（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周一市场震荡略涨，上证指数收于3597点、微涨0.12%，创业板指上涨0.96%、科创50上涨0.09%，上证50上涨0.26%、中证2000上涨0.71%；市场成交1.77万亿、成交额环比略降。板块方面，军工、非银、医药、通信、电子等涨幅居前，煤炭、钢铁、交运、石化、纺织、建筑等跌幅居前；个股涨跌比为2781:2436、上涨家数略多。

今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，周一市场围绕3600点窄幅波动，相对于焦煤焦炭、玻璃纯碱、碳酸锂、工业硅等商品期货跌停的惨烈，A股市场保持了较强的韧性；周一国债期货上涨、商品期货大跌，但A股仍保持着温和收涨，意味着融资盘等场外增量资金仍在净流入，投资者对中美贸易谈判抱有积极的预期。目前来看，伴随着美日、美欧达成贸易协定，相对温和的关税率+大额的对美投资的组合模式，为中美贸易谈判提供了正向参考，使得A股保持着韧性。需要跟踪的是最近2日中美贸易谈判落地之后的股市走势，因为从美日、美欧谈判之后的股市看，日本股市是暴涨1日半之后回落，而欧洲股市周一开盘情况看则处于高开低走并最终德法等欧洲股市收跌，即目前位置、即使超预期的谈判结果对股市的涨幅和持续时间也并不太长；因此，从交易策略上则可以考虑等贸易谈判落地后、彼时顺势兑现些。

其二，成交额略有萎缩，结构行情演绎新特征。上周强势的反内卷和困境反转类板块本周就出现了分化调整，上游资源建材等板块由于商品期货大跌而下挫、墨脱水电站概念股也多数回调，而医药、房地产等偏下游的困境反转类板块则收涨，预计反内卷主线向下游需求端演变的特征有望延续且如果光伏股等受期货价格下跌连续冲击数日之后也存在再度回流反弹的机会；军工、AI算力等偏科技成长股强势，大金融中保险券商领涨而银行股依然滞涨、显示资金仍在填坑补涨。

在反内卷的号角下，近期行情躁动，不过伴随着商品期货暴涨之后的暴跌、市场在客观认识反内卷的艰巨性，过快上涨后迎来了反噬、符合资产价格暴涨暴跌的特征，预计短暂暴跌之后光伏等反内卷主线仍有挖掘机会；预计指数虽仍需在3600点附近整固，但倾向于市场仍在震荡渐进向上修复的过程中。反内卷很难一蹴而就、金融资本与产业资本并不一致的走向，故仍需关注融资盘参与度提升至极值附近后引发市场波动、板块快速轮动的风险；关注反内卷、困境反转类股票的分化并向股价相对低位的下游终端消费股如地产医药服务消费等迁移、向股价相对低位的中报绩优的AI、军工等科技成长轮动补涨的进一步演绎（周一的板块强弱特征验证着这种资金流向）以及调整数日后光伏等反内卷龙头品种的再度回流反弹机会；并短期继续关注中美贸易谈判、美联储议息会议和国内政治局会议的信息释放。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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