2025年第二季度，中欧瑞丰灵活配置混合（LOF）基金表现备受关注。从季报数据来看，多项关键指标出现显著变化，其中本期利润大幅下滑超2亿，基金份额赎回近1亿份，这些变化背后反映出基金投资策略与市场环境的相互作用，值得投资者深入探究。

主要财务指标：收益与利润双下滑

本期已实现收益：A、C份额均大幅下降

报告期内，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A的本期已实现收益为 -123,383,011.56元，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C的本期已实现收益为 -6,809,184.49元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，反映出基金在该季度投资运作中，传统收益获取面临较大压力。

本期利润：A、C份额同步下滑

中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A本期利润为 -22,249,900.00元，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C本期利润为 -1,609,918.24元。本期利润是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益，双份额均为负，显示出基金整体在该季度处于亏损状态，投资组合的综合表现不佳。

加权平均基金份额本期利润：负值反映收益欠佳

中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A加权平均基金份额本期利润为 -0.0145元，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C为 -0.0187元。这意味着投资者在该季度持有每份基金所获得的利润为负，投资回报不理想。

期末基金资产净值与份额净值：资产规模与价值变化

期末，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A的基金资产净值为1,461,056,689.33元，份额净值为0.9814元；中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C的基金资产净值为77,376,979.62元，份额净值为0.9373元。资产净值反映了基金资产的总体价值，而份额净值则是投资者买卖基金的重要参考，两者的数值变化体现了基金资产规模与每份价值的变动情况。

基金净值表现：与业绩比较基准差异明显

近阶段净值增长率：多为负且跑输基准

过去三个月，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A净值增长率为 -1.31%，业绩比较基准收益率为1.28%，差值达 -2.59%；中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C净值增长率为 -1.43%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.71%。过去六个月、一年、三年、五年等阶段，A、C份额净值增长率大多为负，且与业绩比较基准收益率相比，均存在较大差距，显示出基金在不同时间段内跑输业绩比较基准，投资表现有待提升。

累计净值增长率：长期有差距但整体增长

自基金合同生效起至今，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A累计净值增长率为42.66%，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C为37.17%，虽均实现增长，但与业绩比较基准收益率13.26%相比，仍存在一定差距。这表明基金长期投资虽有收益，但未能充分把握市场机会，实现超越业绩比较基准的显著收益。

投资策略与运作：市场震荡下的调整与均衡布局

市场震荡引发投资逻辑调整

二季度市场因全球不确定贸易暂时停摆而大幅震荡，基金重仓的优质公司股价也随之调整。基金管理人重新审视投资逻辑，思考投资逻辑在短期内是否发生变化以及是否有更好的投资机会。在此背景下，对组合构建逻辑进行了较大幅度调整。

聚焦核心竞争力的均衡投资

基金管理人认为，在宏观叙事不确定的情况下，企业的核心竞争力是不变的关键因素，如稀缺产品的全球定价权、独特商业模式的不可替代价值、完整供应链体系的稳定性，以及制造红利、工程师红利和科技进步形成的行业壁垒等。基于此，基金进行了均衡投资，不再局限于某一强大的beta机会或某一全面景气的板块，而是依靠各行业优质企业的基本面来应对市场挑战，在多个领域和公司进行投资布局，并已获得一些投资收益回报。未来，基金将继续保持各行业均衡配置并精选个股的投资逻辑。

基金业绩表现：短期不佳但有积极因素

短期业绩受市场影响明显

从主要财务指标和净值表现来看，基金在二季度业绩不佳，本期利润为负，净值增长率大多低于业绩比较基准。市场的大幅震荡以及重仓股股价调整，对基金业绩造成了直接冲击。

长期布局与调整的积极意义

尽管短期业绩不理想，但基金管理人在市场震荡中及时调整投资逻辑，转向均衡投资，注重企业核心竞争力，这一调整有望在长期内提升基金的抗风险能力和收益水平。通过在多个领域布局优质企业，为基金未来业绩改善奠定基础。

资产组合情况：权益投资占主导

权益投资占比近90%

报告期末，基金权益投资金额为1,393,780,335.89元，占基金总资产的比例达89.84%，其中股票投资即为此金额。这表明基金在资产配置上高度侧重于权益类资产，对股票市场的依赖程度较高，股票市场的波动将对基金资产价值产生重大影响。

固定收益投资占比5.83%

固定收益投资金额为90,386,753.42元，占基金总资产的5.83%，全部为债券投资，且为政策性金融债。固定收益投资在一定程度上起到稳定基金资产、降低风险的作用，但占比较小，对整体资产收益的贡献相对有限。

其他资产配置情况

银行存款和结算备付金合计48,405,094.78元，占比3.12%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产18,865,633.39元，占比1.22%，包括存出保证金、应收证券清算款等。

股票投资组合：行业分布与个股选择

行业分布广泛

从行业分类来看，制造业公允价值占比最高，达33.83%，金额为520,429,278.32元；采矿业占4.61%；交通运输、仓储和邮政业占3.05%等。基金投资覆盖多个行业，体现了均衡投资的思路，但也反映出在行业选择上没有过度集中于某一热门行业。

前十股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，江苏银行占比4.25%，中国太保占3.62%，工商银行占3.55%等。这些个股分布于金融、科技、物流等不同领域，进一步体现了均衡配置的策略，但需关注个股的基本面变化对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：赎回份额近1亿份

申购赎回情况

报告期期间，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A基金总申购份额为6,000,954.11份，总赎回份额为84,224,007.46份；中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C基金总申购份额为7,173,856.46份，总赎回份额为16,596,838.69份。整体来看，赎回份额远高于申购份额，合计赎回近1亿份，反映出投资者对该基金短期表现的担忧或基于自身投资策略的调整。

份额总额变化

报告期期末，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A基金份额总额为1,488,750,376.93份，中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C基金份额总额为82,555,285.32份。尽管份额总额仍保持一定规模，但赎回导致的份额减少可能对基金后续投资运作产生一定影响，如在资金管理和投资策略调整上需做出相应应对。

综合来看，中欧瑞丰灵活配置混合（LOF）基金在2025年第二季度面临诸多挑战，业绩表现不佳，份额赎回明显。然而，基金管理人积极调整投资策略，转向均衡投资，有望在未来改善基金业绩。投资者应密切关注基金投资策略的实施效果、市场环境变化以及基金净值和份额变动情况，谨慎做出投资决策。

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