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7月24日，国际实业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.46亿元，同比下降49.96%；归母净利润为2476.98万元，同比增长17.16%；扣非归母净利润为2685.7万元，同比增长20.78%；基本每股收益0.0515元/股。

公司自2000年9月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为3.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国际实业2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.46亿元，同比下降49.96%；净利润为2471.24万元，同比增长17.19%；经营活动净现金流为-4028.57万元，同比增长67.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为9.5亿元，同比大幅下降49.96%。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为610.57%、-43.19%、-49.96%持续下降，净利润同比变动分别为-91.33%、-21.23%、17.19%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为-91.33%、-21.23%、17.19%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为17.2%、26.97%、56.65%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降49.96%，经营活动净现金流同比增长67.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.63低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.08%，同比增长125.03%；净利率为2.61%，同比增长134.19%；净资产收益率（加权）为1.22%，同比增长41.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为11.08%，同比大幅增长125.03%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为3.62%、4.92%、11.08%持续增长，应收账款周转率分别为8.1次、4.03次、1.73次持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为41.81%，同比增长8.55%；流动比率为1.2，速动比率为1.14；总债务为10.2亿元，其中短期债务为10.2亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为29.73%，38.52%，41.81%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.98，1.62，1.2，短期偿债能力趋弱。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为12.89%、37.35%、42.3%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.09%，营业成本同比增长-53.2%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为472.6万元、844万元、926.3万元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-1.2亿元、-0.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.73，同比下降57.1%；存货周转率为10.59，同比增长398.91%；总资产周转率为0.27，同比下降44.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.1，4.03，1.73，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.03，0.49，0.27，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11、4.6、2.51，持续下降。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为4.9亿元，固定资产为3.8亿元，在建工程超过固定资产。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.3%、0.32%、0.39%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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