（来源：财通基金）

下半年开局，沪指时隔8个月再次突破3500点关口 ，创下去年11月以来的新高，这让不少投资者直呼：“沪指又支棱起来了！”不过兴奋之余，也有投资者表示很纠结：现在上车A股，哪些资产更值得关注呢？

本期“对话”栏目特邀财通成长量化选股混合拟任基金经理郭欣，与我们分享如何把握A股市场震荡上行周期中的投资机会。

您如何看待这一波市场情绪的升温？在当前市场环境下，有哪些投资机会值得我们关注？

 郭欣 ：这波行情并非空穴来风。基本面上，上半年经济数据显示，核心CPI逐步回升同比上涨0.4%，说明促消费政策推动消费意愿回暖，市场信心也跟着走高。虽然PPI同比降幅有所扩大，但随着宏观政策加力实施，部分行业供需关系已显现改善迹象。宏观数据的积极变化，为市场注入了强劲动力。政策面上，从去年“924”以来，我国宏观经济政策发生了一系列积极的变化，更加注重经济高质量发展和结构优化。在这样的政策引导下，国民经济延续了复苏态势，新质生产力领域和成长股迎来了较好的发展机遇，市场整体呈现出积极向上的趋势。

当前市场的投资逻辑也正经历着深刻转变，从过去的盲目追逐短期热点，转向更关注政策导向下的产业趋势和优质企业。在此背景下，‌符合国家战略方向的大盘核心成长资产配置价值凸显。尤其在市场的上行周期中，大盘成长类资产通常因其对市场变化的高度敏感性，能够较其他资产更快捕捉到上涨动能，从而展现出超越市场平均水平的收益潜力。

您管理的财通成长量化选股混合就是以大盘成长指数——沪深300成长指数作为主要业绩比较基准的，请谈一谈选择这个指数的逻辑。

 郭欣 ：沪深300指数大家可能都很熟悉，是由沪深两市中市值较大、流动性较好的300只股票组成的A股核心指数。而沪深300成长指数则是在沪深300成分股的基础上再做优中选优，精选业绩增速更快、成长性更强的100只股票作为样本股。这些股票不仅具备较高的成长潜力，而且在各自的行业中具有较强的竞争力和创新能力，更代表了中国经济转型和升级的方向。

从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，新质生产力不断涌现，成长股迎来了良好的发展机遇。源于沪深300指数的成分股筛选机制，沪深300成长指数兼具了核心资产的价值底色与‌成长因子的动态优化。在经济转型期，既能通过高分红龙头抵御波动，又能捕捉新兴产业的扩张红利，形成“防守性”与“进攻性”并存的独特优势。这一特性使其成为观测中国宏观经济与产业变迁的标杆，成为平衡策略的优质工具。

从估值角度来看，沪深300成长指数的估值相对合理，具备较好的投资性价比。同时，考虑到市场在四月份之后受到贸易摩擦等因素的影响，出现了一定的调整，当前市场的估值水平和风险偏好都处于相对合理的状态，这也为我们基金的建仓投资提供了较为有利的时间窗口，有助于更好地把握市场机会。

您管理财通成长量化选股混合的投资策略是什么？产品有哪些核心优势？

 郭欣 ：简单来说，财通成长量化选股混合的管理遵从指数增强的投资思路：一是对标好指数，获取指数β，二是量化好策略，力争α收益，争取“1+1>2”的理想效果。

即对标沪深300成长指数，来把握指数当前低估值、高盈利、高成长的属性优势，争取获得相对指数的一定基础收益，同时保持组合相对稳定的风格和配置，提升抗风险能力。

投资策略上，我们以量化多因子模型在对标指数的成分股内筛选出具有更高成长潜力和投资价值的股票构建投资组合形成投资基本框架。具体来说，我们首先会深入分析沪深300成长指数的成分股，当然也不会完全拘泥于指数成分股，而是视市场情况挖掘全市场个股。根据基本面数据、市场数据等多个维度，运用量化多因子模型进行股票的综合评估和打分，根据评分构建组合。

鉴于单一策略可能难以抵御周期分散风险，所以我们在基本框架的基础上会辅以时序交易、机器学习、期货增强、特色资产增强等等在内的多种策略，和多因子模型形成一定程度的互补，来提升投资底层策略丰富度。最后通过风险估测模型、交易成本模型等优化投资组合风险收益性价比。

这也就是我们的“多因子智选+多策略增强+多模型优化”的“三多”投资框架，充分发挥量化投资纪律性强、时效性强、覆盖面广、数据处理快等优势，在严格控制风险的前提下，挖掘和利用市场中潜在的投资机会，力争获取α收益。

在您看来，财通成长量化选股混合更适合哪些投资者，投资时需要关注什么？

 郭欣 ：考虑到产品对标的沪深300成长指数主要聚焦于大盘成长型企业，产品本身对于市场变化也会相对敏感，呈现较大的弹性特征，所以产品更适合具备风险承受能力，能够接受一定波动，追求长期资产增值的投资者朋友。建议采用定期定额投资的方式以平滑市场波动，同时也可以搭配低波动的资产进行风险对冲，并根据市场环境变化动态调整持仓比例，以实现更优的投资回报。

我们也将持续优化投资策略，通过深入研究和动态调整，力争提升投资组合的整体表现，为投资者创造更优质的持有体验。

郭欣履历：11年证券从业经验，5年投资管理经验，上海财经大学概率论与数理统计硕士。历任诺德基金管理有限公司研究员，上海翼丰投资管理有限公司量化研究员。2017年11月加入财通基金管理有限公司，曾任量化投资部研究员、投资经理助理、投资经理，现任量化投资部基金经理。从业经验数据来源于财通基金，截至2025.06.30。

财通成长量化选股混合业绩比较基准：沪深300成长指数收益率*90%+中债综合指数收益率*10%

尊敬的投资者：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品【财通成长量化选股混合】时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，财通基金管理有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、本基金的特有风险：1、资产配置风险：本基金是混合型基金，股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例为60%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%），属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。2、量化模型风险：本基金采用量化模型构造股票投资组合，但并不基于量化策略进行频繁交易。本基金投资过程中多个环节将依赖于量化模型，存在量化模型失效导致基金业绩表现不佳的风险。3、投资港股通标的股票的风险：本基金可投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险，基金资产并非必然投资港股。4、投资科创板股票的风险：本基金的投资范围包括科创板股票，科创板股票交易实施更加严格的投资者适当性管理制度，投资者门槛高；随着后期上市企业的增加，部分股票可能面临交易不活跃、流动性差等风险；且投资者可能在特定阶段对科创板个股形成一致性预期，存在本基金持有股票无法成交的风险。科创板退市制度较主板更为严格，退市时间短、退市速度快、退市情形多，且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市环节，上市公司退市风险更大，可能给基金资产净值带来不利影响。因科创板上市企业均为科技创新成长型企业，其商业模式、盈利风险、业绩波动等特征较为相似，基金难以通过分散投资降低投资风险，若股票价格同向波动，将引起基金资产净值波动。5、资产支持证券的投资风险：本基金的投资范围包括资产支持证券，资产支持证券的风险主要与资产质量有关，比如债务人违约可能性的高低、债务人行使抵消权可能性的高低，资产收益受自然灾害、战争、罢工的影响程度，资产收益与外部经济环境变化的相关性等。如果资产支持证券受上述因素的影响程度低，则资产风险小，反之则风险高。6、股指期货、股票期权的投资风险：本基金可投资股指期货、股票期权，股指期货、股票期权采用保证金交易制度，由于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资人权益遭受较大损失。股指期货、股票期权采用每日无负债结算制度，如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给投资带来重大损失。7、国债期货的投资风险：本基金的投资范围包括国债期货，国债期货的投资可能面临市场风险、基差风险、流动性风险。市场风险是因期货市场价格波动使所持有的期货合约价值发生变化的风险。基差风险是期货市场的特有风险之一，是指由于期货与现货间的价差的波动，影响套期保值或套利效果，使之发生意外损益的风险。流动性风险可分为两类：一类为流通量风险，是指期货合约无法及时以所希望的价格建立或了结头寸的风险，此类风险往往是由市场缺乏广度或深度导致的；另一类为资金量风险，是指资金量无法满足保证金要求，使得所持有的头寸面临被强制平仓的风险。8、参与融资业务的风险：本基金可参与融资业务。融资业务存在信用风险、投资风险和合规风险等风险。具体而言，信用风险是指本基金在融资业务中，因交易对手方违约无法按期偿付本金、利息等证券相关权益，导致基金资产损失的风险。投资风险是指本基金在融资业务中，因投资策略失败、对投资标的预判失误等导致基金资产损失的风险。合规风险是指由于违反相关监管法规，从而受到监管部门处罚的风险，主要包括业务超出监管机关规定范围、风险控制指标超过监管部门规定阈值等。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、【财通成长量化选股混合型证券投资基金】（以下简称“本基金”）由【财通基金管理有限公司】（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【http://www.ctfund.com/】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。产品策略仅供参考，不构成实际投资承诺和保证，具体投资策略运作，以产品定期报告为准。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。