Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，山东泰鹏环保材料股份有限公司（以下简称“泰鹏环保”）披露招股书。泰鹏环保计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要从事非织造布产品的研发、生产及销售,主要产品包括纺粘非织造布、针刺非织造布、高温过滤材料等。

从收入结构看，纺粘非织造布业务收入占比为85.38%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，泰鹏环保的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，泰鹏环保已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.37亿元、3.28亿元、4.09亿元，同比变动-2.58%、24.67%；净利润分别为3078.86万元、2868.39万元、5664.42万元，同比变动-6.84%、97.48%；经营活动净现金流分别为6724.16万元、4622.66万元、7976.46万元，同比变动-31.25%、72.55%；毛利率分别为22.58%、23.80%、26.42%；净利率分别为9.14%、8.74%、13.84%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.4亿元、3.3亿元、4.1亿元，复合增长率为10.21%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为97.48%，上一期增速为-6.84%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动24.67%，销售费用同比变动-11.15%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.91、0.93、0.92。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.58%、23.8%、26.42%，最近两期同比变动分别为5.4%、10.98%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.3%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.12亿元、2.23亿元、2.60亿元，占总资产之比分别为38.97%、40.77%、43.89%；非流动资产分别为3.32亿元、3.23亿元、3.32亿元，占总资产之比分别为61.03%、59.23%、56.11%；总资产分别为5.44亿元、5.46亿元、5.92亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为45.79%、42.00%、38.92%；流动比率分别为1.37、2.05、1.81。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为3.56%、存货占总资产之比为9.03%，固定资产占总资产之比为45.76%，有息负债占总负债之比为49.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.2亿元，较期初变动率为202.23%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为2.26%、3.23%、8.37%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长202.23%，营业成本同比增长20.4%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长54.52%，应收账款较期初增长-11.47%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为14.55%。

应收票据持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收票据与流动资产比值分别为10.1%、12.79%、14.55%，持续增长。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长20773.25%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为38.92%，高于行业均值36.73%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为3.4亿元、3.3亿元、4.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-2.58%、24.67%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.3亿元、0.3亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-6.84%、97.48%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.14%、8.74%、13.84%，最近两期同比变动分别为-4.37%、58.4%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为66.54%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

泰鹏环保本次公开发行股票数量不超过3039.00万股，拟募集资金为2.41亿元，其中18100.00万元用于多组份纺粘非织造新型环保复合滤材生产项目(二期)，6000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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