公司快评︱增收不增利 + 10名股东“组团”减持，亚信安全如何重获市场信任？_热点

公司快评︱增收不增利 + 10名股东“组团”减持，亚信安全如何重获市场信任？

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2025-07-17 14:06:02

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每经编辑｜杜宇

每经评论员杜宇

7月16日晚间，亚信安全（SH688225，前收盘价：20.17元，市值：80.68亿元）抛出减持计划：董事长何政实际控制的南京乐信等10家一致行动人，拟在未来3个月内合计减持不超过1200万股，占总股本的3%。以亚信安全7月16日收盘价20.17元/股计算，上述股东此次减持或套现约2.42亿元。

消息一出，7月17日早盘股价一度跌近3%，市场避险情绪升温。

表面看，本次减持并非实控人、董监高亲自“下车”，但“组团”规模之大、金额之高，在科创板网络安全板块极为罕见，且时点颇为微妙：公司在2024年11月并表亚信科技，2025年Q1营收同比大增347%至12.9亿元，却同步录得归母净亏2.27亿元、经营现金流为-6.86亿元。高增长未能带来高盈利，反而暴露出整合成本高企等隐忧。

对投资者而言，减持至少带来三重冲击：其一，2.4亿元潜在抛压相当于近一个月日均成交额的1.5倍，短期流动性压力陡增；其二，一致行动人集体“抽血”，易被解读为内部人对后续业绩兑现信心不足，削弱长期持股意愿；其三，董事长通过多层架构“间接”减持，虽规避了“实控人减持”标签，却进一步放大了治理结构复杂、信息透明度不足的负面印象。

笔者认为，亚信安全若想稳住市场信任，必须拿出更硬核的动作：一是立即披露亚信科技并表后的详细协同进度与费用拆解，用订单和毛利回升数据对冲“增收不增利”质疑；二是在半年报前推出回购或核心员工增持计划，用真金白银抵消减持冲击；三是严控费用端，向市场证明整合不是“烧钱买收入”。否则，一旦减持窗口期内股价继续下探，不仅后续融资窗口承压，“网络安全+数智化”的双轮故事也难再打动投资者。

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