汇泉安盈回报债券季报解读：份额赎回近3亿，净值增长1.21%
主要财务指标：各份额表现分化
本季度，汇泉安盈回报债券基金不同份额的主要财务指标呈现出一定差异。从数据来看，A类份额本期已实现收益为561,656.50元，本期利润达648,143.51元；C类份额本期已实现收益为149,359.23元，本期利润为206,831.98元 。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0107元，C类为0.0093元。期末基金资产净值上，A类为64,055,172.44元，C类为7,292,794.95元 ，期末基金份额净值A类是1.0419元，C类为1.0334元。
| 主要财务指标 | 汇泉安盈回报债券A | 汇泉安盈回报债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 561,656.50 | 149,359.23 |
| 本期利润（元） | 648,143.51 | 206,831.98 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0107 | 0.0093 |
| 期末基金资产净值（元） | 64,055,172.44 | 7,292,794.95 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0419 | 1.0334 |
基金净值表现：小幅跑赢基准
份额净值增长率与基准对比
过去三个月，汇泉安盈回报债券A份额净值增长率为1.21%，业绩比较基准收益率为1.12%，A份额跑赢基准0.09个百分点；C份额净值增长率为1.11%，与业绩比较基准收益率1.12%相比，仅相差 -0.01个百分点 。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为4.19%，C份额为3.34%，而业绩比较基准收益率均为5.46%，两类份额均未达到业绩比较基准。
| 阶段 | 汇泉安盈回报债券A | 汇泉安盈回报债券C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | 1.21% | 1.12% | 0.09% | 1.11% | 1.12% | -0.01% | ||
| 过去六个月 | 0.91% | -0.06% | 0.97% | 0.73% | -0.06% | 0.79% | ||
| 过去一年 | 2.20% | 3.67% | -1.47% | 1.87% | 3.67% | -1.80% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 4.19% | 5.46% | -1.27% | 3.34% | 5.46% | -2.12% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体走势与上述阶段对比情况相符，两类份额在多数时间段内落后于业绩比较基准收益率的增长。
投资策略与运作：聚焦信用债与权益底仓
宏观层面，二季度市场波动较大。初受特朗普对等关税冲击，债券市场收益率快速下行，后随着关税冲突缓和有所回调，5 - 6月流动性趋松，降准降息落地，收益率转入震荡。在此背景下，本基金主要投资于中短久期中高等级信用债，挖掘券种及个券，寻找信用利差压缩机会。权益方面则保持基本仓位运行。
展望三季度，海外贸易战带来的不确定性仍是最大扰动因素，货币政策上需关注降准降息预期及政策发力后经济基本面修复情况。未来基金将维持适度久期和杠杆水平，积极挖掘券种机会，优化组合配置。
基金业绩表现：A、C份额均实现正增长
截至报告期末，汇泉安盈回报债券A基金份额净值为1.0419元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.21%；C基金份额净值为1.0334元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.11%。同期业绩比较基准收益率均为1.12%，A份额略超基准，C份额稍低于基准。本报告期内，基金份额持有人未实际持有E类份额。
资产组合情况：债券占比超八成
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大，达到82.24%，金额为67,383,837.49元，其中债券投资就占了这部分的全部。股票投资公允价值为2,802,836.75元，占比3.42% 。银行存款和结算备付金合计11,739,108.03元，占比14.33%，其他资产11,392.10元，占比0.01% 。值得注意的是，本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为861,181.75元，占净值比例1.21%。
| 资产类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 2,802,836.75 | 3.42 |
| 固定收益投资 | 67,383,837.49 | 82.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,739,108.03 | 14.33 |
| 其他资产 | 11,392.10 | 0.01 |
行业股票投资组合：制造业占比突出
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,188,344.00元，占基金资产净值比例1.67%，为占比最高的行业。其次是采矿业，公允价值160,118.00元，占比0.22%；金融业公允价值218,852.00元，占比0.31% 。多个行业如批发和零售业、住宿和餐饮业等无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 25,206.00 | 0.04 |
| B | 采矿业 | 160,118.00 | 0.22 |
| C | 制造业 | 1,188,344.00 | 1.67 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 87,406.00 | 0.12 |
| E | 建筑业 | 28,850.00 | 0.04 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 49,206.00 | 0.07 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 66,619.00 | 0.09 |
| J | 金融业 | 218,852.00 | 0.31 |
| K | 房地产业 | 10,914.00 | 0.02 |
| L | 租赁和商务服务业 | 35,524.00 | 0.05 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 55,640.00 | 0.08 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 14,976.00 | 0.02 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
港股投资组合
港股投资按行业分类，信息技术行业市值209,766.74元，占比0.29%；通讯业务市值316,565.21元，占比0.44% ，合计占净值比例1.21%。
股票投资明细：多为知名企业
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含比亚迪股份、比亚迪、快手 - W、宁德时代等知名企业。其中，比亚迪股份（01211）数量1,500股，公允价值167,570.81元；快手 - W（01024）数量3,100股，公允价值178,951.95元 。这些股票的选择体现了基金在权益投资上对行业龙头企业的偏好。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01211 | 比亚迪股份 | 1,500 | 167,570.81 | 0.23 |
| 1 | 002594 | 比亚迪 | 300 | 99,573.00 | 0.14 |
| 2 | 01024 | 快手 - W | 3,100 | 178,951.95 | 0.25 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 700 | 176,554.00 | 0.25 |
| 4 | 00981 | 中芯国际 | 3,000 | 122,292.50 | 0.17 |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 600 | 52,902.00 | 0.07 |
| 5 | 600036 | 招商银行 | 3,200 | 147,040.00 | 0.21 |
| 6 | 600519 | 贵州茅台 | 100 | 140,952.00 | 0.20 |
| 7 | 00700 | 腾讯控股 | 300 | 137,613.26 | 0.19 |
| 8 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 1,100 | 110,145.32 | 0.15 |
| 9 | 000333 | 美的集团 | 1,300 | 93,860.00 | 0.13 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业 | 4,600 | 89,700.00 | 0.13 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期内，汇泉安盈回报债券A期初基金份额总额63,935,657.85份，期间总申购份额69,743,361.54份，总赎回份额72,197,569.39份，期末份额总额61,481,450.00份；C期初份额总额37,273,521.78份，期间总申购份额766,427.77份，总赎回份额30,983,190.26份，期末份额总额7,056,759.29份 。整体来看，赎回规模较大，投资者赎回份额近3亿份。
| 汇泉安盈回报债券A | 汇泉安盈回报债券C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 63,935,657.85 | 37,273,521.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 69,743,361.54 | 766,427.77 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 72,197,569.39 | 30,983,190.26 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 61,481,450.00 | 7,056,759.29 |
风险提示
- 市场风险：尽管基金在二季度通过投资中短久期中高等级信用债等策略应对市场波动，但宏观经济形势、贸易战不确定性以及货币政策变化等因素，仍可能对债券和股票市场造成影响，进而影响基金净值。如三季度若贸易战加剧，债券和权益市场可能再次面临波动。
- 赎回风险：报告期内基金赎回份额近3亿份，大规模赎回可能对基金的投资运作产生影响，例如可能需要卖出部分资产以应对赎回，这可能打乱原有的投资计划，若市场处于不利时机，还可能造成基金净值波动。
- 信用风险：基金主要投资中短久期中高等级信用债，尽管信用等级较高，但仍存在信用风险，如债券发行主体信用状况恶化，可能导致债券价值下降。
投资机会提示
- 债券投资机会：若三季度降准降息预期落地且经济基本面修复良好，债券市场可能迎来一定机会。基金维持适度久期和杠杆水平，积极挖掘券种机会的策略，有望抓住这些机遇，提升基金收益。
- 权益投资机会：基金权益投资保持基本仓位，且投资于行业龙头企业。若相关行业和企业业绩增长良好，有望带动基金净值提升。如新能源汽车行业的比亚迪，若其销量和业绩持续增长，可能对基金净值产生积极影响。
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