永赢悦享债券季报解读：份额与收益变动显著
永赢悦享债券型证券投资基金2025年第二季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中开放式基金份额变动与收益情况尤为突出。下面将对季报中的关键数据进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：各份额收益有差异
各份额收益与资产净值情况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），永赢悦享债券A本期已实现收益389,405.23元，本期利润508,221.13元，期末基金资产净值44,402,245.24元，期末基金份额净值1.0283元；B类份额本期已实现收益7.13元，本期利润8.20元，期末基金资产净值1,000.66元，期末基金份额净值1.0284元；C类份额本期已实现收益1,952,530.77元，本期利润2,443,157.44元，期末基金资产净值265,358,656.45元，期末基金份额净值1.0235元。从数据可看出，C类份额在已实现收益、本期利润及资产净值规模上远高于A、B类份额。
| 主要财务指标 | 永赢悦享债券A | 永赢悦享债券B | 永赢悦享债券C |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 389,405.23 | 7.13 | 1,952,530.77 |
| 本期利润（元） | 508,221.13 | 8.20 | 2,443,157.44 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0085 | 0.0084 | 0.0075 |
| 期末基金资产净值（元） | 44,402,245.24 | 1,000.66 | 265,358,656.45 |
| 期末基金份额净值 | 1.0283 | 1.0284 | 1.0235 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
各份额净值增长率与基准收益率对比
过去三个月，永赢悦享债券A净值增长率为0.83%，业绩比较基准收益率为1.17%，差值为 -0.34%；B类份额净值增长率0.82%，与基准收益率差值 -0.35%；C类份额净值增长率0.74%，与基准收益率差值 -0.43%。从不同阶段数据来看，各份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示基金在该季度跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 永赢悦享债券A | 永赢悦享债券B | 永赢悦享债券C | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | ① - ③ | 净值增长率① | ① - ③ | 净值增长率① | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.83% | -0.34% | 0.82% | -0.35% | 0.74% | -0.43% |
| 过去六个月 | 0.25% | -0.05% | - | - | 0.06% | -0.24% |
| 过去一年 | 2.51% | -1.55% | - | - | 2.10% | -1.96% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.83% | -1.63% | 0.84% | 0.22% | 2.35% | -2.11% |
投资策略与运作：多市场分析与资产调整
宏观与各市场分析
2025年二季度，我国经济整体平稳但结构供需矛盾仍存，物价低迷，内生融资需求弱。宏观政策维稳，央行降准降息，资金价格中枢回落。债市收益率整体下行，受关税博弈和货币政策扰动；信用环境资金中枢下移，信用债配置增强；转债市场震荡上涨；权益市场先抑后扬，结构分化。
基金资产调整
基金债券部分久期较积极，因市场资金中枢下移、地产数据走弱且通胀无拐点，同时提升了转债仓位。权益板块从个股、行业风格、大类资产三维度挖掘收益，个股注重股息与景气度，行业及大类资产通过ETF参与投资，且整体向港股方向倾斜。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
各份额业绩与基准对比
截至报告期末，永赢悦享债券A基金份额净值增长率为0.83%，同期业绩比较基准收益率为1.17%；B基金份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准收益率为1.17%；C基金份额净值增长率为0.74%，同期业绩比较基准收益率为1.17%。各份额业绩均未达到业绩比较基准，表明基金在该季度的投资成果未达预期标准。
资产组合情况：固定收益占主导
各类资产占比
报告期末，基金总资产413,272,413.21元。其中固定收益投资占比85.55%，金额为353,552,659.09元；权益投资占比3.86%，金额15,947,791.54元；基金投资占比5.37%，金额22,210,127.71元；银行存款和结算备付金合计占比5.18%，金额21,400,434.42元；其他资产占比0.04%，金额161,400.45元。固定收益投资占据主导地位，体现债券型基金的特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 15,947,791.54 | 3.86 |
| 基金投资 | 22,210,127.71 | 5.37 |
| 固定收益投资 | 353,552,659.09 | 85.55 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 21,400,434.42 | 5.18 |
| 其他资产 | 161,400.45 | 0.04 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内外股票行业分布
境内股票投资涉及多个行业，制造业公允价值3,760,788.74元，占基金资产净值比例1.21%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值2,791,648.00元，占比0.90%等。港股通投资股票涉及能源、原材料等行业，能源行业公允价值1,441,501.13元，占基金资产净值比例0.47%等。整体行业分布较为分散，降低单一行业风险。
| 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | - | - | - | - |
| 采矿业 | 330,151.00 | 0.11 | - | - |
| 制造业 | 3,760,788.74 | 1.21 | - | - |
| 能源 | - | - | 1,441,501.13 | 0.47 |
| 原材料 | - | - | 597,436.68 | 0.19 |
股票投资明细：多行业龙头股
前十股票投资情况
按公允价值占基金资产净值比例，前十名股票包括国投电力、中国平安等。国投电力数量73,600股，公允价值1,084,864.00元，占比0.35%；中国平安数量13,800股，公允价值765,624.00元，占比0.25%。投资多为各行业龙头股，一定程度上保障资产稳定性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600886 | 国投电力 | 73,600 | 1,084,864.00 | 0.35 |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 13,800 | 765,624.00 | 0.25 |
| 3 | 600011 | 华能国际 | 107,200 | 765,408.00 | 0.25 |
开放式基金份额变动：A、C类份额变化大
各份额申购赎回情况
永赢悦享债券A报告期期初份额总额89,685,889.08份，期间申购1,003,322.31份，赎回47,509,178.31份，期末份额总额43,180,033.08份；C类期初份额总额390,834,933.95份，期间申购5,445,971.53份，赎回137,008,551.59份，期末份额总额259,272,353.89份。A、C类份额变动明显，反映投资者对该基金不同份额的选择出现较大调整。
| 项目 | 永赢悦享债券A | 永赢悦享债券B | 永赢悦享债券C |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 89,685,889.08 | 973.01 | 390,834,933.95 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,003,322.31 | - | 5,445,971.53 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 47,509,178.31 | - | 137,008,551.59 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 43,180,033.08 | 973.01 | 259,272,353.89 |
综合来看，永赢悦享债券基金在2025年第二季度虽在投资策略上进行了调整以适应市场变化，但业绩表现未达业绩比较基准，且开放式基金份额变动较大。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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