司盈利能力面临较大压力。
扣非净利润下滑，核心业务遇困境
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4456.58万元，较上年同期的6119.30万元减少1662.72万元，降幅为27.17%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 44,565,835.38 | 61,193,006.64 | -27.17% |
扣非净利润下滑进一步说明公司主营业务面临困境，市场竞争加剧或产品竞争力不足等问题亟待解决。
基本每股收益下降，股东收益受影响
基本每股收益为0.45元/股，上年同期为0.67元/股，减少0.22元/股，降幅达32.84%。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.45 | 0.67 | -32.84% |
该指标与净利润下滑趋势一致，反映公司经营业绩下滑对股东回报产生负面影响。
扣非每股收益下滑，主业盈利待改善
扣非每股收益本报告期为0.45元/股，上年同期为0.61元/股，减少0.16元/股，降幅为26.23%。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | 0.45 | 0.61 | -26.23% |
再次印证公司核心业务盈利能力减弱，公司需聚焦主业提升竞争力与市场份额。
应收账款增加，坏账风险需警惕
应收账款期末余额为2.57亿元，较期初的2.36亿元增加0.21亿元，增幅为8.88%。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 256,940,578.26 | 236,363,146.58 | 20,577,431.68 | 8.88% |
| 1年以内应收账款账面余额 | 270,440,756.07 | 248,792,343.76 | 21,648,412.31 | 8.70% |
| 信用减值损失 | -821,440.08 | -3,367,287.65 | 2,545,847.57 | 75.61% |
公司应收账款账龄虽主要集中在1年以内，但随着应收账款增加，坏账风险上升，本期因应收账款增加计提坏账致信用减值损失为 -82.14万元，公司需加强管理。
应收票据影响小，资金周转暂无忧
报告未提及应收票据相关内容，推测其在公司资产结构中占比较小，对公司资金周转与财务状况影响相对不大。
净资产收益率下降，资产运营待提升
加权平均净资产收益率为2.72%，上年同期为4.17%，下降1.45个百分点。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.72% | 4.17% | -1.45% |
该指标下降表明公司运用自有资本效率降低，资产运营效果不佳，需改进提升。
存货上升，库存管理有挑战
存货期末余额为2.56亿元，较期初的2.44亿元增加0.12亿元，增幅为4.82%，主要因库存商品库存增加。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 存货 | 256,051,287.04 | 244,296,833.97 | 11,754,453.07 | 4.82% |
| 存货跌价损失 | 160,908.82 | 32,966.21 | 127,942.61 | 388.10% |
存货增加占用公司资金，增加仓储成本与存货跌价风险，本期存货跌价损失为16.09万元，公司需优化管理。
费用情况：有增有减，策略待调
销售费用微增，推广效果待提升
销售费用为682.06万元，较上年同期的644.22万元增加37.84万元，增幅为5.87%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6,820,645.49 | 6,442,187.26 | 378,458.23 |
销售费用增加或因加大市场推广力度，但营收下滑，说明市场推广效果有待提升，公司需优化策略。
管理费用上升，成本控制需加强
管理费用为2440.27万元，较上年同期的2102.83万元增加337.43万元，增幅为16.05%，主要因服务费、招待费增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 24,402,658.98 | 21,028,343.58 | 3,374,315.40 |
管理费用大幅增加压缩利润空间，公司需加强内部管理，控制费用支出。
财务费用下降，资金成本获缓解
财务费用为89.03万元，较上年同期的155.69万元减少66.66万元，降幅为42.82%，主要因票据贴现利息支出减少。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 890,267.32 | 1,556,914.73 | -666,647.41 |
财务费用下降减轻公司资金成本压力，对利润提升有积极作用。
研发费用略降，创新投入不可松
研发费用为3221.48万元，较上年同期的3448.26万元减少226.78万元，降幅为6.58%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 32,214,775.81 | 34,482,629.74 | -2,267,853.93 |
研发投入对公司产品创新与竞争力提升至关重要，虽有小幅下降，但仍需持续关注研发投入。
现金流量：形势严峻，规划为重
经营现金流暴跌，经营获现能力弱
经营活动产生的现金流量净额为 -1979.18万元，上年同期为10817.61万元，减少12796.79万元，降幅达118.30%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -19,791,849.15 | 108,176,133.98 | -127,967,983.13 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 497,141,207.49 | 567,180,706.56 | -70,039,499.07 |
主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少，表明公司经营活动获取现金能力减弱，可能面临资金紧张，需优化经营策略。
投资现金流减少，投资需重合理性
投资活动产生的现金流量净额为 -1144.27万元，上年同期为 -574.08万元，减少570.19万元，降幅为99.32%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -11,442,653.41 | -5,740,769.44 | -5,701,883.97 |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 11,453,028.97 | 6,537,227.94 | 4,915,801.03 |
主要因购进长期资产支付的现金增加，公司投资时应充分评估项目合理性与收益性。
筹资现金流改善，资金规划要合理
筹资活动产生的现金流量净额为 -2000.00万元，上年同期为 -9000.00万元，增加7000.00万元，增幅为77.78%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -20,000,000.00 | -90,000,000.00 | 70,000,000.00 |
| 取得借款收到的现金 | 0 | 0 | 0 |
| 偿还债务支付的现金 | 0 | 100,000,000.00 | -100,000,000.00 |
主要因去年同期借款减少，公司应合理规划筹资活动，确保资金链稳定，优化资本结构。
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