引言

近日，继加拿大央行宣布降息后，欧洲央行也宣布将三大利率全部下调25个基点，成为又一个在货币政策上“背刺”美国的铁杆盟友。

与加拿大、欧洲降息形成鲜明对比的是，美联储并未像市场预期那般释放更多的降息利好，反而是减少降息次数和力度的“鹰派”言论甚嚣尘上。

如此看来，外界猜测的美联储今年将大幅度降息的想法已成泡影，美国在今年继续维持高利率几成定局。

那么，在高通胀得到抑制、美债压力愈发加大的情况下，美国为何仍对降息无动于衷？美国死命维持高利率的背后，到底有何算计？

一、离心离德的欧洲

6月6日，欧洲央行宣布全面下调包括存款机制利率、边际借贷利率和再融资利率在内的三大基础利率各25个基点，为2019年以来的首次降息。

欧洲央行之所以在美联储仍按兵不动、保持高利率的情况下选择降息，其实也是迫不得已。

自俄乌冲突以来，由于受到战争等不稳定因素的影响，天生趋利避害的各路资本，为了规避俄乌冲突持续扩大带来的潜在风险，纷纷从欧洲出逃，出现了“金融资本润美国，产业资本润中国”的局面，给欧洲经济造成了巨大的伤害。

再加上美联储开启的加息周期，持续扩大的欧美利差，也驱使热钱流向美国，进一步促成了欧洲的钱慌，让本就虚弱的欧洲经济更加雪上加霜。

在这种情况下，通过降息向市场释放流动性来刺激经济的恢复，就成了欧洲的必然选择，此外，欧洲通胀的回落也为欧洲央行降息，提供了有利的客观条件。

同美国一样，欧洲在过去两年间开启加息周期，其直接原因便是为了应对全球新冠疫情，造成全球供应链紊乱，进而产生的持续高通胀。

随着欧元区的通胀稳步回落，并在过去的数月间，整体保持在3%以下的温和区间，也给了欧洲央行降息刺激经济的底气。

当然，欧洲央行敢于在美联储降息之前先行一步，其实也是瞄准了美元资本市场的外强中干。

尽管欧洲降息必然扩大美欧之间的利差，但欧洲央行判断，如今的美国资本市场已达到高位，即便利差扩大，也不会有太多资金愿意在此时流向美国，成为高位接盘的冤大头，因而才会顶着利差压力大胆降息。

另外，除了经济面的考量，政治上对美国“背刺”，以报复美国利用俄乌冲突对欧洲的收割，或许也是欧洲此时降息的重要原因。

一场俄乌冲突，不仅短期内彻底斩断了欧盟与俄罗斯基于“能源-工业”这种二元架构建立起的战略合作关系，还借机狠狠地收割了一波欧洲的金融资本，让欧盟元气大伤。

更重要的是，失去了俄罗斯这一可以制约美国的外援，让政治、经济上被美国人全面渗透、军事上实力不济、有求于人的欧盟，愈发在美国面前丧失政治独立性，这无疑会严重损害欧盟的长期利益。

对于美国的“借刀杀人”，欧洲人自然也是心知肚明，因而在诸多方面都开始与美国唱反调，以作为对美国想要深度控制欧洲的回应。

例如，在“巴以冲突”问题上，欧洲便站在巴勒斯坦一方，给美国和以色列找麻烦。

欧洲央行此番降息，除了出于自身利益的考量，其中逼宫美国放弃高利率政策的意味，也不言而喻。

二、美国的考量

加拿大和欧盟两大盟友的先后“背刺”，也让美联储的高利率政策愈发陷入进退两难的被动局面，实际上，一直不降息也给美国造成了巨大的风险和压力。

一方面，美国经济由于持续的高利率，而面临巨大的增长压力，尤其是在美国的社会面上，流动性缺失带来的风险正在不断酝酿，一组数据可以帮助我们管中窥豹。

根据美国第六大信用卡发行商Discover Financial的财报显示，其用户在今年第一季度的信用卡拖欠率，已经达到了5.7%的高位。

作为对比，在美联储开启加息前的2022年年初，这一数字不过1.5%。

更令人担忧的是，在2008年美国次贷危机爆发前，这一数字也不过4.4%，这意味着美国社会如今面临的风险，已经不亚于当年。

另一方面，美国联邦政府也面临着巨大的财政赤字压力。

如今的美债规模已经突破35万亿美元，并以一个惊人的速度不断攀升，当美国基准利率处于低位之时，美国政府的还本付息压力尚可接受，可随着美元进入高利率时代，旧的低利率债务正不断置换成新的高利率债务，这让美国政府所面临的债务压力越来越大。

如果美国继续维持高利率，那么，美债一年的利息便将突破1万亿美元，超过美国的军费支出。

这样的险恶情况，就连“股神”巴菲特，也罕见地表达了对美国政府未来财政赤字压力的担忧。

可为什么在两大盟友都选择降息，且美国社会都在承受高利率所带来的巨大风险与压力的背景下，美联储仍无动于衷地选择维持高利率呢？

至少有三个因素促使美国硬挺着不降息：

其一，是美国大选带来的压制通胀的需求。

由于今年是美国的大选年，拜登将与卷土重来的特朗普决一死战，在这种情况下，尽量压制通胀、保障美国民众的生活质量，便成了拜登争取民心的关键。

尽管美国的通胀已经从此前接近10%的高位，降低到如今的3%附近，

但由于美国主动挑起对华贸易战造成的中美经济脱钩，在舍弃中国物美价廉的优质工业品后，美国面临的输入性通胀压力一直高悬于顶。

担心一旦降息，便会因为商品供给不足而造成的结构性矛盾，让通胀再度回弹，也让拜登政府在大选结束之前，都不敢贸然降息。

其二，美国的金融收割未达预期，也是美国不愿就此收手的重要原因。

一直以来，美国通过人为控制加息、降息来制造“美元潮汐”，从而通过拉爆其他国家的金融市场、形成股债汇三杀，来低价抄底别国资产实现收割。

例如在2017年6月至2019年1月的美联储加息周期里，美元利率不过从1%上升到2.5%，便拉爆了包括巴西、土耳其和阿根廷在内的一众发展中国家。

可在过去的这一轮加息周期里，美元利率一口气拉升到5.5%的高位，却鲜有主要经济体发生爆雷，这使得美元的收割始终未达成效。付出了巨大的代价却达不成目的，美国焉能咽下这口气？

三、中美拉锯战

除了以上两点出于自身利益的考量，美联储迟迟不愿降息的另一重要原因，便是美国想要借助高利率来打击中国的经济。

首先，美元维持高利率政策，会让全球的美元都回流美国，促使世界范围内形成“美元荒”，拖累各国的经济发展。

受制于疲软的经济现状，便会出现全球范围内的需求不振，从而对全球头号出口大国的中国，造成巨大的经济压力。

其次，维持高利率，也会对我国的房地产行业施加巨大压力，给美国拥有通过引爆中国房地产危机，来搅乱我国经济发展、社会稳定的机会。

一直以来，我国的房地产企业，为了快速扩张，都通过外部融资渠道借到了许多高利率的美元债务。

在美元利率高企且中国房地产行业进入不景气的下行周期时，便很容易出现房地产企业，因资金链断裂而暴雷的情况，恒大便是代表性的例子。

可由于我国政府及时出手干预，通过“三条红线”和“保交楼”等手段，维持住了房地产行业不崩盘，这让美国引爆中国房地产危机的计划未能如愿。

但美国显然不愿意就此罢手，继续维持高利率来施压中国房地产，就成了必然选择。

再者，维持中美间的高利差，也将持续向我国输出通缩，从而给中国经济发展施加压力。

目前，中美间的利差已经超过3%，这让许多热钱都从中国撤出，流向了美国，“缺钱”亦是近些年我国经济持续承压的重要因素。

但很显然，即便美国继续忍受巨大的反噬维持高利率，也很难短期内拉爆中国经济。

因此，在单纯的经济手段不起作用之时，美国可能动用的“盘外招”就十分值得我国警惕了。

今年以来，沙特王储、塞尔维亚总统、匈牙利总理、伊朗总统和加纳总统都先后遇袭或遭遇死亡威胁。

不难看出，这些领导人遇袭的国家，大多是我国“一带一路”项目的合作伙伴，除此之外，太平多日的南海也再起波澜，其中意味不言而喻。

结语

从本质上讲，美联储持续维持高利率的行为，本就是中美博弈中的关键一环，在中美竞争日趋白热化的当下，美联储的“鹰派”占据主导也在意料之中。

更为重要的是，在美国金融武器难有作为的情况下，我国则更应该警惕美国挑动地区纷争的盘外招。