转自：中国经营报

中经记者 蒋政 北京报道

“童装第一股”安奈儿创始人曹璋夫妇，在该品牌即将成立30年之际，选择“放手”让出公司控股权。根据该公司在6月9日披露的公告，两人与深圳新创源投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“新创源”）签署了《股份转让协议》。新创源将成为公司控股股东，黄涛成为公司的实际控制人。

《中国经营报》记者注意到，转让之后，曹璋爱人王建青清仓安奈儿，曹彰虽仍持有14.35%股权，但自愿放弃股权对应的表决权。两人“退意”愈发明显。顶着“童装第一股”的头衔，安奈儿已经连续5年亏损，合计超5亿元；期间多次筹划并购，但最终均未落地；而曹璋夫妇多次减持和转让，合计套现金额超10亿元。

上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄告诉记者，我国童装业务竞争激烈。安奈儿的科技面料及其他特点，没有建立足够深的护城河。此次控制权变更，让该公司的成长充满了可能性和不确定性。

创始人夫妇的“减持之路”

“公司控股权转让给一家投资公司，它们的主业经营范围不包括服装。不过，实控人变更不会影响公司日常经营。”6月5日，安奈儿董秘办工作人员如此回应记者。

根据安奈儿最新披露的公告，这家“投资公司”便是新创源，实际控制人为黄涛，他也是世纪金源投资集团的总裁。

展开来说，曹璋拟向新创源转让无限售条件流通股约1018.74万股，占总股本的4.78%，王建青则转让1757.69万股，对应占比8.25%，二者合计共转让13.03%股权。以15.21元/股的转让价估算，曹璋夫妇此次套现4.2亿元。

值得关注的是，转让之后，曹璋仍持有安奈儿14.35%股权，超过新创源持有的13.03%的股权。但是，曹璋与后者签署一份《表决权放弃协议》，其自愿、无条件且不可撤销地放弃自己合法持有的全部剩余14.35%股权所对应的表决权。

另外，新创源应最迟不晚于本次控制权变更所涉及的董事会改组完成前通过大宗交易等方式增持上市公司3%股份，以确保合计取得上市公司股份表决权比例不低于16.03%，成为上市公司第一大股东。

不难看出，曹璋夫妇出让控股权意图明显。记者注意到，该公司在2017年上市时，曹璋、王建青夫妇持有公司59.59%的股权。除了股权被动稀释之外，两人多次通过减持、股权转让等形式套现，持股比例也由绝对控股降至放弃控股权。

2022年5月，王建青首次减持，拟减持股份不超过10604068股，占公司总股本的5%；半年多之后的2023年1月，曹璋也开启减持计划，拟减持股份不超过4256343股，占 2023年1月10日公司总股本的 2%。

不久之后，两人开始选择出让股权。2023年3月，曹璋以18.144元/股的价格，将其持有的公司股份10645858 股无限售条件流通股（占公司2023年3月3日总股本的5.002%），通过协议转让的方式转让给鼎泰四方福宝成长3号私募证券投资基金。

同年年底，王建青将其持有的12780293股无限售条件流通股（占公司总股本的6%）以14.08元/股的价格转让给浙江永禧；拟将其持有的12780293股无限售条件流通股（占公司总股本的6%）以14.08元/股的价格转让给晋江乾集。

此次减持之后，曹璋夫妇持有公司的股权已经降至27.38%。记者粗略计算，仅上述两次股权转让，曹璋夫妇套现5.53亿元。

值得关注的是，在曹璋夫妇两次股权转让之前，安奈儿都对外披露了最新的跨界布局动作，并引发股价大幅波动。并且，两次合作都收到了深圳市证监局的警示函。

早在2022年8月下旬，安奈儿宣布成立合资公司，主要从事电子束接枝技术在抗病毒抗菌面料领域的商业应用。彼时，国内处于疫情防控期间，安奈儿的相关动作带动股价飞涨。

根据记者不完全统计，2022年11月和12月分别有7个和10个交易日出现股价异常波动。安奈儿的股价从8.3元（2022年11月18日开盘价），涨至25.13元（2022年12月23日收盘）。与此同时，曹璋在2023年1月减持，并在2023年3月出让部分股权。

只是，根据后来深圳证监局出具的警示函，该公司未能客观完整反映抗病毒抗菌面料项目实际进展以及抗菌效果，信息披露不准确、不完整。

同时，王建青在该年年底股权转让。2023年12月16日，安奈儿对外公告称，收购一家以大数据存储系统为基础的高新技术企业，同时与河南广电传媒控股集团数字产业投资有限公司签署《关于算力平台项目的采购合同》，金额将近1亿元。当时，资本市场对大数据及算力高度关注，安奈儿此举再次引发股价暴涨。

巧合的是，2023年12月28日，王建青签署了《股份转让协议》，以14.08元/股的价格转让了公司的12%股权。

根据记者观察，在2023年10月至2024年2月期间，王建青减持时的股价处于最高点。遗憾的是，安奈儿上述收购最终未能成行。而深圳证券交易所还对其下发关注函，称其对信息披露不准确、不及时、不充分等。

不过，此时的曹璋夫妇已经顺利“高位”套现。直到当下，两人再次进行股权转让，并让出实控人的位置。“曹璋夫妇出让控制权的动作并不意外。该公司在过去几年通过多次跨界都有市场热点高度关联，创始人如果将该品牌作为一个使命和可传承的事业来做的话，安奈儿的发展可能会更好一些。”程伟雄告诉记者。

连亏5年背后

2017年登陆资本市场的安奈儿，几乎是“上市即巅峰”。2018年，公司净利润达到巅峰的8339万元。2019年，公司营收达到巅峰13.27亿元。不过2024年公司营收已经缩水至6.39亿元。自2020年至2024年，公司连续5年亏损，合计金额近5亿元。

程伟雄表示，安奈儿在业内并不属于第一梯队。目前，森马旗下童装品牌“巴拉巴拉”和安踏儿童营收都已经破百亿元，另361°的童装业务也在几十亿元的规模。

根据相关公司财报，2024年，森马童装收入为102.7亿元；去年年底，安踏儿童宣布2024年流水突破100亿元；361°在运动童装领域保持稳定增长，2024年儿童业务收入达23.4亿元，同比增长19.5%，占集团总营收的23.24%。

记者注意到，安奈儿的门店数量缩水明显。在2024年直营门店新开18家，但关店96家。加盟门店新开5家，却关掉33家。联营门店新开47家，关闭64家。关闭原因皆是店铺调整和渠道升级等。

艾媒咨询CEO张毅告诉记者，与安踏、361°等童装品牌相比，安奈儿一是规模上稍逊一筹，二是门店上规模不足，三是多元化方面没有迈出更大步子，持续竞争力方面存在短板。

有关数据显示，在2024年，安踏儿童门店数量为2784家，361°儿童内地销售网点达2548家，特步儿童中国内地门店为1584家，巴拉巴拉全球门店则已经达到4500家。

战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，在童装市场竞争中，渠道、品牌、产品三大因素都对企业生存起着关键作用，但品牌因素的影响更为显著。安奈儿的长板在于品牌有一定的知名度，且始终注重产品品质与设计；短板则是渠道拓展不够全面，线上线下融合程度不足，产品创新和营销推广力度有限，难以在激烈的市场竞争中迅速抢占市场份额。

盘古智库高级研究员江瀚也提到，安奈儿的整体定位偏向中高端，核心卖点在于品质与设计感，旨在满足追求时尚且注重质量的家庭需求。

记者日前在郑州走访安奈儿线下门店，工作人员屡次提及安奈儿是童装唯一上市公司，并将面料作为产品核心卖点向消费者介绍。

“将新的科技和面料作为卖点需要一个培育过程，这包括市场培育和消费者培育。外界需要给予安奈儿更多时间和空间。”程伟雄说。

不过，对于整个童装赛道而言，增量市场依然存在。相对分散的竞争格局，同样充满着竞争机会。有机构预计，2025年我国童装市场规模为2768亿元，对应CAGR（复合年均增长率）为6.38%。

张毅告诉记者，新东家进入安奈儿，应该是看中该品牌在中高端领域的资源积累。后续应该用足够的资金整合渠道和规模。

程伟雄则建议，我国童装市场的空间足够大，对于类似于安奈儿的老品牌，实现30亿元规模的营收依然具有很大可能性。“安奈儿在稳住现有基本盘的情况下，应该寻找小切口进行纵深布局。比如选中大、中、小童中的某一品类，或专做大童、中童和小童中的一个赛道。在面料、品质等方面，别去搞伪概念，从面辅料开发到功能研发、应用推广再到落地，一步一个脚印，用小切口带动自身业绩提升。”