摩根尚睿混合(FOF)季报解读：份额赎回超860万份，净值增长率2%
2025年第2季度，摩根尚睿混合(FOF)在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回数量变化较大，超860万份被赎回，同时净值增长率也有一定表现，A类份额净值增长率为2.00%。这些关键数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置等多方面的运作情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类份额收益有差异
摩根尚睿混合(FOF)分为A、C两类份额，在主要财务指标上呈现出一定差异。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0171，C类为0.0227 。期末基金资产净值A类为31,345,554.93元，C类为4,536,069.39元 。期末基金份额净值A类是1.2727元，C类为1.2479元。这表明不同份额在收益获取和资产规模上存在不同表现。
| 指标 | 摩根尚睿混合(FOF)A | 摩根尚睿混合(FOF)C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0171 | 0.0227 |
| 期末基金资产净值（元） | 31,345,554.93 | 4,536,069.39 |
| 期末基金份额净值 | 1.2727 | 1.2479 |
基金净值表现：短期表现优于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
从不同时间段看，摩根尚睿混合(FOF)A和C类份额在短期均展现出较好表现。过去三个月，A类份额净值增长率为2.00%，业绩比较基准收益率为1.65% ，差值为0.35%；C类份额净值增长率1.85%，与业绩比较基准收益率差值为0.20%。在过去一年，A类份额净值增长率达21.03%，大幅领先业绩比较基准收益率7.93% 。但在过去三年，A类份额净值增长率为 -5.57%，业绩比较基准收益率为 -11.38%，虽有领先但仍处于负增长状态。
| 阶段 | 摩根尚睿混合(FOF)A | 摩根尚睿混合(FOF)C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.00% | 1.65% | 0.35% | 1.85% | 1.65% | 0.20% |
| 过去六个月 | 6.74% | 4.45% | 2.29% | 6.43% | 4.45% | 1.98% |
| 过去一年 | 21.03% | 13.10% | 7.93% | - | - | - |
| 过去三年 | -5.57% | -11.38% | 5.81% | - | - | - |
| 过去五年 | 0.51% | -4.29% | 4.80% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 27.27% | 11.86% | 15.41% | - | - | - |
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效日2018年8月15日至报告期末，基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动相比，总体上基金表现更优，显示出基金在长期运作中一定的投资管理能力。但需注意不同阶段市场环境变化对基金净值的影响。
投资策略与运作：适应市场波动调整配置
2025年二季度市场波动剧烈。美国加征关税致权益资产调整，中证800指数一度回撤超8%，后因国内稳内需政策信心恢复及中美贸易谈判进展，A股震荡走高，二季度中证800指数涨跌幅为1.19%。国内债券收益率因经济增长预期压制及央行降准降息整体下行，10年期国债收益率下行16BP至1.65%。海外市场，美股先跌后涨，标普500指数区间涨跌幅为10.6% ，德国DAX指数涨跌幅为7.9%，日经225指数涨跌幅为13.7%，10年期美国国债收益率在3.8% - 4.7%宽幅震荡，本季度末收于4.23%。
基金在大类资产配置上对高风险资产维持中性到超配区间，5月后小幅提高A股仓位。债券基金部分，组合久期低于债券资产部分基准指数的久期，配置部分二级债基与可转债基金。在基金选择上，结合定量与定性研究，优选长期有超额收益的基金标的，并动态调整组合配置结构。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
本报告期内，摩根尚睿混合(FOF)A份额净值增长率为2.00%，同期业绩比较基准收益率为1.65%；C类份额净值增长率为1.85%，同期业绩比较基准收益率为1.65%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度投资策略的有效性，但短期业绩不代表长期，投资者仍需关注市场变化及基金长期表现。
资产组合情况：基金投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为34,046,442.10元，占基金总资产比例高达93.99% 。固定收益投资1,205,288.88元，占比3.33%，其中债券投资即为此金额，未持有资产支持证券。银行存款和结算备付金合计833,082.19元，占比2.30%，其他资产136,857.26元，占比0.38%。整体资产配置显示基金以基金投资为主，同时配置一定固定收益资产以平衡风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | 34,046,442.10 | 93.99 |
| 固定收益投资 | 1,205,288.88 | 3.33 |
| 其中：债券 | 1,205,288.88 | 3.33 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 833,082.19 | 2.30 |
| 其他资产 | 136,857.26 | 0.38 |
| 合计 | 36,221,670.43 | 100.00 |
股票投资组合：本期末未持有股票
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票。这或许是基于市场风险判断或投资策略调整，避免股票市场波动对基金净值产生过大影响。
债券投资组合：仅持有国家债券
报告期末按债券品种分类，基金仅持有国家债券，公允价值为1,205,288.88元，占基金资产净值比例为3.36%。债券代码为019766的25国债01，数量12,000张，公允价值即上述金额。单一债券品种投资可能是为了保证资产稳定性和流动性。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 1,205,288.88 | 3.36 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,205,288.88 | 3.36 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019766 | 25国债01 | 12,000 | 1,205,288.88 | 3.36 |
基金投资明细：多只知名基金入选
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名基金投资明细中，包括摩根新兴动力混合A类、国泰CES半导体芯片行业ETF等。其中摩根新兴动力混合A类占比9.06%，持有份额592,884.78份，公允价值3,250,787.25元。这些基金涵盖不同投资领域，有助于分散风险并把握不同市场机会。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 377240 | 摩根新兴动力混合A类 | 契约型开放式 | 592,884.78 | 3,250,787.25 | 9.06 | 是 |
| 2 | 512760 | 国泰CES半导体芯片行业ETF | 交易型开放式(ETF) | 2,255,300.00 | 2,613,892.70 | 7.28 | 否 |
| 3 | 513890 | 华安香港精选股票(LOF) | 交易型开放式(ETF) | 1,842,500.00 | 1,999,112.50 | 5.57 | 是 |
| 4 | 090016 | 大成消费主题混合A | 契约型开放式 | 890,715.41 | 1,813,496.57 | 5.05 | 否 |
| 5 | 513180 | 华夏恒生科技ETF(QDII) | 交易型开放式(ETF) | 2,065,300.00 | 1,489,081.30 | 4.15 | 否 |
| 6 | 001856 | 易方达环保主题混合A | 契约型开放式 | 448,331.01 | 1,425,244.28 | 3.97 | 否 |
| 7 | 159766 | 旅游ETF | 交易型开放式(ETF) | 1,991,400.00 | 1,348,177.80 | 3.76 | 否 |
| 8 | 515030 | 华夏中证新能源汽车ETF | 交易型开放式(ETF) | 995,500.00 | 1,255,325.50 | 3.50 | 否 |
| 9 | 000457 | 摩根核心成长股票A | 契约型开放式 | 499,583.45 | 1,204,046.07 | 3.36 | 是 |
| 10 | 516510 | 易方达中证云计算与大数据主题ETF | 交易型开放式(ETF) | 995,000.00 | 1,189,025.00 | 3.31 | 否 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
报告期内，摩根尚睿混合(FOF)A期初基金份额总额32,968,858.34份，期间总申购份额317,805.71份，总赎回份额8,657,411.76份，期末份额总额24,629,252.29份。C类期初份额总额3,592,169.85份，期间总申购份额459,960.79份，总赎回份额417,094.64份，期末份额总额3,635,036.00份。A类赎回份额数量较大，可能反映部分投资者对基金未来预期或自身资金安排的调整。
| 项目 | 摩根尚睿混合(FOF)A | 摩根尚睿混合(FOF)C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 32,968,858.34 | 3,592,169.85 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 317,805.71 | 459,960.79 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 8,657,411.76 | 417,094.64 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 24,629,252.29 | 3,635,036.00 |
摩根尚睿混合(FOF)在2025年二季度虽有一定业绩表现，但市场环境复杂多变，基金份额赎回情况及资产配置调整值得投资者关注。未来，基金需应对美加征关税对宏观经济数据的影响，把握消费、科技等领域投资机会，以实现资产长期稳健增值目标，投资者也应结合自身风险承受能力谨慎决策。
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