来源：数星星的星哥

先说个几个笑话。

有人编了几句顺口溜：

年少不知工行香，错把科技加满仓；

年少不知农行好，错把豆包当成宝；

年少不知中行醉，错把白酒当安慰；

年少不知建行强，错把芯片当栋梁。

然后，说投资A股其实也很简单，就两个策略。

第一个策略，躺在银行股里面。

第二个策略，全面精通基本面+情绪面+政策面+资金面+磐口面+龙头战法+趋势战法+打板+低吸+做T+弱转强+强转弱+监管规则+预期管理+手速快+懂玄学+运气好+会PUA自己，以及懂得如下术语：

情绪、龙头、中军、后排、启动、确认、加速、分岐、一致、卡位、上位、补位、进位、反包、回封、排板、打板、扫板、翘板、预期、反转、强弱、高标、高阶、核心、杂毛、跟风、格局、逻辑、梯队、联动、博弈、止盈、止损、隔夜、竞核、转强、预期晋级、破局、先手、后手、高潮、退潮、共振、助攻、点火、回流、穿越、连板、断板、自救、首阴、抢跑、锚定、主线、支线、锁仓、抱团、回调、换手、接力、冰点、节点、起爆。

然后，你就会发现：

没啥用。

于是乎，有人终于悟了：

都说，这一轮牛市的核心驱动力是存款搬家，原来真实的含义是，大家把存款从银行取出来，买银行股。

开个玩笑哈。

那又回到那个开头的问题了。

银行股还能买吗？

这个问题要看从什么角度来看。

如果按照申万银行指数，从PB的估值分位来看，银行板块整体PB为0.64倍，处于近5年 93.30%分位数（即高于近5年93.3%的时期），中期是高估的。

但是，具体到各家银行，情况则大有不同：以工商银行（PB 0.78倍，处于近10年24.9%分位数）、建设银行（PB 0.80倍，处于近10年28.2%分位数）为代表的国有五大行，仍在历史底部区间；以江苏银行（PB 0.93倍，近5年80.4%分位数）为代表的股份制银行，则接近历史高位。

若从动态PE估值的角度看，目前板块动态PE约6倍，也接近了近十年的高位（7.5倍），处于近5年 96%分位数（即高于96%的历史时期），其中部分股份制银行的PE已突破历史均值（如成都银行17.13倍）。

若从股息率的角度看，国有大行普遍超5%（如中国银行6.48%），对比十年期国债收益率（约2.8%），仍有较大的吸引力。

而如果我们横向对比美股银行板块，就更有意思了。

美股银行板块PB均值1.3倍，部分头部银行则更高（摩根大通1.97倍、高盛1.51倍）；市盈率普遍在10-16倍（美国银行16.09倍）；而股息率则更低。

似乎，这么看下来，A股的银行板块似乎还有很多上升空间（A股银行板块一直被低估的原因比较负责，有些不方便这里说，有兴趣可以自行搜索）。

所以，银行股还能不能买，要看具体情况：

国有大行（工行、农行）无论是从PB还是动态PE，还是从股息率的角度，安全边际都较为充足，仍然不贵。

部分股份制银行的PB/PE分位数已经爆表，估值已透支基本面，需警惕估值透支与回调风险。

当然了，除了估值和股息率，我们还需要考虑一些外部因素的影响：

比方说息差压力，目前银行板块的净息差收窄至1.53%（历史低位），若经济复苏不及预期或LPR再降，板块后续盈利可能承压。

此外，还需要考虑外部冲击，如美联储推迟降息或美国对华关税政策升级，可能压制全球银行股估值。

（以上内容纯属学术分析，不构成对板块或个股的推荐）

聊完了银行板块，我再聊一聊对近期市场行情的一些看法。

上周，在政策利好与资金推动下，上证指数自去年11月以来首次站上3500点重要心理关口（过去35年的第四次）。

与此同时，市场却呈现出“指数牛、个股熊”的鲜明分化特征：在权重股拉升指数背后，超过60%个股录得下跌。在权重股中，大金融和地产板块成为推动指数上行的核心力，其中银行板块在周四创历史新高后，周五出现明显调整，结束了连续上涨态势。

对于本周的行情，从技术的角度看：

上证首次突破3500点后出现长上影线，显示3440-3500点历史筹码密集区存在抛压。若银行股能快速企稳（如回踩10日均线后反弹），指数有望震荡上行；若金融板块持续调整，可能回踩3480点支撑。

从消息面的角度看：

需要关注三个时间点，7月15日，中国公布二季度GDP及6月进出口数据；7月16日，美国将公布6月CPI和PPI数据，该数据直接影响美联储后续降息的预期；7月18日，台积电公布半年报，将可能对半导体板块情绪产生影响。

对于后市，星哥认为：

这一轮牛市的核心还是以AI为代表的科技，银行股的炒作已经告一段落，接下来很可能会进入高位震荡阶段，市场应该会很快回归到以AI、半导体、机器人创新药为代表的科技股主线中。

事实上，如果我们放眼海外，在上证靠金融地产苦苦支撑时，美股靠科技板块的带动又一次创造了历史。

7月10日，英伟达股价再创历史新高，成为人类历史上第一支市值突破4万亿美元的公司，甚至超越了英、法、德三国股市总和。

而英伟达自4月调整之后，又一次上涨的主要动力来源于新一轮的AI叙事：微软、Meta等巨头2025年AI资本开支达3500亿美元，英伟达的算力卡订单排期至2026年。

由此，星哥认为：

美股对于AI的持续炒作，后续仍会映射回A股，需要高度重视以科技股主线行情随时启动的可能性。

建议关注科创半导体ETF（588170）及科创50ETF（588000），捕捉三季度科技行情。

这轮行情，目前明确的有三大主线：

一条是英伟达产业链，以光模块/CPO、服务器/PCB、液冷/连接器为代表；

一条是半导体国产替代，以半导体设备/材料、AI芯片、HBM为代表；

第三条就是政策支持方向，如大基金第三期重点投向的制造/设备领域。

后续引爆行情的标志性事件，可能是：7月26日上海召开的世界人工智能大会，会议期间，将会发布一系列国内在AI方面的最新进展和成果。

（以上关于板块、个股的观点和看好的ETF产品不构成对具体的投资建议，投资有风险，入市需谨慎）

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