「

2025年12月19日，国家金融监督管理总局发布了一份重磅文件——《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，对保险公司的产品开发与资产投资提出了更加科学、严谨的管理措施。

很多保险业的朋友可能对于“资产负债管理”这个词语还比较陌生，但实际上，资产负债管理是能够维持保险公司长期稳健经营、兑现对于客户长期承诺的关键。

今天我们就一起来聊一下，什么是保险公司的“资产负债管理”，以及监管最新发布的这份文件，会对整个行业产生什么样的影响。

先来讲一下什么是保险公司的“资产”和“负债”。

保险公司的“资产”，就是保险公司收到客户保费后，用这些钱购买并持有的金融资产，比方说债券、股票、银行存款、现金等等。

保险公司的“负债”，就是保险公司卖出去的保险合同，因为这些保险合同中都约定了，在什么情况下保险公司需要向客户给付保险金，因此相当于保险公司欠了客户一笔“负债”。

保险公司在经营过程中，有一个非常非常重要的原则，叫做“资产负债匹配”的原则，就是指保险公司在经营过程中，必须努力实现资产和负债之间期限结构、成本收益和流动性的匹配。

比方说，保险公司开发了一个长期的保险产品，在投资这个产品保费的时候，就要配置同样长期的资产，这叫做期限结构的匹配；

保险公司开发了一个收益全保证的保险产品，在投资这个产品保费的时候，就要配置同样收益确定、稳定的资产，并且资产的收益要力争超过保险公司承诺给客户的收益，这叫做成本收益的匹配；

保险公司开发了一个每年派发年金的产品，在投资这个产品保费的时候，就要配置能够持续提供现金流的资产，比方说每年派息的债券，这叫做流动性的匹配。

如果保险公司在资产负债管理方面，没有做好期限结构、成本收益和流动性的匹配，就非常容易导致公司在经营过程中面临几类严重的风险——比方说，期限结构没有匹配好，保险产品到期要给客户给付保险金了，但是保险公司投资的钱还没拿回来，就会导致流动性的枯竭，或者临时变现未到期的资产会导致投资方面的亏损；再比方说，成本收益没匹配好，保险公司承诺给客户每年3.5%的复利收益，但是由于市场利率下行，保险公司新做的投资只有年化3%的收益，这就产生了严重的利差损风险。

因此，保险公司想要开发什么样的保险产品，就要有对应的资产配置策略；相反地，保险公司设定的资产配置策略，也会反过来影响保险公司会更多地开发什么样的保险产品，这两者是密不可分的。

而在最新的监管文件中，资产负债管理（Asset Liability Management，简称ALM）的核心定义是指保险公司根据公司发展战略、经营目标和风险偏好，制定、执行、评估和调整资产负债相关的政策和程序，维持资产与负债的合理匹配，降低资产负债错配的风险。

这一核心目标的设定，会督促保险公司更好地做好资产负债管理，从而降低保险公司自身的经营风险，令保险公司更有能力去兑现对客户做出的长期承诺。

在这份监管文件中，监管部门主要提出了五个层面的要求：

第一，在治理结构方面，保险公司对于资产负债管理必须要设定明确的“责任人”，不管是董事会、高级管理层，还是公司必须要设立的独立资产负债管理部门，都必须对公司的资产负债管理体系负重要责任。

第二，在管理核心方面，需要保险公司实现“三大匹配”——用期限结构匹配来防止利率波动的风险，用成本收益匹配来防止投资亏损的风险，用流动性匹配来防止兑付风险。

第三，在关键流程方面，保险公司要实施全链条“闭环管理”，要在产品设计源头把控风险，在投资决策时与产品开发做联动管理，定期模拟在极端不利的情况下（如利率骤升骤降、股市大跌等情形下）保险公司能否经受住冲击。

第四，在持续监控方面，监管部门对保险公司设定了多项“监控指标”，比如有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率等关键指标，确保保险公司的资产负债管理能够达到监管要求的“健康标准”。

第五，在监管问责方面，要求保险公司需要定期向监管报送详细的资产负债管理报告，并且监管部门会将对保险公司资产负债管理的检查结果纳入其整体的监管评级，最终影响保险公司的业务开展。

可以说，监管部门对保险公司进行更加严格的资产负债管理，实际上是为保单持有人的资金安全和长期利益构建了一道更坚固的“防火墙”，其最终目的是为了维护整个保险行业的长期稳健，让保险真正成为值得公众信赖的“社会稳定器”和“长期财富守护者”。

所以，了解了监管部门对于保险公司资产负债管理的最新要求，你是否对于保险公司的长期经营稳定性更有信心了呢？