永赢安盈90天滚动持有债券发起季报解读：申购赎回份额变动大
2025年第2季度，永赢安盈90天滚动持有债券发起式证券投资基金在复杂的经济与市场环境下，展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作特征。本报告期内，基金总申购份额与总赎回份额变动较大，其中C类份额总申购份额达1,881,732,918.81份，总赎回份额为1,041,825,595.62份。同时，基金在净值表现、资产配置等方面也呈现出相应变化，以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现各有差异
永赢安盈90天滚动持有债券发起式证券投资基金在2025年第2季度的主要财务指标显示，A、C两类份额在收益与资产净值等方面存在一定差异。
| 主要财务指标 | 永赢安盈90天滚动持有债券发起A | 永赢安盈90天滚动持有债券发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 781,388.51 | 16,661,412.55 |
| 本期利润（元） | 791,476.64 | 15,989,505.20 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0063 | 0.0054 |
| 期末基金资产净值（元） | 140,255,026.93 | 3,097,715,170.27 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1155 | 1.1076 |
从数据来看，C类份额的本期已实现收益和本期利润均显著高于A类份额，分别为16,661,412.55元和15,989,505.20元，而A类份额分别为781,388.51元和791,476.64元。期末基金资产净值方面，C类份额更是达到3,097,715,170.27元，远高于A类份额的140,255,026.93元。不过，A类份额的加权平均基金份额本期利润略高于C类份额，分别为0.0063元和0.0054元。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩比较基准
在2025年第2季度，永赢安盈90天滚动持有债券发起A和C两类份额的净值增长率均跑赢同期业绩比较基准。
| 阶段 | 永赢安盈90天滚动持有债券发起A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.57% | 0.02% | 0.12% | 0.02% | 0.45% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.82% | 0.02% | -0.46% | 0.03% | 1.28% | -0.01% |
| 过去一年 | 2.34% | 0.02% | 0.04% | 0.03% | 2.30% | -0.01% |
| 过去三年 | 9.24% | 0.02% | 1.24% | 0.03% | 8.00% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.55% | 0.03% | 1.56% | 0.03% | 9.99% | 0.00% |
| 阶段 | 永赢安盈90天滚动持有债券发起C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.52% | 0.02% | 0.12% | 0.02% | 0.40% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.72% | 0.02% | -0.46% | 0.03% | 1.18% | -0.01% |
| 过去一年 | 2.14% | 0.02% | 0.04% | 0.03% | 2.10% | -0.01% |
| 过去三年 | 8.59% | 0.02% | 1.24% | 0.03% | 7.35% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.76% | 0.03% | 1.56% | 0.03% | 9.20% | 0.00% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.57%，超出业绩比较基准0.45个百分点；C类份额净值增长率为0.52%，超出业绩比较基准0.40个百分点。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为11.55%，跑赢业绩比较基准9.99个百分点；C类份额净值增长率为10.76%，跑赢业绩比较基准9.20个百分点。这表明该基金在不同时间段内，均能较好地把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。
投资策略与运作：适应市场变化，追求稳健收益
2025年二季度，我国经济整体运行平稳，但结构上供需矛盾依旧存在，物价延续低迷，内生性融资需求偏弱。在此背景下，宏观政策注重稳定市场和预期，央行进行降准降息操作，资金价格中枢逐步回落。债市收益率整体下行，信用债配置力量增强，收益率下行，信用利差多收窄。
报告期内，本基金秉持稳健操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。在配置仓位方面，严格把控信用风险，积极挖掘个券；在交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。这种策略使得基金在复杂的市场环境中，能够较好地适应变化，实现资产的稳定增值。
基金业绩表现：实现正收益，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，永赢安盈90天滚动持有债券发起A基金份额净值为1.1155元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.57%，同期业绩比较基准收益率为0.12%；永赢安盈90天滚动持有债券发起C基金份额净值为1.1076元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.52%，同期业绩比较基准收益率为0.12%。两类份额均实现了正收益，且跑赢同期业绩比较基准，显示出基金管理人较强的投资管理能力。
资产组合情况：固定收益投资占主导
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占据绝对主导地位，金额为3,642,980,546.70元，占基金总资产的比例高达99.81%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,642,980,546.70 | 99.81 |
| 其中：债券 | 3,642,980,546.70 | 99.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | 9,270.00 | 0.00 |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,841,761.38 | 0.13 |
| 8 | 其他资产 | 1,977,318.73 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 3,649,808,896.81 | 100.00 |
金融衍生品投资金额为9,270.00元，占比极小，仅为0.00%。银行存款和结算备付金合计4,841,761.38元，占比0.13%；其他资产1,977,318.73元，占比0.05%。这种资产配置结构体现了债券型基金注重固定收益投资，以追求稳健收益的特点。
股票投资组合：本季度未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票和港股通投资股票，这与基金的债券型属性相契合，专注于债券市场投资，避免股票市场波动对基金净值的影响，进一步凸显了基金追求稳健收益的投资策略。
债券投资组合：品种多样，分散配置
报告期末，基金债券投资组合品种较为多样，涵盖国家债券、金融债券、企业短期融资券、中期票据、同业存单等多种类型。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 120,766,558.70 | 3.73 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,588,683,813.92 | 49.06 |
| 其中：政策性金融债 | 284,997,642.40 | 8.80 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 837,515,210.40 | 25.87 |
| 6 | 中期票据 | 729,953,379.73 | 22.54 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 345,147,806.37 | 10.66 |
| 9 | 其他 | 20,913,777.58 | 0.65 |
| 10 | 合计 | 3,642,980,546.70 | 112.51 |
金融债券占比最高，为49.06%，其中政策性金融债占8.80%；企业短期融资券占比25.87%；中期票据占比22.54%；同业存单占比10.66%。这种分散的债券投资配置有助于降低单一债券品种的风险，提高基金资产的稳定性。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
本报告期内，永赢安盈90天滚动持有债券发起A和C两类份额的申购赎回规模较大。
| 项目 | 永赢安盈90天滚动持有债券发起A | 永赢安盈90天滚动持有债券发起C |
|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 17,323,974.04 | 1,881,732,918.81 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 21,640,008.21 | 1,041,825,595.62 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 125,732,897.62 | 2,796,810,747.82 |
C类份额的总申购份额达到1,881,732,918.81份，总赎回份额为1,041,825,595.62份；A类份额总申购份额为17,323,974.04份，总赎回份额为21,640,008.21份。较大的申购赎回规模反映了投资者对该基金的关注度较高，同时也可能对基金的投资运作产生一定影响，基金管理人需合理应对资金的流入流出，以确保基金的稳定运作。
综合来看，永赢安盈90天滚动持有债券发起式证券投资基金在2025年第2季度保持了稳健的投资风格，在复杂的市场环境中实现了较好的业绩表现。然而，投资者仍需关注宏观经济环境变化对债券市场的影响，以及基金份额大幅变动可能带来的潜在风险。同时，基金在债券投资方面的分散配置策略虽然有助于降低风险，但也需持续关注各债券品种的信用风险和市场风险。
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