鹰眼预警：中巨芯净利润与经营活动净现金流背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月8日，中巨芯发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为7.99亿元，同比增长40.98%；归母净利润为1405.77万元，同比增长72.75%；扣非归母净利润为845.22万元，同比增长772.09%；基本每股收益0.0095元/股。
公司自2023年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2215.91万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中巨芯2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.99亿元，同比增长40.98%；净利润为3781.84万元，同比增长546.83%；经营活动净现金流为-6375.84万元，同比下降182.67%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、584.7万元、0.4亿元，同比变动分别为29.01%、-75.99%、546.83%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | 2435.25万 | 584.67万 | 3781.84万 |
| 净利润增速 | 29.01% | -75.99% | 546.83% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动40.98%，销售费用同比变动20.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 4.71亿 | 5.67亿 | 7.99亿 |
| 销售费用（元） | 1039.21万 | 977.27万 | 1173.12万 |
| 营业收入增速 | 13.73% | 20.4% | 40.98% |
| 销售费用增速 | 8.65% | -5.96% | 20.04% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长40.98%，经营活动净现金流同比下降182.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 4.71亿 | 5.67亿 | 7.99亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4129.79万 | 7712.3万 | -6375.84万 |
| 营业收入增速 | 13.73% | 20.4% | 40.98% |
| 经营活动净现金流增速 | -68.74% | 86.75% | -182.67% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4129.79万 | 7712.3万 | -6375.84万 |
| 净利润（元） | 2435.25万 | 584.67万 | 3781.84万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.686低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4129.79万 | 7712.3万 | -6375.84万 |
| 净利润（元） | 2435.25万 | 584.67万 | 3781.84万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.7 | 13.19 | -1.69 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.06%，同比增长22.55%；净利率为4.73%，同比增长358.8%；净资产收益率（加权）为0.47%，同比增长74.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.37%、11.47%、14.06%，同比变动分别为-34.4%、-20.14%、22.55%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 14.37% | 11.47% | 14.06% |
| 销售毛利率增速 | -34.4% | -20.14% | 22.55% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降53.85%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产减值损失（元） | -1443.11万 | -902.14万 | -1387.93万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.04%，同比增长12.41%；流动比率为2.27，速动比率为1.91；总债务为5.39亿元，其中短期债务为5.2亿元，短期债务占总债务比为96.43%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.53，2.79，2.27，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 3.53 | 2.79 | 2.27 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至8。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 2.72亿 | 1.23亿 | 1.72亿 |
| 长期债务（元） | 7546.46万 | 5090万 | 2144.94万 |
| 短期债务/长期债务 | 3.6 | 2.41 | 8 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.14、1.68、1.38，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 2.14 | 1.68 | 1.38 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为349.8%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 1594.14万 |
| 本期预付账款（元） | 7170.41万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.32%、1.46%、3.31%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 2867.25万 | 3197.78万 | 7170.41万 |
| 流动资产（元） | 21.8亿 | 21.92亿 | 21.69亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.32% | 1.46% | 3.31% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长349.8%，营业成本同比增长36.86%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 46.8% | 39.89% | 349.8% |
| 营业成本增速 | 24.7% | 24.47% | 36.86% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.43，同比增长15.56%；存货周转率为2.26，同比增长6.49%；总资产周转率为0.19，同比增长35.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.04%、6.82%、9.02%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 2.36亿 | 2.76亿 | 3.8亿 |
| 资产总额（元） | 39.09亿 | 40.5亿 | 42.13亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.04% | 6.82% | 9.02% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.11%、6.16%、8.25%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 2亿 | 2.5亿 | 3.48亿 |
| 资产总额（元） | 39.09亿 | 40.5亿 | 42.13亿 |
| 存货/资产总额 | 5.11% | 6.16% | 8.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长224.6%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 850.46万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2760.59万 |
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