兴证资管金麒麟消费升级混合季报解读：份额赎回超千万，净值增长率现负增长
兴证资管金麒麟消费升级混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得投资者关注。其中，基金份额赎回超千万份，净值增长率出现负增长，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？本文将为您详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值各有不同
各份额财务指标差异明显
本季度兴证资管金麒麟消费升级混合A、B、C三类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 兴证资管金麒麟消费升级混合A | 兴证资管金麒麟消费升级混合B | 兴证资管金麒麟消费升级混合C |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 811,819.74 | 486,991.55 | 227,266.26 |
| 本期利润（元） | -9,522.55 | -9,562.04 | -10,765.56 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0001 | -0.0002 | -0.0005 |
| 期末基金资产净值（元） | 47,860,900.72 | 23,658,697.13 | 14,276,940.00 |
| 期末基金份额净值 | 0.7476 | 0.7305 | 0.7334 |
从数据来看，本期已实现收益方面，A类份额最高，C类份额最低。然而，三类份额本期利润均为负数，这表明尽管有已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，显示出单位基金份额在本季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值和份额净值上，A类份额相对较高，反映出不同份额在资产规模和每份价值上的差异。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月跑赢业绩比较基准
兴证资管金麒麟消费升级混合三类份额在不同阶段的净值表现如下：
| 阶段 | 兴证资管金麒麟消费升级混合A | 兴证资管金麒麟消费升级混合B | 兴证资管金麒麟消费升级混合C |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率① | -0.04% | -0.04% | -0.16% |
| 净值增长率标准差② | 1.01% | 1.01% | 1.01% |
| 业绩比较基准收益率③ | -5.82% | -5.82% | -5.82% |
| 业绩比较基准收益率标准差④ | 1.16% | 1.16% | 1.16% |
| ①－③ | 5.78% | 5.78% | 5.66% |
| ②－④ | -0.15% | -0.15% | -0.15% |
| 过去六个月净值增长率① | 4.85% | 4.85% | 4.59% |
| 过去一年净值增长率① | 7.93% | 7.93% | 7.38% |
| 过去三年净值增长率① | -23.16% | -23.15% | -24.31% |
| 自基金合同生效起至今净值增长率① | -25.24% | -26.95% | -19.09% |
在过去三个月，三类份额净值增长率虽为负，但均跑赢业绩比较基准，差值在5.66% - 5.78%之间，显示出基金在短期市场环境下相对较好的调整能力。过去六个月和一年，净值增长率为正，但过去三年及自基金合同生效起至今，净值增长率为负且低于业绩比较基准，反映出基金长期投资表现有待提升。
投资策略与运作：消费资产偏弱，持仓结构调整
消费资产表现弱，调仓应对市场
二季度上证指数上涨3.26%，但内地消费指数下跌5.93%，消费相关资产整体表现偏弱，主要受权重较大的白酒、汽车、白电表现偏弱影响。在此背景下，本产品进行了持仓结构调整，减配家电股，增配食品股，同时增配黄酒、啤酒行业；在轻工内部减持文具等，增持家居相关公司。季度末主要资产配置在家电、食品、家居、农业、汽车、港股互联网等板块。
基金管理人基于基本面情况和估值变动，考虑细分板块与公司的性价比来调整持仓结构，以应对消费市场的波动，但消费资产整体弱势仍对基金业绩产生一定压力。
基金业绩表现：份额净值微跌，跑赢业绩基准
份额净值微降，相对表现尚可
截至本报告期末，兴证资管金麒麟消费升级混合A份额净值为0.7476元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.04%；B份额净值为0.7305元，净值增长率为 -0.04%；C份额净值为0.7334元，净值增长率为 -0.16%。同期业绩比较基准收益率均为 -5.82%。
虽然三类份额净值增长率均为负，但跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度消费市场不利的情况下，通过投资策略调整，相对业绩表现尚可。不过，净值的微跌仍表明基金面临一定的市场压力。
资产组合情况：权益投资占比八成
权益投资主导，暂无固定收益投资
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 69,972,214.46 | 80.05 |
| 其中：股票 | 69,972,214.46 | 80.05 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 87,408,717.48 | 100.00 |
可以看出，基金资产中权益投资占比高达80.05%，全部为股票投资，而固定收益投资、基金投资等均为0。这表明基金在二季度采取了较为激进的投资策略，集中配置权益资产，以追求更高的收益，但同时也面临权益市场波动带来的较大风险。
股票投资组合：制造业占比高，港股有配置
境内外行业配置各有侧重
- 境内股票投资组合 报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 55,925,311.25 | 65.18 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 595,084.00 | 0.69 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 860,033.55 | 1.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 183,060.00 | 0.21 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 429,023.00 | 0.50 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 57,992,511.80 | 67.59 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 1,140,867.69 | 1.33 |
| 非日常生活消费品 | 3,863,075.21 | 4.50 |
| 日常消费品 | 1,984,301.74 | 2.31 |
| 能源 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 11,979,702.66 | 13.96 |
境内投资集中于制造业，而港股通投资涉及原材料、非日常生活消费品等多个行业。这种配置反映了基金在行业选择上的多元化，同时也注重境内外市场的结合，但需关注不同行业和市场的风险特征。
股票投资明细：前十股票集中，行业较分散
前十股票展现投资偏好
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 92,518 | 6,679,799.60 | 7.79 |
| 2 | 600298 | 安琪酵母 | 103,100 | 3,626,027.00 | 4.23 |
| 3 | 002956 | 西麦食品 | 134,060 | 3,146,388.20 | 3.67 |
| 4 | 000921 | 海信家电 | 115,000 | 2,955,500.00 | 3.44 |
| 5 | 601579 | 会稽山 | 129,800 | 2,584,318.00 | 3.01 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 5,210 | 2,389,883.53 | 2.79 |
| 7 | 002311 | 海大集团 | 40,500 | 2,372,895.00 | 2.77 |
| 8 | 603697 | 有友食品 | 171,000 | 2,255,490.00 | 2.63 |
| 9 | 300973 | 立高食品 | 43,700 | 2,131,249.00 | 2.48 |
| 10 | 300888 | 稳健医疗 | 46,800 | 1,923,480.00 | 2.24 |
前十名股票涵盖家电、食品、互联网等多个行业，显示出基金投资行业相对分散，避免过度集中于单一行业风险。其中美的集团占比最高，反映出基金对该公司的投资偏好，但也需关注个别股票波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额超千万
三类份额赎回情况各异
兴证资管金麒麟消费升级混合三类份额在报告期内的变动情况如下：
| 项目 | 兴证资管金麒麟消费升级混合A | 兴证资管金麒麟消费升级混合B | 兴证资管金麒麟消费升级混合C |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 65,679,317.63 | 40,969,915.22 | 20,681,021.88 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 118,629.44 | - | 276,015.29 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,777,218.11 | 8,581,814.93 | 1,490,710.34 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 64,020,728.96 | 32,388,100.29 | 19,466,326.83 |
整体来看，三类份额赎回份额总数超千万份，其中B类份额赎回规模较大。这可能反映出投资者对基金未来表现的预期有所变化，或者市场环境影响下投资者的资金安排调整。大规模赎回可能对基金的运作和投资策略产生一定影响，投资者需持续关注。
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