前海开源优势蓝筹股票季报解读：份额赎回近两成，净值增长2.81%
2025年第二季度，前海开源优势蓝筹股票型证券投资基金在复杂多变的宏观环境下，展现出了独特的运作态势。本季度，基金份额赎回近两成，而净值增长率达2.81%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者揭开迷雾。
主要财务指标：A、C两类基金表现各异
本期已实现收益为负，利润实现转正
报告期内，前海开源优势蓝筹股票A本期已实现收益为 -533,764.73元，前海开源优势蓝筹股票C为 -70,583.08元，均呈现亏损状态。然而，本期利润方面，A类基金为1,185,213.09元，C类基金为146,407.33元，实现了由负转正的转变。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后为负，但公允价值变动收益使得整体利润实现增长。
| 主要财务指标 | 前海开源优势蓝筹股票A | 前海开源优势蓝筹股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -533,764.73 | -70,583.08 |
| 本期利润（元） | 1,185,213.09 | 146,407.33 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0351 | 0.0370 |
| 期末基金资产净值（元） | 43,524,332.25 | 5,487,131.48 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.317 | 1.437 |
加权平均基金份额本期利润可观，资产净值与份额净值稳步增长
加权平均基金份额本期利润A类为0.0351元，C类为0.0370元，显示出一定的盈利能力。期末基金资产净值A类为43,524,332.25元，C类为5,487,131.48元，期末基金份额净值A类达1.317元，C类为1.437元，均实现了稳步增长，反映出基金资产在本季度的良好运作。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现分化
近三个月表现亮眼，跑赢业绩比较基准
过去三个月，前海开源优势蓝筹股票A净值增长率为2.81%，业绩比较基准收益率为1.46%，超出基准1.35个百分点；C类净值增长率为2.79%，超出业绩比较基准1.33个百分点。这表明在二季度市场上涨态势下，基金投资策略较为有效，抓住了市场机会。
| 阶段 | 前海开源优势蓝筹股票A | 前海开源优势蓝筹股票C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 2.81% | 0.73% | 1.46% | 0.86% | 1.35% | 2.79% | 0.72% | 1.46% | 0.86% | 1.33% |
| 过去六个月 | 2.49% | 0.72% | 0.36% | 0.80% | 2.13% | 2.42% | 0.71% | 0.36% | 0.80% | 2.06% |
| 过去一年 | 0.69% | 0.96% | 12.46% | 1.10% | -11.77% | 0.56% | 0.97% | 12.46% | 1.10% | -11.90% |
| 过去三年 | -15.74% | 0.97% | -6.25% | 0.88% | -9.49% | -16.01% | 0.97% | -6.25% | 0.88% | -9.76% |
| 过去五年 | 4.77% | 1.08% | 1.74% | 0.94% | 6.51% | -5.21% | 1.08% | 1.74% | 0.94% | -6.95% |
| 自基金合同生效起至今 | 43.70% | 1.29% | 13.77% | 1.05% | 29.93% | - | - | - | - | - |
长期业绩分化，需关注投资风险
从过去一年、三年及五年的数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差距较大，且呈现分化态势。过去一年，A、C两类基金净值增长率远低于业绩比较基准收益率；过去三年，两类基金均出现负增长，且跑输业绩比较基准；过去五年，A类基金实现正增长，C类基金仍为负增长。这反映出基金在长期投资过程中，面临着市场波动等多种因素的挑战，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作分析：关税战下策略有效但有取舍
关税战引发市场波动，策略注重防御
2025年二季度，美国掀起全球关税战，中国资本市场受到影响。市场起初担忧关税战对经济的负面影响，但中国的强力反击使市场信心得到提振，A股市场呈现上涨态势。在此背景下，基金投资策略选择业务韧性强、估值低、股东回报优秀的公司，以抵御外部冲击。这一策略在关税战前期有效抵御了市场风险，保护了基金资产。
策略导致机会错失，未来关注内部环境变化
然而，该策略也使得基金错过了一些优质成长类公司的后续机会。展望未来，基金管理人预计市场对外部环境压力的担忧将减少，经济表现和投资将更多关注中国内部环境变化。尽管传统行业仍有压力，但经济转型已初见成效，基金将继续精选优质蓝筹标的，把握新的投资机会。
基金业绩表现：净值增长跑赢基准
截至报告期末，前海开源优势蓝筹股票A基金份额净值为1.317元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.81%，同期业绩比较基准收益率为1.46%；C类基金份额净值为1.437元，净值增长率为2.79%，同期业绩比较基准收益率为1.46%。两类基金均跑赢业绩比较基准，表明在本季度基金的投资运作取得了较好的成效。
基金资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比近九成，股票投资集中
报告期末，基金权益投资金额为44,115,378.94元，占基金总资产的比例高达89.37%，其中股票投资金额同样为44,115,378.94元，表明基金主要配置于股票市场。这种高度集中的权益投资策略，在市场上涨时可能带来较高收益，但也伴随着较高风险。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 44,115,378.94 | 89.37 |
| 其中：股票 | 44,115,378.94 | 89.37 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,224,812.46 | 10.58 |
| 8 | 其他资产 | 21,582.59 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 49,361,773.99 | 100.00 |
其他资产配置分散，流动性保障充足
银行存款和结算备付金合计5,224,812.46元，占比10.58%，为基金提供了一定的流动性保障。其他资产金额为21,582.59元，占比0.04%，配置较为分散，对整体资产影响较小。
行业股票投资组合：金融、制造业占优
金融行业占比最高，凸显蓝筹特色
按行业分类的股票投资组合中，金融业公允价值为19,731,934.00元，占基金资产净值比例达40.26%，为占比最高的行业。这与基金投资优势蓝筹股票的策略相符，金融行业中的大型企业通常具有经营稳健、业绩优良等蓝筹特征。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,411,602.00 | 9.00 |
| C | 制造业 | 13,528,928.00 | 27.60 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,713,248.00 | 7.58 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,729,666.94 | 5.57 |
| J | 金融业 | 19,731,934.00 | 40.26 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 44,115,378.94 | 90.01 |
制造业紧随其后，多行业布局分散风险
制造业公允价值为13,528,928.00元，占比27.60%，也是基金重点配置的行业之一。此外，采矿业、电力等行业也有一定配置，通过多行业布局，分散了投资风险，符合基金稳健投资的理念。
股票投资明细：重仓大盘蓝筹股
长江电力居首，多银行股位列其中
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，长江电力以7.58%的占比位居第一，公允价值为3,713,248.00元。中国平安、农业银行、工商银行、建设银行、中国银行等银行股也在重仓之列，这些大盘蓝筹股的稳定性和分红能力，符合基金投资优势蓝筹股票的策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 123,200 | 3,713,248.00 | 7.58 |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 60,400 | 3,350,992.00 | 6.84 |
| 3 | 601288 | 农业银行 | 559,600 | 3,290,448.00 | 6.71 |
| 4 | 601398 | 工商银行 | 429,100 | 3,256,869.00 | 6.65 |
| 5 | 601939 | 建设银行 | 339,800 | 3,207,712.00 | 6.54 |
| 6 | 601988 | 中国银行 | 528,600 | 2,970,732.00 | 6.06 |
| 7 | 000807 | 云铝股份 | 180,700 | 2,887,586.00 | 5.89 |
| 8 | 002532 | 天山铝业 | 318,800 | 2,649,228.00 | 5.41 |
投资集中度较高，关注个股风险
前十重仓股的集中配置，使得基金对这些个股的依赖度较高。若个别重仓股出现业绩下滑、行业政策调整等不利因素，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注个股风险，以及基金管理人对重仓股的调整策略。
开放式基金份额变动：赎回比例近两成
A、C两类基金份额均有赎回，C类赎回比例更高
报告期内，前海开源优势蓝筹股票A期初基金份额总额为34,310,220.17份，期末为33,048,253.51份，赎回份额为1,508,164.42份，赎回比例约为4.4%；C类期初基金份额总额为4,054,957.04份，期末为3,818,661.46份，赎回份额为389,569.83份，赎回比例近9.6%。整体来看，两类基金份额均有赎回，C类基金赎回比例相对较高。
| 项目 | 前海开源优势蓝筹股票A | 前海开源优势蓝筹股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 34,310,220.17 | 4,054,957.04 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 246,197.76 | 153,274.25 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,508,164.42 | 389,569.83 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 33,048,253.51 | 3,818,661.46 |
份额变动影响基金运作，关注资金流向
基金份额的赎回可能会对基金的投资运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对赎回压力。投资者应关注基金份额变动背后的资金流向，以及基金管理人如何应对份额变动带来的挑战，确保基金的稳定运作。
风险提示：单一投资者占比大带来多种风险
巨额赎回风险突出，影响投资运作与净值
本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，报告期内，机构投资者持有7,905,138.34份，占比21.44%。单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付现金需要，对基金投资运作及净值表现产生较大影响。同时，大额赎回还可能引发巨额赎回，基金管理人可能延缓支付赎回款项、部分延期赎回或暂停接受赎回申请，影响投资者赎回业务办理。
转换运作或终止合同风险，流动性风险并存
个别投资者大额赎回后，若基金连续60个工作日出现基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5000万元情形，基金管理人需提出解决方案并召开基金份额持有人大会表决，其他投资者可能面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。此外，单一投资者巨额赎回可能导致基金仓位调整困难，产生流动性风险，影响基金的正常运作。投资者在投资本基金时，需充分考虑这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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