（来源：研报虎）

投资要点：

生猪养殖：集团降重出栏，猪价偏弱调整。(1)本周猪价偏弱调整。集团场主动降重增量出栏，周内猪价多地价格跌破14元/公斤。然而月末月初养殖端出栏节奏惯性收紧，屠宰企业采购难度提升，支撑价格止跌反弹。8月1日全国生猪均价为14.27元/公斤，周环比+0.17元/公斤。(2)本周屠企宰量有所恢复。本周全国猪价连日走低，屠宰厂亏损情况有所改善，订单量也随之恢复，进而推动全国屠宰量略有增加。7月27日-8月1日涌益样本屠企日均宰杀量为13.70万头，周环比+1.75%。(3)本周生猪出栏均重继续下降。多个养殖集团主动降重出栏，叠加气温偏高导致猪只生长速度缓慢，出栏均重有所下降。同时散户端出栏意愿不佳，出栏均重小幅增加。7月31日当周生猪出栏均重127.98kg(周环比-0.50kg)，其中集团场均重123.79kg(周环比-0.48kg)、散户均重142.17kg(周环比+0.25kg)。展望后市，月初养殖端出栏缩量，短期猪价或延续偏强态势。但随集团场出栏节奏恢复，叠加高温情况下散户出栏积极性提高，猪价涨后或偏弱调整，关注养殖端出栏节奏&二育补栏情况。长期来看，继7月17日农业农村部在国新办新闻发布会上提出未来将重点推进“调产能“和“稳政策”两方面工作后，7月23日农业农村召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调“严格落实产能调控措施”，包括合理淘汰能繁母猪、适当调减能繁母猪存栏、减少二次育肥、控制肥猪出栏体重、严控新增产能以及严厉查处屠宰检疫违法行为。此外提出“鼓励大企业通过订单养殖、托管代养等方式，与中小场户建立紧密联系的合作机制，带动合作农户共享产业发展红利”。近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、神农集团等。

　　家禽板块：(1)白鸡：价格继续上行。市场鸡源阶段性供应紧张，毛鸡价格上涨，养殖端补栏积极且相对集中，对企业排苗计划呈现较强支撑，鸡苗价格连续上涨。8月1日行业白羽肉鸡价格为6.83元/公斤，周环比+0.13元/公斤，行业肉鸡苗价格为2.57元/羽，周环比+0.64元/羽。鸡产品价格8.54元/公斤，周环比持平。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。(2)蛋鸡：苗价小幅回调，鸡蛋价格偏强上行。8月1日蛋鸡苗3.85元/羽，周环比-0.03元/羽。7月28日-8月1日鸡蛋均价6.74元/公斤，周环比+0.01元/公斤。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份。

农产品：中美继续推动关税展期90天，本周豆粕期价先抑后扬。期货端，8月1日DCE豆粕2509合约收3010元/吨，周环比-11元/吨，周内先抑后扬，周初受外盘拖累、国内库存压力等因素影响，盘中价格一度跌破3000元/吨关口；然而随着中美谈判未获实质性突破，市场对四季度大豆供应的担忧情绪升温，市场情绪有所提振。现货端，8月1日豆粕现货价2998元/吨，周环比+34元/吨，因中美贸易关税继续延期市场担忧四季度大豆到港偏少，中下游企业逢低补库，市场购销氛围转好。后续进口大豆成本可能抬升，预计豆粕现货价格重心有望逐步上移。2025年美豆种植面积缩减推升单产敏感度，近期美豆生长处于正常状态，8月为美豆生长关键期，继续关注美豆天气情况、中美贸易政策变化。建议关注豆粕ETF。

风险提示

动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险