（来源：ETF炼金师）

　　2025年上半年已经结束，资本市场的波动带来了主动管理权益型基金的显著业绩分化，成为市场关注的焦点。在这一时期，投资者面临着多重机遇与挑战，主动管理权益投资的规模和风格表现尤为重要。

　　首先，非货币型基金的规模被视为基金公司综合管理能力的重要指标。截至2025年6月30日，非货币型基金规模持续增长，易方达与华夏基金稳居市场前列，展现出全产品线布局所带来的虹吸效应。而主动管理股票型基金的规模则反映了基金公司的主动管理能力，市场总体主动管理股票型基金规模达到13158亿元，其中富国、易方达与招商基金位列前三名。尽管华泰柏瑞的股票型规模较高，主动管理股票型基金的相对规模却不及前者。

　　在主动管理权益投资的风格上，根据申万宏源的分类，周期、消费和金融地产被定义为经济强相关风格，而先进制造、科技以及医药医疗则被视为经济弱相关风格。随着市场结构的变化，诺安基金、建信基金及中银基金等公司主要集中投资于科技、先进制造和医疗等经济弱相关的领域，这一趋势明显。

　　主动权益基金在2025年上半年表现突出，许多基金经理凭借其精确的行业选择和仓位布局，成功跑赢大盘。截至6月30日，近20%的主动权益基金复权单位净值创下新高，显示出优于沪深300指数的明显优势。在4462只主动权益基金中，有757只基金的复权单位净值创下成立以来的新高，整体年内股票型基金平均收益率为6.95%，而混合型基金为6.85%，相比之下，沪深300指数的收益率仅为0.03%。

　　此外，市场上出现了许多业绩突出的基金，尤其是在年内收益率突破50%的主动权益基金达到了32只，147只基金收益突破30%。其中，汇添富香港优势精选A（代码：001503）基金以85.64%的收益率荣膺冠军。涨幅前十的基金中，重仓创新药的主题基金占据了七席，市场的结构性特征以及主题投资的轮动带来了显著的业绩分化。

　　行业主题的选择对于基金业绩的提升作用不可忽视。今年上半年，主动权益基金的优秀表现得益于创新药、港股科技和港股新消费等板块的强劲回报。以北证50为例，其年内涨幅达38.72%，而港股创新药则上涨了57.1%。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，科技类投资，尤其是人型机器人等热门领域的参与，使得许多主动权益基金的收益创下新高，超越了被动指数基金的表现。

　　然而，基金发行市场面临困境，年内仅有120只主动权益基金成立，总规模为518.85亿元，占比不足10%。在这120只新基金中，仅13只产品的成立规模超过10亿元，没有一只产品的发行规模超过20亿元。上半年，86只主动权益产品的成立规模低于5亿元，占比高达71.67%，反映出投资者对主动权益基金的认购热情低迷，市场信心亟需恢复。

　　从收益分位排名来看，2024年主动管理权益基金的前10%收益组在2023年和2022年也维持了较高的收益表现，显示出市场风格的延续性。然而，2024年后10%的基金组在收益方面出现了逆转，表明市场风格的明显变化。行业配置方面，前10%的基金对医药生物行业的重点配置相对集中，与北交所、港股创新药及科技、新消费等板块的表现密切相关。

　　展望下半年，业内人士普遍认为主动权益基金的优异业绩有望持续。随着经济逐步复苏，企业盈利的改善，蓝筹股面临估值修复的机会，这将推动相关基金的业绩提升。同时，政策的持续支持与产业发展的加速将使科技与医药领域继续成为市场投资的焦点。主动权益基金若能把握好行业轮动与个股选择，有望实现超额收益。投资者在享受市场潜在收益的同时，也需关注市场波动带来的风险，合理配置资产。