永赢荣益债券A：永赢荣益债券型证券投资基金2025年第2季度报告
永赢荣益债券季报解读：份额几无变动，收益增长显著
永赢基金管理有限公司于2025年7月17日发布了永赢荣益债券型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、收益表现、资产配置等方面呈现出一定特点，以下将对这些关键信息进行详细解读。
主要财务指标：收益增长，净值稳定
各份额收益与净值情况
报告期为2025年4月1日至2025年6月30日，永赢荣益债券A本期已实现收益6,503,829.28元，本期利润8,540,479.29元，加权平均基金份额本期利润0.0086元，期末基金资产净值1,033,681,616.41元，期末基金份额净值1.0350元；永赢荣益债券C本期已实现收益1.87元，本期利润2.41元，加权平均基金份额本期利润0.0091元，期末基金资产净值275.43元，期末基金份额净值1.0364元。
| 主要财务指标 | 永赢荣益债券A | 永赢荣益债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,503,829.28 | 1.87 |
| 本期利润（元） | 8,540,479.29 | 2.41 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0086 | 0.0091 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,033,681,616.41 | 275.43 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0350 | 1.0364 |
从数据来看，永赢荣益债券A的各项收益指标和资产净值规模远高于C份额，这主要是由于A份额的基金份额总额占绝对主导。两个份额的期末基金份额净值较为接近，表明在报告期内，不同份额的资产运作效率相近。本期已实现收益和本期利润均为正值，显示出基金在该季度实现了盈利。
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
- 永赢荣益债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.84% | 0.05% | 1.06% | 0.10% | -0.22% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.45% | 0.06% | -0.14% | 0.11% | 0.59% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.41% | 0.07% | 2.36% | 0.10% | 0.05% | -0.03% |
| 过去三年 | 9.36% | 0.05% | 7.13% | 0.07% | 2.23% | -0.02% |
| 过去五年 | 18.69% | 0.05% | 8.86% | 0.07% | 9.83% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.13% | 0.05% | 13.67% | 0.07% | 19.46% | -0.02% |
- 永赢荣益债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.88% | 0.05% | 1.06% | 0.10% | -0.18% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.39% | 0.06% | -0.14% | 0.11% | 0.53% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.02% | 0.07% | 2.36% | 0.10% | -0.34% | -0.03% |
| 过去三年 | 8.54% | 0.05% | 7.13% | 0.07% | 1.41% | -0.02% |
| 过去五年 | 17.92% | 0.05% | 8.86% | 0.07% | 9.06% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 32.02% | 0.05% | 13.67% | 0.07% | 18.35% | -0.02% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -0.22%和 -0.18%，显示出短期表现弱于业绩基准。过去一年，A份额略超业绩比较基准收益率0.05%，而C份额则低于业绩比较基准收益率0.34%。从长期看，自基金合同生效起至今，A、C份额净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，差值分别达19.46%和18.35%，表明基金长期投资取得了较好的超额收益。净值增长率标准差方面，A、C份额在各阶段均低于业绩比较基准收益率标准差，说明基金净值波动相对较小，风险控制较好。
投资策略与运作：顺应市场调整配置
宏观环境与市场表现分析
宏观方面，二季度我国经济整体运行平稳，但结构上经济供需矛盾依旧存在，物价延续低迷状态，内生性融资需求偏弱。随着外围环境的复杂性和不确定性提升，宏观政策更加注重稳定市场、稳定预期。4月末政治局会议落地后，央行进行降准降息操作，资金价格中枢逐步回落。
从利率表现来看，二季度债市收益率整体下行，中美关税博弈以及货币政策对市场节奏形成主要扰动。信用环境方面，二季度资金中枢整体下移，广义基金规模保持较好增长，信用债配置力量增强，收益率整体下行，信用利差多收窄。
基金操作策略
操作方面，报告期账户伴随资金利率中枢下移，逐步拉长久期、提升杠杆，适时提升了对信用资产的配置比例。展望三季度，在流动性相对宽松的环境下，组合将适时通过久期策略和杠杆策略，增厚组合收益。基金管理人根据宏观经济形势和市场变化，灵活调整投资策略，以适应市场波动并追求收益最大化。
基金业绩表现：短期略逊，长期出色
本季度业绩情况
截至报告期末永赢荣益债券A基金份额净值为1.0350元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.84%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；截至报告期末永赢荣益债券C基金份额净值为1.0364元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.88%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。本季度内，A、C份额的净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，显示出短期业绩表现稍显逊色。然而，结合前文长期业绩数据，该基金长期仍为投资者创造了较好的回报。
资产组合情况：债券主导，配置集中
资产组合构成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,313,162,069.77 | 99.31 |
| 其中：债券 | 1,313,162,069.77 | 99.31 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,132,662.55 | 0.69 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,322,294,732.32 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.31%，金额为1,313,162,069.77元，全部为债券投资，表明基金以债券投资为主导。银行存款和结算备付金合计占比0.69%，金额为9,132,662.55元。这种资产配置结构符合债券型基金的特点，注重固定收益类资产的投资，以追求相对稳定的收益。
股票投资组合：暂无股票持仓
境内与港股通股票投资情况
本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，均无持仓记录。这进一步体现了该债券型基金的风险偏好，专注于债券市场，减少股票市场波动对基金净值的影响。
债券投资组合：品种多样，分布集中
债券品种与明细
- 按债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 金融债券 | 187,501,186.30 | 18.14 |
| 其中：政策性金融债 | 187,501,186.30 | 18.14 | |
| 2 | 企业债券 | 362,584,456.01 | 35.08 |
| 3 | 企业短期融资券 | - | - |
| 4 | 中期票据 | 688,500,842.21 | 66.61 |
| 5 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 6 | 同业存单 | - | - |
| 7 | 其他 | 40,533,323.77 | 3.92 |
| 8 | 合计 | 1,313,162,069.77 | 127.04 |
- 前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 102482766 | 24洪市政MTN005 | 800,000 | 80,659,550.68 | 7.80 |
| 2 | 102381623 | 23渝两江MTN002B | 500,000 | 53,744,775.34 | 5.20 |
| 3 | 188896 | 21蓉金01 | 500,000 | 52,416,953.43 | 5.07 |
| 4 | 102380589 | 23安居建设MTN001(保障性租赁住房) | 500,000 | 50,975,235.62 | 4.93 |
| 5 | 132480029 | 24河钢集GN004 | 500,000 | 50,913,523.29 | 4.93 |
债券投资品种较为多样，包括金融债券、企业债券、中期票据等。其中，中期票据占基金资产净值比例最高，达66.61%，金额为688,500,842.21元。从公允价值占基金资产净值比例来看，前五名债券投资较为集中，如24洪市政MTN005占比7.80%。这种集中的投资分布，在一定程度上可能增加特定债券的风险暴露，但也有助于基金管理人集中精力管理优势债券资产。
开放式基金份额变动：整体稳定，A份额微降
各份额变动情况
| 项目 | 永赢荣益债券A | 永赢荣益债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 998,743,610.15 | 265.75 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 9.97 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 998,743,600.18 | 265.75 |
报告期内，永赢荣益债券C份额总额无变化，仍为265.75份。永赢荣益债券A份额总额略有下降，从期初的998,743,610.15份降至期末的998,743,600.18份，减少了9.97份。整体来看，基金份额变动极小，显示出投资者对该基金的持有较为稳定，未出现大规模的申购或赎回情况。
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能因单一投资者持有基金份额集中导致产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险。
- 业绩波动风险：尽管基金长期业绩表现出色，但短期如过去三个月内，基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需注意基金业绩可能存在的短期波动，合理规划投资期限和预期收益。
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