招商专精特新股票季报解读：份额赎回与净值下跌并存
招商专精特新股票型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内面临份额赎回与净值下跌的双重情况。报告期内，招商专精特新股票A类份额赎回908.91万份，C类份额赎回782.85万份；A类份额净值增长率为 -1.85%，C类份额净值增长率为 -2.05%，均跑输业绩比较基准。
主要财务指标：两类份额均现亏损
本期利润为负，净值有所下降
报告期内，招商专精特新股票A本期已实现收益436,123.63元，但本期利润为 -4,349,345.90元；C类份额本期已实现收益 -6,824.03元，本期利润 -3,139,022.13元。两类份额本期利润均为负数，显示出报告期内基金收益不佳。从期末数据看，A类期末基金资产净值215,597,138.03元，份额净值0.9283元；C类期末基金资产净值131,391,139.68元，份额净值0.9022元 ，相比前期有一定程度下降。
| 主要财务指标 | 招商专精特新股票A | 招商专精特新股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 436,123.63 | -6,824.03 |
| 本期利润（元） | -4,349,345.90 | -3,139,022.13 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0183 | -0.0210 |
| 期末基金资产净值（元） | 215,597,138.03 | 131,391,139.68 |
| 期末基金份额净值 | 0.9283 | 0.9022 |
基金净值表现：短期跑输业绩基准
近三月表现不佳，长期差异各有不同
从不同阶段的份额净值增长率来看，过去三个月，A类份额净值增长率为 -1.85%，C类为 -2.05%，而业绩比较基准收益率为2.26%，两类份额均跑输业绩基准，A类差值 -4.11%，C类差值 -4.31%。过去六个月，A类份额净值增长率7.70%，略高于业绩比较基准收益率0.36个百分点；C类份额净值增长率7.28%，略低于业绩比较基准收益率0.06个百分点 。过去一年，A类和C类份额净值增长率分别为23.99%和23.00%，均低于业绩比较基准收益率28.16% 。过去三年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值也各有不同。
| 阶段 | 招商专精特新股票A | 招商专精特新股票C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -1.85% | 1.76% | 2.26% | -4.11% | 0.12% | -2.05% | 1.76% | 2.26% | -4.31% | 0.12% |
| 过去六个月 | 7.70% | 1.85% | 7.34% | 0.36% | 0.39% | 7.28% | 1.85% | 7.34% | -0.06% | 0.39% |
| 过去一年 | 23.99% | 2.17% | 28.16% | -4.17% | 0.49% | 23.00% | 2.17% | 28.16% | -5.16% | 0.49% |
| 过去三年 | -11.01% | 1.63% | -3.89% | -7.12% | 0.28% | -13.12% | 1.63% | -3.89% | -9.23% | 0.28% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.17% | 1.53% | -12.86% | 5.69% | 0.15% | -9.78% | 1.53% | -12.86% | 3.08% | 0.15% |
投资策略与运作：股票仓位稳定，特定产业链调整致跑输
市场判断中性，仓位稳定但行业遇冷
报告期内，基金管理人对市场走势保持中性看法，股票仓位总体维持在85%左右。然而，由于持仓较多的汽车机器人产业链二季度处于调整状态，导致基金跑输基准。宏观经济方面，虽整体持续复苏，出口和社零数据有一定表现，但也面临关税扰动及政策刺激边际效应弱化等问题，货币政策保持相对宽松。
基金业绩表现：两类份额均未达业绩基准
短期业绩欠佳，与基准差距明显
报告期内，本基金A类份额净值增长率为 -1.85%，同期业绩基准增长率为2.26%；C类份额净值增长率为 -2.05%，同期业绩基准增长率同样为2.26%。两类份额净值增长率均为负且低于业绩基准，显示出报告期内基金业绩表现不佳。
资产组合情况：权益投资占比高
权益投资主导，现金类资产为辅
报告期末，基金总资产350,566,143.25元，其中权益投资299,615,967.94元，占基金总资产的比例为85.47%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计50,782,480.23元，占比14.49%，其他资产167,695.08元，占比0.05% 。通过港股通交易机制投资的港股金额人民币1,094,285.28元，占基金净值比例0.32%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 299,615,967.94 | 85.47 |
| 其中：股票 | 299,615,967.94 | 85.47 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 50,782,480.23 | 14.49 |
| 8 | 其他资产 | 167,695.08 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 350,566,143.25 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占大头
制造业领衔，多行业布局分散风险
从行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值261,293,026.94元，占基金资产净值比例75.30%，占比最高。信息传输、软件和信息技术服务业公允价值35,847,644.52元，占比10.33% 。金融业公允价值1,350,364.00元，占比0.39%等。港股通投资股票组合中，医疗保健和工业有一定配置，分别占基金资产净值比例0.17%和0.14%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 261,293,026.94 | 75.30 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 35,847,644.52 | 10.33 |
| J | 金融业 | 1,350,364.00 | 0.39 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 298,521,682.66 | 86.03 | |
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） | |
| --- | --- | --- | |
| 通信服务 | - | - | |
| 非日常生活消费品 | - | - | |
| 日常消费品 | - | - | |
| 能源 | - | - | |
| 金融 | - | - | |
| 医疗保健 | 603,893.29 | 0.17 | |
| 工业 | 490,391.99 | 0.14 | |
| 信息技术 | - | - | |
| 原材料 | - | - | |
| 房地产 | - | - | |
| 公用事业 | - | - | |
| 合计 | 1,094,285.28 | 0.32 |
股票投资明细：多股均衡配置
前十股票各有侧重，无绝对重仓股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，安集科技占比6.03%，惠泰医疗占比5.38%，雷赛智能占比5.17%等，前十股票占比相对较为均衡，没有出现占比特别突出的股票，显示出基金在股票投资上较为分散的特点。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688019 | 安集科技 | 137,904 | 20,933,827.20 | 6.03 |
| 2 | 688617 | 惠泰医疗 | 62,905 | 18,682,785.00 | 5.38 |
| 3 | 002979 | 雷赛智能 | 404,900 | 17,928,972.00 | 5.17 |
| 4 | 688279 | 峰岹科技 | 79,066 | 14,666,743.00 | 4.23 |
| 5 | 301413 | 安培龙 | 184,600 | 14,112,670.00 | 4.07 |
| 6 | 688041 | 海光信息 | 98,667 | 13,940,660.43 | 4.02 |
| 7 | 301367 | 瑞迈特 | 137,800 | 11,588,980.00 | 3.34 |
| 8 | 688017 | 绿的谐波 | 83,854 | 10,472,526.06 | 3.02 |
| 9 | 688300 | 联瑞新材 | 224,768 | 10,462,950.40 | 3.02 |
| 10 | 688582 | 芯动联科 | 150,051 | 10,083,427.20 | 2.91 |
开放式基金份额变动：两类份额均被赎回
赎回导致份额减少，规模有所下降
报告期内，招商专精特新股票A报告期期初基金份额总额241,332,039.72份，期间总申购份额3,307,292.47份，总赎回份额12,396,373.71份，期末份额总额232,242,958.48份，减少908.91万份；C类期初份额总额153,458,440.90份，期间总申购份额5,639,026.09份，总赎回份额13,467,517.77份，期末份额总额145,629,949.22份，减少782.85万份。整体来看，两类份额均遭遇赎回，基金规模有所下降。
| 项目 | 招商专精特新股票A | 招商专精特新股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 241,332,039.72 | 153,458,440.90 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,307,292.47 | 5,639,026.09 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 12,396,373.71 | 13,467,517.77 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 232,242,958.48 | 145,629,949.22 |
综合来看，招商专精特新股票型基金在2025年第二季度面临业绩与规模的双重压力，投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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