博时聚利3个月定开债季报解读：份额赎回0.000001%，净值增长率0.81%
博时聚利纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据和信息进行深度解读，为投资者提供全面且具价值的分析。
主要财务指标：本期利润5097.69万元
指标情况概览
| 主要财务指标 | 报告期(2025年4月1日 - 2025年6月30日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 35,603,417.47元 |
| 2.本期利润 | 50,976,934.67元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0084元 |
| 4.期末基金资产净值 | 6,381,085,241.91元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0455元 |
本期已实现收益为35,603,417.47元，本期利润达到50,976,934.67元，显示出基金在该季度内整体盈利状况良好。加权平均基金份额本期利润为0.0084元，期末基金资产净值为6,381,085,241.91元，期末基金份额净值为1.0455元。这些数据反映了基金在报告期内的经营成果和资产价值情况。
基金净值表现：近三月净值增长率0.81%
净值与业绩基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.81% | 0.04% | 1.54% | 0.09% | -0.73% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.64% | 0.05% | 1.02% | 0.10% | -0.38% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.61% | 0.05% | 4.46% | 0.09% | -1.85% | -0.04% |
| 过去三年 | 9.32% | 0.05% | 14.44% | 0.07% | -5.12% | -0.02% |
| 过去五年 | 17.66% | 0.04% | 22.69% | 0.06% | -5.03% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 36.11% | 0.04% | 39.63% | 0.07% | -3.52% | -0.03% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.81%，但同期业绩比较基准收益率为1.54%，差值为 -0.73%，表明基金在该时段内跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距，显示基金在长期表现上也未能超越业绩比较基准。
投资策略与运作：债市震荡中寻求稳定
季度内债市分析
2025年4月初，受关税政策等因素影响，货币宽松预期升温，债券收益率下行。之后，因关税反复、政府债券供应量上升，债市进入窄幅震荡期，交易资金博弈加剧。期间基本面数据相对温和，央行通过降准降息、连续超额续作MLF、超额续作买断式逆回购等为银行体系提供长期限资金，资金整体宽松，债券收益率中枢基本稳定并有所下行。
后市展望
展望后市，国内基本面稳定，政策工具箱储备充裕。海外方面，3季度美国与各国关税谈判可能阶段性缓和，预计国内长端利率维持相对高位，为中长端收益率下行打开空间。基金将在控制组合净值波动率前提下，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。
基金业绩表现：份额净值1.0455元
截至2025年6月30日，本基金基金份额净值为1.0455元，份额累计净值为1.3233元。报告期内，基金份额净值增长率为0.81%，同期业绩基准增长率为1.54%，基金业绩未能跑赢业绩基准。
基金资产组合：固定收益投资占比99.55%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 7,431,278,811.46 | 99.55 |
| 其中：债券 | 7,431,278,811.46 | 99.55 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 33,702,195.10 | 0.45 |
| 8 | 其他各项资产 | 13,565.06 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 7,464,994,571.62 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为7,431,278,811.46元，占基金总资产的比例高达99.55%，其中债券投资占比同样为99.55%。银行存款和结算备付金合计占比0.45%，其他各项资产占比极小，仅为0.00%。这表明基金资产配置高度集中于固定收益类资产，符合债券型基金的特点，旨在追求相对稳定的收益。
行业分类股票投资：无境内及港股通股票持仓
股票投资情况
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这进一步体现了该基金专注于债券投资领域，减少股票市场波动对基金净值的影响，以实现控制净值波动率的目标。
债券投资明细：中期票据占比44.89%
债券投资构成
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 847,574,221.35 | 13.28 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,339,933,608.20 | 52.34 |
| 其中：政策性金融债 | 1,204,847,975.34 | 18.88 | |
| 4 | 企业债券 | 82,963,752.33 | 1.30 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 2,864,277,548.49 | 44.89 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 296,529,681.09 | 4.65 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 7,431,278,811.46 | 116.46 |
从债券投资明细来看，中期票据公允价值占基金资产净值比例最高，达44.89%；金融债券占比52.34%，其中政策性金融债占18.88%；国家债券占比13.28%；同业存单占比4.65%；企业债券占比1.30%。不同债券品种的配置比例反映了基金对各类债券风险收益特征的综合考量和投资策略的实施。
前五名债券投资
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 230018 | 23附息国债18 | 3,900,000 | 418,224,795.58 | 6.55 |
| 2 | 220220 | 22国开20 | 2,740,000 | 298,405,893.15 | 4.68 |
| 3 | 230203 | 23国开03 | 2,500,000 | 260,372,465.75 | 4.08 |
| 4 | 2128028 | 21邮储银行二级01 | 1,600,000 | 167,763,831.23 | 2.63 |
| 5 | 2028025 | 20浦发银行二级01 | 1,500,000 | 155,559,131.51 | 2.44 |
前五名债券投资中，23附息国债18占比6.55%，22国开20占比4.68%，23国开03占比4.08%，21邮储银行二级01占比2.63%，20浦发银行二级01占比2.44%。这些债券的选择对基金的收益和风险状况具有重要影响。
开放式基金份额变动：赎回份额64.74份
份额变动情况
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 6,103,618,650.96份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 64.74份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 6,103,618,586.22份 |
报告期内，基金总赎回份额为64.74份，相较于期初份额总额6,103,618,650.96份，赎回比例极小，仅约0.000001%。期末基金份额总额为6,103,618,586.22份，整体份额变动不大，显示出投资者对该基金的持有稳定性较高。
风险提示
- 业绩表现风险：从基金净值表现来看，多个时间段内基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金长期能否实现超越业绩比较基准的投资回报。
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。特定情况下，持有份额占比较高的投资者大量赎回，可能导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
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