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　　来源：券业行家

　　2025年6月27日，国家金融监督管理总局公布了行政处罚信息：中银理财由于非标债权投资管理不到位、理财产品投资集中度、流动性不符合监管要求，信息登记管理不到位等原因被罚1290万元。

　　然而早在2022年和2024年，中银理财就由于公募产品集中度过高、杠杆水平超限、摊余成本法使用违规等六项问题以及未能有效穿透识别底层资产、非标底层资产到期日晚于封闭理财产品到期日的原因分别被罚460万和250万。

　　就当人们以为中银理财是“一犯再犯”时，公司发布声明称：此次处罚是针对公司2023年的理财业务，当前问题已于2024年6月整改完毕。

　　连续两年针对2023年业务进行罚款，让我们不禁好奇，监管释放的到底是什么信号？

　　高层更迭，凸显治理动荡

　　中银理财成立于2019年7月，由中国银行100%控股。2024年公司净利润为19.63亿元，占中国银行集团净利润2527.19亿元的0.78%。

　　从消息面情况来看，公司近期管理层较为动荡。2024年7月公司前任董事长刘东海因年龄问题退休，结束了其2019年公司成立以来的任期，然而其离任时点非常敏感，恰逢公司宣称完成业务整改（2024年7月）。

　　2025年2月，此前担任中国银行风险管理部、青岛分行行长的黄党贵接任董事长，其任命被市场解读为中银理财强化风控的信号。就在黄党贵接任的一个月后，公司原总裁宋福宁辞去了执行董事、总裁的所有职务，市场消息称其被调回中国银行总部拟任部门负责人。同时一并调走的还有2023年4月聘任的首席合规官周岩。截至发稿时，公司首席合规官尚处于空缺之中。

　　此外2025年还未过半，中银理财已发布公告称：当前董事会年内变更人数已超过1/3，不知道下半年是否还会出现变数。

　　公司业绩2022-2023年受监管要求压制明显（压降高流动性资产占比、限制杠杆水平和久期等）。然而在2024年债牛行情中，公司在管资金规模增速超越行业平均增速（尤其是2024Q3）。在管资金的大幅扩张对业绩抬升非常明显，2024年公司净利润增速由负转正，上涨21%。

　　从在管资金规模波动来看，在黄党贵掌门履新前后，公司在管资金存在一定的下跌，当前下跌幅度已在2025Q2有所缓解。

　　图 1：2019-2024 中银理财净利率及同比增速

　　数据来源：Wind，券业行家整理

　　图 2：2021Q4-至今中银理财在管规模及增速 vs．全行业增速

　　数据来源：Wind，券业行家整理

　　监管趋严，释放升级信号

　　从当前监管形式来看，除了中银理财之外，交银理财已在年初，由于理财产品信息披露不规范、投后管理中勤勉义务履行不到位等问题，被处以1750万罚款，罚款金额为理财公司罚款“新高”。

　　从释放信号来看，监管对理财子公司遵循《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）对非标资产穿透式监管以及确保底层资产透明化的管理开始强化。

　　信披方面，国家金融监管总局已于去年6月向包括银行理财子公司下发《资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，其中明确要求了产品募集期的信息披露要求；就在2024年已有8家银行理财子公司受到监管处罚，其中包括招银理财、信银理财、平安理财、建信理财等。

　　针对监管趋严的大背景以及理财子公司频发的合规问题，业界亟需系统性解决方案。核心措施包括：

1. 合规一票否决制：在投资决策、产品设计和风险审批等关键环节设立独立合规审核节点，赋予内部控制部门绝对否决权——任何不符合监管要求（如《资管新规》的穿透式监管规定）的事项将被即时驳回，确保业务全程合规。

2. 高管绩效与风险指标强制挂钩：将管理层薪酬、晋升机会与风险控制成效（如合规违规率、资产穿透透明度、流动性指标）深度绑定，实施绩效“风险一票否决”机制——高管奖金需满足预设风险阈值方可发放，以此激励长期稳健经营（如减少激进扩张）。结合中银理财管理层动荡的教训，此措施能强化问责制，避免高管因短期业绩压力而忽视系统性风险。

　　主动合规，破局稳健发展

　　此次中银理财的新增处罚，为行业敲响警钟，暴露出“被动整改”模式的脆弱性。当合规仅作为事后补救手段时，企业始终处于风险的“围追堵截“中，疲于应对监管检查与声誉危机。

　　从长远眼光来看，理财子公司应将“主动合规”转化为“战略自觉”，才能在行业中走出一条稳健可持续的发展道路。