来源：格隆汇

2024年2月初的一个交易日上午，沪深两市开盘仅一分钟，某量化巨头通过程序化指令瞬间净卖出上亿元，引发主要指数明显下跌。随后该机构又在低位悄然买入，完成了一次完美的“砸盘-抄底”操作。

而同一时刻，数百万散户投资者刚刚打开交易软件，尚未完成第一笔委托单。

据不完全统计，截至2025年5月，量化交易已占据A股市场25%到30%的成交量，在部分交易日甚至逼近35%。与散户手动操作平均5秒完成一笔交易相比，量化系统的交易指令下达仅需几百毫秒。

近两个月来，A股市场的量化交易占比持续高位运行，同时在龙虎榜上随处可见量化的身影。

这现象背后是巨大的技术鸿沟：量化机构每日处理数TB级数据，涵盖历史行情、产业链动态、舆情甚至社交媒体情绪；而普通散户主要依赖碎片化新闻和财报信息进行决策。

在交易速度上，差距更是触目惊心。散户完成一笔交易平均耗时5秒，而量化交易仅需几百毫秒，速度差距达到数十倍。这种毫秒级优势让量化机构能够在价格变动的瞬间捕捉套利机会，将散户置于极为被动的地位。

尽管高频交易账户数量总体不多，但其交易金额巨大，约占程序化交易总额的60%。这类交易在市场中扮演着“数字镰刀”的角色，不断收割着反应滞后的散户投资者。

量化交易的崛起深刻改变了A股市场生态结构。一方面，它提供了额外的流动性；另一方面，也带来了前所未有的挑战。

中央财经大学贺强教授对此现象直言不讳：“量化交易在以散户为主的A股市场造成了明显的不公平。”这种不公平源于三个维度的碾压：

数据霸权——机构拥有海量数据资源和强大的处理能力；

策略碾压——程序化交易基于数理模型实时调整策略；

资金杠杆——量化机构动辄上亿资金可瞬间影响股价。

更令人担忧的是，一些量化策略甚至有意“圈养”散户——通过制造短期波动诱导情绪交易，再以高频套利收割。在这场不对称战争中，散户仅凭“技术分析+运气”的生存概率堪比赌场轮盘。

不过对散户而言，一个利好消息是：随着券商低门槛量化工具的普及，普通投资者也可通过一些工具参与量化交易。这种“以量化对抗量化”的方式，可能成为散户的新选择，只是这门槛同样很高。

与此同时，监管方向已经明确。证监会表示将采取“成熟一项、推出一项”的渐进式监管策略，持续完善量化交易监管框架。这种审慎而坚定的监管态度，有望在维护市场公平的同时，保留量化交易提升市场效率的积极作用。

量化策略的进化不会停止。随着监管新规10月实施，高频交易的“速度战”将逐步让位于策略有效性的比拼。当交易速度从毫秒回归到秒级，当策略优势取代技术霸权，算法的高墙终将被跨越。

未来的A股市场，散户要么学会驾驭算法，要么被算法吞噬，你又该如何抉择？

面对不确定的市场，我们当然希望能有一个引路人，为我们指引正确的方向。

（转自：格隆汇APP）