（转自：创业板观察）

上海证监局官网最新披露的6张罚单，公告了紫金天风期货与天风天成资管公司存在部分违规事项。从处罚结果来看，两家公司均被监管要求责令改正，牵涉违规事项的4位高管或业务负责人也均被出具警示函。这也是2025年以来，为数不多的期货公司资管业务存在违规动作的监管处罚案例。

罚单显示，紫金天风期货未有效隔离不同业务之间的风险，公司研究所违规参与资产管理子公司部分资产管理计划的投资运作管理，风险管理不到位、内部控制存在缺陷，违反了《期货公司监督管理办法》相关规定；上海天风天成资管公司在部分资产管理计划运作管理过程中未有效履行主动管理职责，违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》的规定。

也基于上述缘由，紫金天风期货分管资管和研究所的副总经理吕东，公司首席风险官余春华，公司研究所所长贾瑞斌因未能恪尽职守，均被监管出具警示函，此外，上海天风天成资管公司总经理郭维欣也被出具警示函。

监管要求，被罚人员要加强相关法律法规学习，增强合规意识，切实履行管理职责。

上海证监局披露的6张罚单

为何6张罚单受到关注？这是重点所在。

公开信息显示，紫金天风期货的第一大股东为紫金矿业集团，二股东是天风证券。在天风证券官网的期货业务介绍中，默认将紫金天风期货作为业务开展的依托。从罚单披露的表述来看，此次处罚更聚焦紫金天风期货与其资管公司的个体业务展业的违规。

为何而罚？这是另一个焦点所在。

业内人士解读，或意味着紫金天风期货可能存在“通道化”运作倾向。公开资料显示，紫金天风期货通过全资子公司上海天风天成资管公司开展资管业务。从监管披露口径来看，对于紫金天风期货而言，未有效隔离不同业务之间的风险、研究所违规参与资管子公司投资运作管理等问题。与此同时，上海天风天成资管公司未有效履行主动管理职责。

从业务操作角度来看，若资管机构不进行深入的投资标的研究，不主动调整资产配置以应对市场变化，仅简单地将资金从委托人处转移到特定投资标的，缺乏对投资运作的实质性把控和主动决策，就等同于把自身异化为资金流转的“通道”。

值得关注的是，紫金天风期货研究所违规参与资管业务投资运作，也打破了业务独立性“防火墙”，不仅可能因利益纠葛影响投资决策客观性，还会加剧不同业务板块间的风险传导，这也是监管严打的重点领域。

紫金天风期货是如此介绍天风天成的业务开展情况：公司专注衍生品类策略投资与研究，为客户提供各类风险偏好的定制化资产管理服务。公司深耕宏观、大宗商品与衍生品金融工程等投研领域，具备完整的研究体系和投资体系优势；产品投资管理经验丰富，累计产品管理规模700亿元。同时，公司背靠国际有色龙头企业紫金矿业，产业信息、业务资源优势显著；依托天风证券研究所强大的宏观、周期、行业等研究信息与策略加持，形成得天独厚的研究资源、数据资源优势。

很显然，此次处罚为行业敲响警钟，在金融监管持续趋严的背景下，合规是企业稳健发展的根基。对于期货公司及其资管子公司而言，唯有强化合规文化建设，提升专业管理能力，才能在激烈的市场竞争中行稳致远。

对于这样的罚单事由，财联社记者注意到，曾在2024年7月，江苏证监局也对弘业期货开具过类似罚单，同样是要求期货公司责令改正。经查，弘业期货在开展资产管理业务过程中，存在接受有关委托人提供的具体投资标的等实质性投资建议，未切实履行主动管理职责的情况，违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》相关规定。

后续整改如何进行？监管要求，杜绝再犯。

上海证监局要求，紫金天风期货应当建立并有效执行风险管理、内部控制等业务制度和流程，切实隔离业务风险，杜绝此类违规行为再次发生。监管也强调，应当在开展资产管理业务过程中切实履行主动管理职责，杜绝此类违规行为再次发生。

事实上，紫金天风期货的经营状况或为违规埋下隐患。数据显示，截至2024年年底，紫金天风期货合并口径总资产约90亿元，净资产约6.7亿元，2024年实现营业收入9亿元，利润总额亏损约767万元，净利润亏损约599万元。