染料重要中间体H酸价格已创5年以来的新高。据百川盈孚数据，截至7月4日，H酸国内市场均价为4.4万元/吨，同比增长近30%。

“从产业链供需角度看，大约每年8月后染料行业开始进入旺季，目前行业H酸社会库存低位，市场现货紧张，后续大概率其价格还会继续上涨。”近日，有行业研究员对上证报记者表示。

多家券商在近期研报中认为，随着H酸行业内落后产能持续退出，“H酸-活性染料产业链”相关企业有望受益。

H酸价格为何上涨？

据百川盈孚监测，今年4月以来，H酸价格走势持续坚挺。截至7月4日，国内市场均价4.4万元/吨，较年初上涨22%，同比上涨近30%。

对于此轮H酸价格上涨原因，一家染料龙头高管告诉记者，主要是供应紧张造成的，目前国内H酸的有效产能不足6万吨/年，市场有效供应存在10%以上的缺口。

有行业研究员表示：“从原料端看，H酸原料主要为液碱、硫酸、精萘，目前除硫酸涨价外，液碱、精萘价格稳定，所以H酸价格上涨并非主要依靠成本支撑，从需求来看，现在还是下游染料需求的淡季，需求也没有明显变化。”

未来H酸价格是否会持续走强？该研究员对记者表示，H酸无法长期保存，时间长活性会降低以致无法使用，其性质导致染料厂家无法提前囤积较多的库存。从产业链供需角度看，染料行业一般在8月后进入旺季，现在H酸社会库存低位，后续大概率还有一波价格上涨。

相关上市公司H酸大部分依靠外购

H酸是一种重要的化工原料，广泛应用于染料、医药和农药等领域。尤其在制造染料方面，它是重要中间体，可用于生产活性染料、酸性染料和直接染料，约占活性染料生产成本的30%—50%。而且H酸目前尚无成熟替代品，技术壁垒也比较高。

公开资料显示，多家染料产业链上市公司具备H酸产能。包括闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份、吉华集团、安诺其等。但是记者在采访中了解到，上述公司H酸产能大部分为理论产能或已停产，实际只有小部分投产。

近日，记者以投资者身份分别致电闰土股份和浙江龙盛。闰土股份证券部工作人员表示，公司H酸产能在控股子公司江苏明盛，装置2023年停产，目前无法确定重新复产的时间。

浙江龙盛证券部工作人员表示，公司有2万吨/年的H酸批复产能，目前投建的是1万吨/年的产线，现在有部分产能试产。

日前，锦鸡股份在投资者互动平台表示，公司产能为8000吨/年的H酸产品产线近期将开始试生产，待试生产验收通过后正式投产。该产品形成产能后大部分用于活性染料生产自用，超出部分对外出售，对营业收入影响较小。

为何染料龙头对自产H酸“不热情”？

为何染料龙头对于重要的中间体H酸生产不太“热情”呢？

“从成本测算，H酸采购成本并不比我们自己生产的成本高，所以公司的H酸产能目前没有完全投产。”一家染料行业上市公司相关人士对记者表示，“此外，公司有一定库存，而且目前没有了解到H酸的采购困难。”

据了解，除了考虑生产成本，染料生产企业也可以比较顺畅的向下游传导原料上涨带来的压力。截至7月4日，H酸价格较年初上涨22%，活性染料的价格较年初同步上涨了15%。此前，闰土股份相关负责人在参加2025年浙江辖区上市公司投资者网上集体接待日活动时曾表示，染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。一般来说，主要原料涨价，产成品也会提价。

此外，有业内人士告诉记者，因H酸涉及硝化反应，因此其生产过程对安全环保要求也比较高，染料龙头不生产H酸，也可以有效减轻公司的安全环保压力，降低生产成本。

据应急管理部去年3月发布的《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，要求包括H酸在内的27种化学品需要将间歇或半间歇釜式硝化工艺改造成微通道反应器、管式反应器或连续釜式硝化生产工艺，并在2年内改造完毕，即2026年3月之前。

开源证券在近期研报中表示，在环保督察较为严格的2015年，多数环保不达标的H酸工厂停产，曾导致H酸价格最高涨至6.5万元/吨。如果后续对于硝化反应进行较为严格的限制，行业落后产能出清，H酸价格有进一步上涨的可能。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）