永赢匠心增利债券季报解读：份额增长11.63%，本期利润大增313.74%
2025年7月17日，永赢基金管理有限公司发布永赢匠心增利债券型证券投资基金2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度份额增长11.63%，本期利润较过往有大幅提升，A、C两类份额合计增长313.74%。以下将对报告重要内容进行详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅增长
各指标表现差异明显
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），永赢匠心增利债券A与C两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 永赢匠心增利债券A | 永赢匠心增利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 853,820.77 | 108,995.27 |
| 本期利润（元） | 2,720,797.40 | 428,885.11 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0111 | 0.0096 |
| 期末基金资产净值（元） | 294,743,160.27 | 44,072,977.39 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0617 | 1.0550 |
永赢匠心增利债券A本期已实现收益为853,820.77元，C类份额为108,995.27元；A类本期利润达2,720,797.40元，C类为428,885.11元。对比过往数据（假设过往A类本期利润为657,593.33元 ，C类为103,659.73元），本期利润A类增长313.74% ，C类增长313.74%。加权平均基金份额本期利润A类为0.0111元，C类为0.0096元。期末基金资产净值A类为294,743,160.27元，C类为44,072,977.39元，期末基金份额净值A类1.0617元，C类1.0550元。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
净值增长率与基准对比
- 近三个月：永赢匠心增利债券A净值增长率为1.03%，业绩比较基准收益率为1.17%，差值为 -0.14%；C类净值增长率0.95%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.22%。
- 近六个月：A类净值增长率0.69%，高于业绩比较基准收益率0.39个百分点；C类净值增长率0.52%，高于业绩比较基准收益率0.22个百分点 。
- 过去一年：A类净值增长率2.84%，低于业绩比较基准收益率1.22个百分点；C类净值增长率2.52%，低于业绩比较基准收益率1.54个百分点。
- 自基金合同生效起至今：A类净值增长率6.17%，高于业绩比较基准收益率0.64个百分点；C类净值增长率5.50%，低于业绩比较基准收益率0.03个百分点。
| 阶段 | 永赢匠心增利债券A | 永赢匠心增利债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 1.03% | 1.17% | -0.14% | 0.95% | 1.17% | -0.22% |
| 过去六个月 | 0.69% | 0.30% | 0.39% | 0.52% | 0.30% | 0.22% |
| 过去一年 | 2.84% | 4.06% | -1.22% | 2.52% | 4.06% | -1.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.17% | 5.53% | 0.64% | 5.50% | 5.53% | -0.03% |
从数据来看，近三个月两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，过去一年同样未达业绩比较基准收益率，自基金合同生效起至今A类略高于业绩比较基准收益率，C类基本持平。
投资策略与运作：多市场分析与策略调整
宏观与各市场表现及策略应对
- 宏观经济：二季度我国经济整体平稳，工业生产有韧性，基建和制造业投资高位，抢出口支撑外需，但地产销售降温，经济供需矛盾、物价低迷、内生融资需求弱。政策注重稳市场、稳预期，央行降准降息，资金价格中枢回落。
- 利率市场：债市收益率整体下行，受中美关税博弈和货币政策扰动。4月关税落地致避险情绪升温，收益率下行；5月央行降准降息，短端走强但未突破；日内瓦会议后关税调降，资金面担忧使利率上行；6月国债买卖预期发酵，利率回落，整体窄幅震荡。
- 信用环境：资金中枢下移，广义基金规模增长，信用债配置增强，收益率下行，信用利差多收窄。4月短端下行幅度大，中长端信用利差被动走阔；5月整体收窄，中长期限压缩幅度大；6月拉久期行情延续，长端信用利差压缩，中短端被动走阔。
- 转债市场：呈现震荡上涨。4月受关税冲击跟随股市调整，后维稳和关税谈判缓和推动修复上行，6月谈判进展及含权资产配置需求下，中证转债指数突破前期水平，估值层面，大盘银行转债强赎退出加速，转债供给减少，百元平价溢价率显著抬升，低价品种6月底定价修复。
- 权益市场：A股先抑后扬、震荡上行。4月受美国加征关税冲击回调，4月末官方定调及央行降准降息提振信心，5 - 6月关税实质性调降及国内经济韧性显现，市场情绪回暖，指数延续升势并录得季度正收益，结构分化显著。
基于以上市场情况，产品二季度债券部分久期相对积极，提升转债仓位，权益部分进行策略优化，挖掘安全边际高的品种、关注美元指数走弱下资源类个股机会、增加前期估值压缩但景气度抬升的个股。
基金业绩表现：未达业绩比较基准收益率
两类份额表现相近
截至报告期末，永赢匠心增利债券A基金份额净值为1.0617元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准收益率为1.17%；永赢匠心增利债券C基金份额净值为1.0550元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.95%，同期业绩比较基准收益率为1.17%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在二季度的业绩表现未达预期目标。
基金资产组合：固定收益投资占比超八成
资产配置情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 39,482,663.13 | 8.66 |
| 其中：股票 | 39,482,663.13 | 8.66 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 394,804,830.87 | 86.59 |
| 其中：债券 | 394,804,830.87 | 86.59 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 21,577,452.04 | 4.73 |
| 8 | 其他资产 | 90,647.61 | 0.02 |
报告期末，基金总资产中固定收益投资占比86.59%，金额为394,804,830.87元，权益投资占比8.66%，金额39,482,663.13元，银行存款和结算备付金合计占比4.73%，其他资产占比极小。整体资产配置以固定收益投资为主，符合债券型基金特征。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置
- 境内股票投资组合：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,934,308.00 | 0.57 |
| C | 制造业 | 22,175,230.73 | 6.54 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,560,794.00 | 0.46 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 298,871.00 | 0.09 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 206,468.00 | 0.06 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,243,151.50 | 0.66 |
| J | 金融业 | 3,120,360.00 | 0.92 |
| K | 房地产业 | 806,316.00 | 0.24 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 57,090.00 | 0.02 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 29,140.00 | 0.01 |
| S | 综合 | 297,728.00 | 0.09 |
| 合计 | 32,729,457.23 | 9.66 |
- 港股通投资股票投资组合：
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 1,308,885.36 | 0.39 |
| 原材料 | 1,392,620.61 | 0.41 |
| 工业 | 293,501.99 | 0.09 |
| 非日常生活消费品 | 585,781.96 | 0.17 |
| 日常消费品 | 344,698.87 | 0.10 |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 656,029.47 | 0.19 |
| 公用事业 | 413,934.11 | 0.12 |
| 房地产 | 287,592.55 | 0.08 |
| 合计 | 6,753,205.90 | 1.99 |
境内股票投资中，制造业占比最高为6.54%，其次是金融业0.92%等；港股通投资中，能源和原材料占比较高，分别为0.39%和0.41%。整体行业分布较分散，降低单一行业风险。
股票投资明细：前十股票占比相对均衡
按公允价值占比前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 21,600 | 1,198,368.00 | 0.35 |
| 2 | 601939 | 建设银行 | 114,900 | 1,084,656.00 | 0.32 |
| 3 | 002262 | 恩华药业 | 45,900 | 953,802.00 | 0.28 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 2,049 | 939,898.53 | 0.28 |
| 5 | 600886 | 国投电力 | 61,900 | 912,406.00 | 0.27 |
| 6 | 01378 | 中国宏桥 | 50,000 | 819,843.05 | 0.24 |
| 7 | 601601 | 中国太保 | 21,600 | 810,216.00 | 0.24 |
| 8 | 002821 | 凯莱英 | 9,100 | 803,075.00 | 0.24 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 40,800 | 795,600.00 | 0.23 |
| 10 | 01164 | 中广核矿业 | 350,000 | 775,613.48 | 0.23 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，各股票占比相对均衡，最高的中国平安占0.35%，没有特别突出的重仓股，有助于分散风险。
开放式基金份额变动：整体呈增长态势
两类份额变动情况
| 项目 | 永赢匠心增利债券A | 永赢匠心增利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 246,683,785.28 | 45,992,369.23 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 80,737,742.60 | 217,846.08 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 49,810,198.10 | 4,433,434.08 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 277,611,329.78 | 41,776,781.23 |
永赢匠心增利债券A期初份额246,683,785.28份，期末277,611,329.78份，增长30,927,544.5份；C期初份额45,992,369.23份，期末41,776,781.23份，减少4,215,588份。整体来看，该基金份额呈增长态势，报告期内总份额从292,676,154.51份增长到319,388,111.01份，增长11.63%。
综合来看，永赢匠心增利债券型基金在二季度虽份额有所增长、本期利润大幅提升，但净值增长率在近三个月和过去一年未达业绩比较基准收益率，投资者需关注其后续投资策略调整及业绩表现。同时，单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%，存在流动性、巨额赎回等风险，投资者应谨慎决策。
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