每经编辑｜肖芮冬    

上周，巴黎航展开幕，70余家中国展商携各自明星产品隆重登场，全面展现中国航空工业的发展水平和顶尖成果。伴随着全球军贸需求方对我国军贸装备产内、性能、性价比综合比较优势认知的持续深化，我国军贸的能力和潜力将军工行业的天花板再次抬高。

叠加前期印巴冲突中，国产武器“亮肌肉”，中国系统化的先进武器装备可能成为其他国家优先考虑选项，中国军贸出口全球市场份额有望提升。

军贸预期背景下，军工板块持续活跃，军工ETF（512660）今日盘中涨近1%，成交额超2.6亿元，资金持续净流入中，近10日净流入额超9亿元，今年来份额增长近50%。截至6月22日，军工ETF（512660）规模超150亿元，位居同类第一。

除军贸逻辑外，上周梦舟载人飞船零高度逃逸飞行试验圆满成功、中星9C卫星发射成功等商业航天相关事件持续引发市场关注。短期内，商业航天发射和卫星星座建设仍将继续作为军工板块的重要驱动因素。

另外，在国际地缘政治冲突不断、全球军事科技竞争白热化的大背景下，军工行业战略地位愈发凸显，长期增长预期坚实；技术迭代加速、关键战略节点逐步逼近、五年计划周期将至等因素，又使得短期内行业景气度有望保持上行通道，在此前多年的“沉寂”后市场对军工企业的预期有望重新校准。

中信建投证券表示，目前军工呈现三大增长曲线。

国内需求（第一增长曲线）：低成本精确制导弹药、无人系统已经成为当前主要新的驱动力；信息化智能化作战底座（态势感知、通信指挥、电子对抗）建设刻不容缓；

军贸需求（第二增长曲线）：受印巴冲突催化，军贸产业有望在2025年全面爆发；

泛军工需求（第三增长曲线）：大飞机、低空经济、商业航天、深海科技等空间广阔。

太平洋证券表示，近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。

军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，涉及航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等军工相关领域公司，反映军工行业公司的整体表现，龙头属性尽显，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。

注：军工ETF规模150.57亿元（截至2025/6/22）位于同类8只标的ETF第一。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪相关指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。