银华华利均衡优选一年持有期混合（FOF）季报解读：份额降1072万份，收益增239万
2025年第2季度，银华华利均衡优选一年持有期混合（FOF）在市场波动中展现出独特的运作态势。从关键数据来看，基金份额总额减少1072万份，而本期已实现收益增加239万元，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？以下将深入解读。
主要财务指标：收益实现正增长
已实现收益与利润情况
本季度，银华华利均衡优选一年持有期混合（FOF）本期已实现收益为2,393,639.35元，实现了收益的正向增长。本期利润为2,393,639.35元，这意味着基金在扣除相关费用和信用减值损失后，整体运营状况良好，为投资者创造了一定的价值。需注意的是，报告中所列示的基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,393,639.35 |
| 本期利润（元） | 2,393,639.35 |
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，基金份额净值增长率为1.42%，业绩比较基准收益率为1.49%，基金净值增长率落后基准0.07%；过去六个月，基金净值增长率为1.79%，业绩比较基准收益率为0.71%，超出业绩基准1.08%；过去一年，基金净值增长率为6.11%，业绩比较基准收益率为7.00%，落后基准0.89%；自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 -5.68%，业绩比较基准收益率为10.77%，差距达 -16.45%。整体来看，基金在不同时间段与业绩比较基准互有胜负，长期来看跑输业绩基准较多。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.42% | 0.25% | 1.49% | 0.18% | -0.07% | 0.07% |
| 过去六个月 | 1.79% | 0.22% | 0.71% | 0.19% | 1.08% | 0.03% |
| 过去一年 | 6.11% | 0.57% | 7.00% | 0.26% | -0.89% | 0.31% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.68% | 0.51% | 10.77% | 0.21% | -16.45% | 0.30% |
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
复杂市场下的多元资产配置
2025年二季度，全球经济受美国对等关税影响在分化中寻求再平衡。国内政策协同，股市、债市等市场表现不一。本基金坚持多元资产配置，风险资产方面，国内权益资产配置保持均衡稳健，基于宏观经济和权益市场稳健复苏预期，适度超配成长景气风格；海外权益资产保持适度底仓配置且总体维持低配，增配海外债基金，虽受海外因素冲击波动加大，但基于中长期收益考虑保持仓位稳定。稳健资产方面，鉴于债券今年预期波动大于去年，一季度保持中短久期配置，二季度债券市场边际回暖且基于权益资产风险对冲考虑，提高了债券部分久期。
基金业绩表现：短期表现基本符合预期
份额净值与增长率情况
截至本报告期末，本基金份额净值为0.9432元，本报告期基金份额净值增长率为1.42%，业绩比较基准收益率为1.49%。基金在本季度的表现基本符合市场波动下的预期，但仍略低于业绩比较基准。
基金资产组合：基金投资占比超八成
各类资产配置比例
报告期末，基金总资产为152,835,980.12元。其中基金投资占比最大，金额为134,695,797.35元，占基金总资产的88.13%；固定收益投资7,962,212.95元，占比5.21%；银行存款和结算备付金合计4,064,404.10元，占比2.66%；其他资产6,113,565.72元，占比4.00%。基金未持有权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等。可以看出，基金主要配置在基金投资和固定收益投资上，以追求稳健收益。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 134,695,797.35 | 88.13 |
| 3 | 固定收益投资 | 7,962,212.95 | 5.21 |
| 其中：债券 | 7,962,212.95 | 5.21 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,064,404.10 | 2.66 |
| 8 | 其他资产 | 6,113,565.72 | 4.00 |
| 9 | 合计 | 152,835,980.12 | 100.00 |
股票投资组合：暂无境内外股票持仓
境内外股票投资情况
报告期末，本基金未持有境内股票以及港股通投资股票。这表明基金在本季度对股票市场较为谨慎，可能出于规避风险或未找到合适投资标的等原因，将投资重点放在其他资产类别上。
债券投资组合：国家债券为主要配置
债券品种与前五名债券明细
报告期末债券投资组合中，仅持有国家债券，公允价值为7,962,212.95元，占基金资产净值比例为5.29%。前五名债券投资明细中，019758 24国债21公允价值6,053,838.90元，占比4.03%；019766 25国债01公允价值1,908,374.05元，占比1.27%。基金对债券的配置较为集中在国家债券，以保障资产的安全性和稳定性。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 7,962,212.95 | 5.29 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019758 | 24国债21 | 60,000 | 6,053,838.90 | 4.03 |
| 2 | 019766 | 25国债01 | 19,000 | 1,908,374.05 | 1.27 |
基金投资明细：多为债券型基金
前十名基金投资及费用情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，多为债券型基金。如银华晶鑫债券A占比9.24%，广发纯债债券A占比5.08%等。从当期交易及持有基金产生的费用来看，当期交易基金产生的赎回费36,161.69元，当期持有基金产生的应支付管理费193,612.52元等。基金对债券型基金的投资偏好，体现了其稳健的投资风格，但也需关注相关费用对收益的影响。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 020213 | 银华晶鑫债券A | 契约型开放式 | 13,126,945.54 | 13,904,060.72 | 9.24 | 是 |
| 3 | 270048 | 广发纯债债券A | 契约型开放式 | 6,078,227.87 | 7,640,332.43 | 5.08 | 否 |
| 4 | 000194 | 银华信用四季红债券A | 契约型开放式 | 6,317,938.63 | 6,893,502.84 | 4.58 | 是 |
| 5 | 005177 | 华夏睿磐泰利混合A | 契约型开放式 | 4,712,425.77 | 6,684,575.95 | 4.44 | 否 |
| 6 | 007666 | 华夏鼎泓债券A | 契约型开放式 | 4,960,454.02 | 6,669,826.48 | 4.43 | 否 |
| 7 | 014671 | 富国裕利债券A | 契约型开放式 | 5,676,693.75 | 6,406,148.90 | 4.26 | 否 |
| 8 | 163827 | 中银产业债债券A | 契约型开放式 | 5,252,645.85 | 6,067,331.22 | 4.03 | 否 |
| 9 | 180015 | 银华增强收益债券A | 契约型开放式 | 4,086,630.78 | 5,099,706.55 | 3.39 | 是 |
| 10 | 000385 | 景顺长城景颐双利债券A类 | 契约型开放式 | 2,600,000.00 | 4,560,400.00 | 3.03 | 否 |
| 项目 | 本期费用2025年4月1日至2025年6月30日 | 其中：交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的费用 |
|---|---|---|
| 当期交易基金产生的申购费（元） | 2,598.64 | - |
| 当期交易基金产生的赎回费（元） | 36,161.69 | 10,956.33 |
| 当期持有基金产生的应支付销售服务费（元） | 9,885.00 | - |
| 当期持有基金产生的应支付管理费（元） | 193,612.52 | 32,370.67 |
| 当期持有基金产生的应支付托管费（元） | 42,697.34 | 8,855.00 |
| 当期交易基金产生的交易费（元） | 184.57 | 6.26 |
开放式基金份额变动：份额减少超千万
申购赎回导致份额下降
报告期期初基金份额总额为170,183,327.10份，期间基金总申购份额13,521.08份，总赎回份额10,736,703.94份，期末基金份额总额为159,460,144.24份。可以看出，本季度基金赎回份额远高于申购份额，导致基金份额总额减少10,723,182.86份，这可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 170,183,327.10 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 13,521.08 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 10,736,703.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 159,460,144.24 |
综合来看，银华华利均衡优选一年持有期混合（FOF）在2025年二季度虽实现了已实现收益的增长，但在基金净值表现上与业绩基准仍有差距，且面临基金份额减少的情况。投资者需密切关注基金后续投资策略调整以及市场变化对基金业绩的影响。
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