近日，多只美股相关ETF再度频繁披露溢价风险提示，个别产品早间停牌一小时近乎成“惯例”，在场外基金大面积限购的背景下，场内ETF被买至溢价亦屡见不鲜。

　　在经历了四月的重挫以及迅速升温后，美股各大指数均已收复年内失地。有公募人士坦言，当前对美股回报预期降低，“但中长期继续看好美股是一个不错的策略。”

　　美股ETF再现高溢价

　　6月25日，景顺长城公告，公司旗下景顺长城标普消费精选交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　近期，前述标普消费ETF频繁“预警”，仅6月份就已披露17份溢价公告，截至6月25日收盘，该基金溢价率高达21%。同日，还有南方基金旗下沙特ETF、华泰柏瑞旗下东南亚科技 ETF等QDII基金接连披露溢价公告。

　　溢价率方面，当前国泰标普500ETF溢价率为13.85%，还有南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF、博时中证全球中国教育ETF和华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF等基金溢价率超过5%。

　　而“限购”与“溢价”总是相伴而生，日前，嘉实基金公告，嘉实美国成长股票（QDII）人民币的单日认购金额不得超过100元人民币，如超过100元人民币，基金管理人将有权拒绝；单个开放日每个基金账户累计申购（含定期定额投资）申请嘉实美国成长股票（QDII）美元现汇的金额不得超过15美元，如超过15美元，基金管理人将有权拒绝，此外还有摩根标普500、汇添富全球消费人民币等80余只基金单日申购上限不超过1万元。

　　“当基金公司的QDII额度濒临用完时，场外基金会暂停申购，这使得投资者只能转向场内二级市场交易。由于投资者对QDII基金的需求仍然旺盛，他们在二级市场上的交易行为会进一步推高QDII基金产品的溢价比率。”某公募观察人士解释称。

　　但高溢价情况或有好转：日前，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示：近期将新发放一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度，有序满足境内主体境外投资合理需求。

　　需降低回报预期

　　近日美股相关QDII基金炒作热情再起，主要原因系美股在四月重挫后升温明显。在深蹲后的“V型”反转之际，如何看待美股未来的投资机会？

　　华北某掌管QDII基金经理认为，“特朗普2.0”下的海外投资，短中期一定程度分散化、对美股回报预期降低，但中长期继续看好美股是一个不错的策略。

　　该基金经理解释称，“特朗普2.0”的政策依然有高度不确定性，特朗普的商人属性带来的“重利”本质已经相对清晰，TACO交易是有一定意义的。美股的未来走势，核心在于美国经济能不能延续“软着陆”的剧本。如果特朗普的政策不会打破这一经济趋势，那么美股上涨的逻辑依然较为坚实；如果美国因为种种原因陷入了衰退，那么美股的再次大幅调整也在所难免。在政策影响不确定下，对美股回报预期降低是合理的。此外AI行业如果能有超预期突破，依然是推动美股上涨的核心动力，这是长期对科技行业保持看涨的核心原因。

　　“未来的风险主要集中于政治政策的不确定性，以及对全球经济走势的不确定性。滞胀、衰退和战争都是风险资产最大的逆风。在美元走弱背景下，合理地进行一定程度的分散化投资有助于分散投资风险。”前述基金经理表示。

　　博时基金认为，美国经济关税的通胀效应传导需要时间观察，经济预期与点阵图整体体现美国经济前景更偏向滞胀方向发展。降息预期方面，CME数据显示市场降息预期和上周基本一致，市场仍预期9月开始继续降息。关税方面，尽管目前关税本身和其对增长与通胀影响的不确定性都明显下降，但后续仍需关注关税谈判进展和最终水平。

　　华东某公募认为，未来潜在的降息周期有望为美股注入宝贵的流动性支撑，以“七巨头”为代表的美股科技企业，更是美股长期韧性的关键支柱。在人工智能日益成为全球经济新引擎的当下，兼具稀缺性、高成长性及技术壁垒的美股科技企业，无疑将引领全球科技产业发展浪潮。作为其核心代表，纳斯达克100指数有望延续其过往的长牛走势。