炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

非银一周观点

7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，进一步强化对经营效益类指标的长周期考核，预计有助于险资提高短期波动容忍度，注重长期价值投资，提升盈利稳定性；同时利好提升险资入市积极性，稳定资本市场长期资金供给。

我们重申重视配置的力量，非银机构因资产荒加速配置权益资产，非银权重股从“基本面的边际思维”转向“总量风险收益比的总量思维”，看好低估值非银股机会。此外，稳定币及RWA也是我们持续重点推荐的方向，相关的政策的持续落地成为板块上涨的重要催化。

半年报方面，预计券商及消费金融业绩有望超预期。利率恢复下行是券商业绩预计超预期的主因，截至7/11已有6家券商披露中报预告，预告归母净利润区间中位数合计增速100.1%，其中国联民生、财达证券、华林证券业绩好于预期。此外，银行资产荒下消费金融相关标的业绩也有望超预期。

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

 1.经纪业务：本周日均股基成交额为10772亿元（前值12169亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额15599亿元，同比变动52.82% 。

2.投行业务：截至2025年7月11日，IPO和定增承销规模为7386.12亿元；截至2025年7月4日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为145.91亿元、22241.73亿元和338.27亿元。 

3.融资融券：截至2025年7月10日，融资融券余额18591亿（2025年6月27日18394亿），其中融资余额18464亿元，融券余额127亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.04%。

4.股权质押：截至2025年7月11日，全年累计新增质押股票参考市值规模为5224亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1162亿元，占比22.25%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到4985亿元，其中券商未解押股票总市值达到1220亿元，占比24.47%。

5.保险数据：保险行业2025年5月数据：1)行业保费收入为30,602亿元，同比3.8%，其中人身险原保费累计收入22,797亿元，同比3.3%，财险原保费收入7,805亿元，同比5.2%。2)总资产38.42万亿元，较年初增速7.01%，净资产3.60万亿元，较年初增速8.35%。